AI硬件细分唯一标的！聚焦高端，不断拓宽新兴领域，新合作推出的AI早教机更是风靡欧美
外销占比达98%，客户均为国际大牌，合作推出的AI早教机堪称早教机里泡泡玛特
海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）
文/海豚音
写于2025.8.11晚间
周一大盘一片红，创业板指大涨近2%，科创100指数大涨超2.6%领涨两市，不得不说近半年以来在创新药、医疗器械、机器人等一系列主线的催化下科创新股底部悄然翻倍的越来越多，尤其是小市值的科创股最易受到青睐，20亿市值以下科创股越来越少，截至目前仅剩下12只。与此同时近半年来上市的科创新股越来越少，仅11只，这数量大概只有原来高峰时期一个月的上市数量，所以质地好的且还在低位的科创股请一定要珍惜，比如近端里我们重点剖析过的优质半导体前道设备股屹唐股份随着半导体板块移动最近底部反弹明显。而我们持续跟踪的半导体材料股路维光电今日也大涨超11%，终于开始缩小与稍近端一些的次新同业龙图光罩的估值差距。
从题材风口看AI主线继续持续活跃，前期绩优服务器PCB标的广合科技再度大涨超6%，就连影石创新这样的大块头也大涨超7%，具有AI医疗概念的唯二医疗器械次新超研股份今日也大涨超5%。
此前关于超研股份剖析链接如下：
超声领域小龙头！唯一横跨医疗+工业两大领域标的，还叠加AI+核电+机器人等多重概念
今日继续给大家说一只近端次新里的AI股，其为AI智能硬件标的，与其他智能音频厂商多聚焦于TWS/OWS耳机不同，这只新股聚焦的是HIFI音响等高性能音频产品，对就是《天道》里那套震撼芮小丹的价值40多万的HIFI音响系统，不过剧里的格律诗公司靠的是低成本的劳动力打败了行业龙头乐圣公司，这种叙事显然在当今的商业社会无法持续。
现实中的这家上市公司则走的是高端路线，主要聚焦海外，下游客户多为国际大牌。
更关键是当不少人远看都觉得HIFI音响等这类面向家庭影院、音乐发烧友这种高端消费品增长乏力之际，这家公司却另辟蹊径靠着一款在欧美风靡的儿童早教机产品找到新的增长点（这个有点类似之前趋势牛股嘉益股份），最关键这款早教机运营商不光卖硬件，还卖玩偶+音频IP内容，与迪士尼等多个全球著名IP合作，这简直就是早教机里的“泡泡玛特”，目前母公司全球收入已超36亿，客户粘性极强，未来这款早教机还将在更多英语国家以及亚太地区拓展，不知道会不会成为类似于任天堂游戏机那样风靡全球成为一代人的回忆？
（某网友晒出的其收藏的它家产品出品的人偶大军，是不是很壮观？）
除了儿童早教机公司在传统主业高性能音频产品上也凭借过硬的技术不断获得新的国际品牌客户的合作，目前已处于恢复性增长。
而公司创始人更是传奇，女老板是中国人，为东南大学女学霸，1989年毕业于无线电工程系，初期主要自己做家电和有色金属外贸业务，1997年机缘巧合因没给客户找到合适的音响代工厂就决定自己做音响，仅2个月就满足了外资品牌客户需求并获得了《WHAT HI-FI》年度产品大奖。
2001年女老板的丹麦丈夫辞去了NAD电子公司产品开发总监一职，之后这对60后跨国夫妻在2003年成立了这家公司，丈夫把欧洲高端音响的设计理念带进来，而妻子则负责供应链成本管理，成立初期公司就陆续进入NAD等国际品牌供应链，这故事显然比丁元英和芮小丹的结局更完美，果然现实比电视剧精彩。
目前公司虽然收入规模仅与朝阳科技相当，但是公司盈利能力在音频厂商里独树一帜，仅用4年扣非利润就从2021年的3300多万激增至2024年的2.5亿，远超同业。那么这只绩优的新股质地究竟如何？未来在AI浪潮下是否还有进一步发展潜力？且看海豚今日为你深度剖析！
此前相关音频领域个股剖析链接如下：
天键股份：OWS耳机火了！这只耳机ODM标的抱上哈曼大腿，业绩大反转，性价比凸显...
朝阳科技：TWS出货量将接近翻倍？这只新股为佳禾智能的小弟，还傍上了小米、Beats两大品牌...
佳禾智能：哈曼等高端耳机供应商！刚进入华为供应链，今年业绩将爆发？
唯一聚焦高性能音频ODM领域的A股上市标的！拥有完整产业链，毛利率达32%，远高于同业
我国为全球最大的电子音响制造基地，受益于疫情下居家办公及生活时长增加，全球音频市场增长较快，2021、2022年我国音频产品出口规模分别同比增长8.6%、7.2%。2023年随着家庭娱乐和会议需求下滑，全球音频行业需求所有回调，我国音频产品出口同比下降8.4%。
到23年全球音频产值达3628亿，其中耳机为第一大品类，产值达1300多亿；而音箱和功放作为第二、三大品类产值分别高达598亿，156亿。
电子音响按面向受众不同又分为消费电子音响和高性能音响两大类，其中消费电子音响受众广、单价低，占据主要市场份额，主要龙头品牌有索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等。
而高性能音响则受众小但单价高，且定制化程度高，消费者喜好千人千面，对音频信号智能要求也更高，因此不同品牌商各有特色，市场集中度也相对较低，主要品牌厂商有Sonos、B&O、B&W、Bose、Marantz、 Denon、NAD、Bluesound等。
相比消费级音频产品，高性能音频产品进入门槛高，技术和品质要求特殊，具有小批量、多批次、高品质的特点，因此ODM厂商多以日韩和港澳台企业居多。
与其他ODM同业多聚焦于耳机、智能音箱等消费电子音响领域不同,公司为高性能音频ODM厂商唯一A股上市标的，其ODM业务占比超95%，具备从流媒体模组到音频终端产品再到边缘计算和云平台完整技术和产品链，与此同时公司产品使用的流媒体音频模组、功放模组、电源模组大部分是自有模组，成本优势明显，叠加终端产品市场定位高端，因此到24年公司整体毛利率达32%左右，远高于其他ODM厂商15-20%左右的毛利率水平.
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