苏泊尔的海外业务(收入占比30%） 实际上都是将产品 销售给母公司SEB（关联交易）的 OEM，公司每年确定加工费用率 。这就有一个问题 如果母公司经营困难，自然会 降低 OEM的费用率（也就是公司的海外业务毛利率降低）. 所以如果要投资这家公司的话想要分析研究公司的母公司SEB。

过去2年半，苏泊尔的海外业务毛利率确实在降低。Kimi 的回答是：原材料成本上升，而约定的关联交易价格没有及时调整，其次，OEM面临来自东南亚低成本的厂商的竞争；再次，是关税的影响，公司对于2025年上半年的业绩下滑，明确说明部分原因是客户为规避关税，提前（到2024年）备货。

当前不到五十元的股价和5.5%的股息率（外加0.5-1%的股票回购率），有不错的吸引力。但考虑到还要去分析Seb公司，还是放弃算了。或者，40元以下闭眼买入？