法拉第旋光片断供是2026年光模块最大的隐患
英伟达与Coherent签20亿美元合作，CW激光器打破Lumentum独家，NPO光引擎单台机柜需要648颗。
但所有人都没想到的风险：中国对日断供稀土→法拉第旋光片→旭创/新易盛3月已受影响，Q2将是最严重缺货期
六个判断，先看这里
① 法拉第旋光片断供是2026年Q2光模块产业链最大的黑天鹅：中国2026年1月起对日本断供稀土，法拉第旋光片需要稀土材料，日本住友子公司不得不减产（不是不增产，是直接减产）。一旦停线重启需要4-5个月，所以现在全力保线。旭创、新易盛3月已受影响，Q2将是最严重缺货期。国产替代（福晶科技、成都菲瑞特、厦门三优光电）扩产需要时间，短期无法弥补
② 英伟达打破Lumentum对CW激光器的独家垄断：Coherent的大功率CW激光器去年10月发布、2026年2月通过英伟达验证，首批600万颗订单1.8亿美元，计划2027年内完成。这是一个结构性变化——光源供应链从单一供应商变成了两家竞争格局
③ NPO是Vera Ruben Ultra架构的核心，每台机柜需要648颗3.2T NPO光引擎：2027年下半年若出货1万台机柜，需求约648万颗光引擎；若后年达到5万台，需求3300万颗。市场体量太大单一厂商无法满足，英伟达引入4-5家供应商。Coherent已参与并占有一定份额
④ OCS比CPO落地更快，谷歌是最大买家但还没买够：谷歌已下单1500台（2026年），表示若无供给瓶颈可提供4000台订单，总需求量25000台以上。英伟达也在用OCS做故障弹性恢复，2026年下半年目标大几百台，2027年数千台。Coherent和Lumentum都在供货，产能是当前瓶颈
⑤ 芯片直接出光（OIO/CPO进化版）不会让CW激光器消失：无论光引擎怎么封装进芯片，产生光的能量仍然需要外部CW光源提供。这是物理约束——芯片自己不能发光，只能传光。所以CW激光器在任何技术路线下都是不可替代的核心器件
⑥ DSP芯片也在缺货：Lumentum在1月下单采购DSP，至今仍未获得足够货源，Marvell给出的交期长达50周，需要谷歌出面协调才能保障每季度十几万片供应。整个光通信产业链的瓶颈不只是激光器，是多个核心器件同时缺货^_^
一、法拉第旋光片：最容易被忽略的供应链风险
光隔离器里有一个叫「法拉第旋光片」的核心材料，全球主要供应商是日本住友的子公司。2026年1月，中国对日本停止供应稀土出口，而法拉第旋光片的生产必须用到稀土材料。日本供应商面临断料停线风险。
为什么这件事特别危险？因为法拉第旋光片的生产设备是大规模高温炉——一旦停线，重启需要4-5个月。所以现在的策略是「保线不扩产」：维持最低产量让炉子不灭，而不是大规模供货。结果：从3月开始，旭创、新易盛等光模块厂商的生产已经受到影响。Q2将是最严重缺货期。
国产替代供应商（福晶科技、成都菲瑞特、厦门三优光电）正在扩产，但产能建设需要时间。这是整个光通信产业链里最值得关注但最少被讨论的供应链风险。
二、英伟达为什么要砸20亿美元投资Coherent？此前，英伟达的CW激光器（CPO方案的核心光源）只有Lumentum一家供应商，这是一个极大的供应链风险。Coherent的大功率CW激光器在2026年2月通过了英伟达的性能验证，成为第二家进入英伟达供应链的CW激光器供应商。这打破了Lumentum的独家垄断。英伟达20亿美元投资的用途（约：4-5亿用于扩充CW和EML产能；2-2.5亿用于CPO相关高端部件；剩余10多亿用于偿债和研发）。附加条款要求新增产能必须在北美本地建设——这是美国「技术主权」战略的组成部分。
三、2026-2027年光通信产品价格与出货节奏
1.6T光模块：2026年价格年内调价幅度在10%以内，硅光方案900美元，EML方案1100美元以上，价格坚挺。下半年英伟达可能追加订单，价格甚至存在上涨可能。
800G光模块：公司出货380-400美元，但市场已有厂商以350美元报价，价格下行压力明显。2027年需求仅有15%微增，1.6T需求则有3倍增长。
OCS：谷歌当前已下单1500台，表示若无供应瓶颈可提供4000台，总需求量25000台以上，但OCS产能扩充非常困难（通道数量多+耦合工艺复杂）。
四、风险提示
法拉第旋光片缺货Q2持续恶化：若国产替代扩产速度慢于预期，Q2-Q3光模块出货量受到实质拖累CW激光器产能爬坡慢于预期：Coherent批量交付要到2026年底，晶圆周期4-5个月，任何延误都会推迟
2027年收入兑现CPO落地不及预期：市场对CPO持续存在分歧，博通等认为铜缆和光模块潜力未被充分利用前CPO普及不会那么快DSP芯片持续缺货：Marvell 50周交期若维持，限制光模块整体出货节奏