$上纬新材(SH688585)$ 实控人变更2年内不能上市，而股权转让后的借壳需要满足IPO规则，所以智元在27年3月之前不会注入。在这段过渡期内，上纬又要继续大力发展启元，靠现有账上的资金肯定是不够的，所以控股股东借款和小额定增先过渡是合情合理的。没有进行大额定增可能预示着好消息。