小而美的镜头股！细分领域全球市占率48%，叠加无人机+机器人+光刻机+光通信等多个热门概念
聚焦高壁垒的超大倍率变焦镜头领域！某细分领域唯一国产厂商，部分指标更是超越外资，更是隐藏的光刻机概念股
海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）
文/海豚音
写于2025.8.21晚间
近期影石创新在推出全球首款全景无人机后股价一度三天暴涨超60%，与此同时其背后核心供应商弘景光电作为最具成长性的镜头股也股价频频异动，其业绩也是表现持续亮眼，收入在2021-2024年3年内翻了近4倍，25年上半年中报收入继续同比大增超55%，不太好的是其全景相机模组毛利率也在持续走低，使得其整体毛利率水平从24年的近30%逐年下滑至2025年上半年的24%左右最终使得扣非利润仅同比增长7.23%略低于预期。
与此同时在这个时间节点影石创新也进一步强调公其对弘景光电的镜头模组采购占比已由2023年的23.44%下降至2024年的19.04%，最终使得弘景光电这次作为影石创新的小弟涨幅冲高回落明显，落后于老大哥影石创新。
不过海豚觉得弘景光电中长线仍极具投资价值，尤其是其25年上半年车载收入大增超70%，增速仅次于全景模组87%的增速，且车载产品毛利率水平相对稳健。总体弘景比影石创新具有更高的成长潜力，短期受影石这波情绪催化后目前经过多日调整已逐步到位，无需过度恐慌，这点类似于之前受稀土管制事件催化的爱迪特，在快速回调后最近也正悄然逐渐企稳。
此前关于弘景光电剖析链接：
最具成长性的镜头股！影石核心供应商，聚焦新兴消费领域，还将拓展AI硬件、机器视觉等
与此同时在应用领域极其广泛镜头股领域，优质标的也是非常多，今天海豚就继续给大家说另外一只相比弘景毛利率更为稳健的镜头股，同时也是之老次新，其毛利率稳定在30%左右，且与其他同业动辄百亿以上的市值相比，其在一众镜头股里也是最迷你的，目前仅30多亿，虽然主打的是传统安防镜头，但其主打的是高倍数变焦镜头，具有高技术进入门槛，也因此成为少数在科创上市的镜头股。
此外上市后近期公司还通过收购进入了茂莱光学、腾景科技所处的工业级高端精密光学领域，新增激光雷达、光通信、半导体等多个下游应用领域，成为新晋的隐藏光刻机概念股。而另一只用于光通信+光纤激光领域的另一只科创光学器件股腾景科技在AI算力催化下近一年股价已悄然翻了3倍，而茂莱光学更是因有光刻机概念近一年股价翻了6倍多，可以说其对标科创次新股价均在不断创新高中。
那么这只小而美的老次新质地究竟如何？在完成从消费级向高壁垒的工业级领域拓展，并向上游光学器件产业链布局后，未来能否像腾景科技、茂莱光学一样享受较高的估值溢价，且看海豚今日为您深度剖析！
变焦镜头技术难度更高，并在多领域逐步替代定焦镜头
光学镜头已从最初的光学显微镜、望远镜、胶片相机等传统的摄影摄像领域不断向安防视频监控、数码相机、摄像机、智能手机等领域渗透，近年来手机镜头需求放缓，安防监控受基础设备建设投资规模影响需求也出现了周期性变化。不过随着AI和物联网发展，已用于影像识别、医疗检测、智能驾驶、智能家居、运动相机、VR/AR 设备、无人机以及机器视觉等诸多新兴领域。
可以说镜头是视频、图像信息的“入海口”，是信息化世界的眼睛，是AI、大数据、智慧城市、物联网等行业发展的实现基础。
从产品种类看光学镜头按照焦距是否可变划分为变焦镜头和定焦镜头，其中变焦镜头结构复杂，相对运动的光学元件较多，设计过程需镜片移动过程中各个焦距的性能情况，保证各焦距下的成像质量、解像力、畸变等多项参数的一致性，因此技术门槛极高，且变焦倍率越大，技术难度越高。
21世纪以来变焦镜头在相机、电影、安防、手机等多领域都开始逐步替代定焦镜头，但因其设计难度、体积重量、制造成本等因素，变焦镜头在成像画质要求极为严苛的半导体检测、电影拍摄、医疗检测等领域，以及对体积、重量及规模制造要求较高的领域如无人机、车载、手机、智能家居、AR/VR 镜头还有很大提升空间。
公司与联合光电、宇瞳光学一样主打安防镜头，且近年来也在不断拓展机器视觉（无人机）、激光电视及智能投影、视讯会议、智能驾驶（DMS、OMS监控）、智能家居、智能消费（运动相机等）、影视制作（全画幅8K镜头系列）等新兴应用领域。且作为行业后起之秀公司成立之初就采取差异化竞争策略，没有选择出货量占比较高但竞争激烈的定焦镜头领域，而是聚焦高技术难度、国产替代空间较大的超大倍率变焦镜头市场....
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