Ai电力基建之燃气轮机市场规模和市场格局附个股弹性

一、行业规模与未来增量（2025-2030）
• 全球规模：2025年订单约84GW，同比+94%；2026-2035年稳定100GW+/年，较2022年**+64%。设备市场约250亿美元/年**，服务市场约450亿美元/年（后市场是核心利润池）。
• 中国规模：2025年约750-850亿元；2030年突破1000亿元，年复合7-10%；含服务市场约1850-2100亿元。
• 核心增量驱动：
1. AI数据中心：北美数据中心60%新增电力依赖燃气发电，贡献新增需求25-30%，2025-2030年新增约122GW。
2. 能源转型+电网调峰：美国五年新增250GW，中东50GW、欧洲40GW。
3. 存量替换：欧美50%以上燃机机龄超20年，进入更替高峰。
4. 供给缺口：全球产能仅50-60GW，交付排至2029-2030年，热端部件瓶颈突出。

二、上中下游价值量占比（单台整机口径）
• 上游：材料/毛坯：占比15-20%；核心为高温合金（涡轮叶片）、钛合金/高温合金（压气机）；代表：钢研高纳、隆达股份、图南股份。
• 中游：零部件制造：占比40-50%，价值排序热端>冷端>结构件
◦ 热端（涡轮叶片/燃烧室）：占比25-30%，壁垒最高、毛利40-50%；代表：应流股份、万泽股份。
◦ 冷端（压气机叶片/盘）：占比10-15%，精锻核心；代表：航亚科技。
◦ 结构件（机匣/环件）：占比5-10%；代表：航宇科技、派克新材。
• 下游：整机+服务：占比30-45%
◦ 整机集成：占比20-25%；寡头垄断（GE约34%、西门子约27%、三菱约24%）；国内：东方电气、上海电气。
◦ 后市场服务：占比10-20%，利润率25-35%；代表：陕鼓动力、杰瑞股份。

三、增量顺序与投资主线
1. 热端零部件：需求最紧缺，交付周期18-24个月；应流股份（热端叶片）>万泽股份（单晶）。
2. 冷端精密锻件：压气机叶片/盘随整机放量；航亚科技（精锻叶片+盘）。
3. 结构件/环锻：订单同步增长；航宇科技、派克新材。
4. 整机国产替代：重型燃机突破；东方电气、上海电气。
5. 后市场服务：存量扩容+高毛利；陕鼓动力、杰瑞股份。

四、核心个股代表（按弹性排序）
环节 公司 核心产品 价值量占比 2026弹性
热端部件 应流股份 涡轮叶片/导向叶片 25-30% ★★★★★
冷端部件 航亚科技 压气机叶片/盘 10-15% ★★★★☆
结构件 航宇科技 机匣/环锻件 5-10% ★★★☆☆
整机 东方电气 重型燃机整机 20-25% ★★★☆☆
后市场 杰瑞股份 燃机配套+服务 10-20% ★★★★☆
材料 钢研高纳 高温合金 15-20% ★★★☆☆

五、关键结论
• 价值量：中游零部件（40-50%）>下游整机+服务（30-45%）>上游材料（15-20%）。
• 增量顺序：热端→冷端→结构件→整机→后市场。
• 投资优先级：应流股份（热端弹性）>航亚科技（冷端稳增）>杰瑞股份（后市场+配套）>东方电气（国产整机）。