$驰宏锌锗(SH600497)$

1.资产负债率低（26%上下）

2.白银产能扩张，三季度银产品产量141.90吨，

呼伦贝尔驰宏贵金属项目:2025年9月建成，新增银锭产能380吨/年，10月点火试车后已产出合格银锭。

云南驰宏稀贵金属改造项目:2025年5月环评公示，计划新增银锭产能600吨/年，预计2026年投产。

3.锗维持高位

4.白银+锗贡献的净利润占比80%

5.锌矿注入预期

就是说白银产能带来业绩弹性比较好，并且业绩不会被财务杠杆（财务费用利息支出）给吃掉。锗在高位能够稳定贡献利润

负面预期是，1.锌和铅的价格起不来。2.关于四季度业绩计提的问题，也困扰了多年。