质量强国的隐形基础设施，战略新兴产业收入占比已超七成，叠加半导体+新能源+航空航天等多重风口

制造源头的“精密管家”！坐享战略新兴产业成长红利

文：海豚音

海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股，欢迎关注）

在当前资本市场热捧“新质生产力”的浪潮中，投资者的目光往往聚焦于台前的明星——那些制造光刻机的巨头、生产固态电池的霸主或是发射商业卫星的先锋。

然而，在“中国制造”向“中国质造”跨越的宏大叙事中，有这样一类企业：

它们不直接生产芯片、不制造电池，也不组装汽车，但它们却是所有高端制造的“眼睛”与“标尺”。

随着新能源、半导体、航空航天等战略新兴产业的井喷，第三方检测赛道正如火如荼，且牛股辈出。

其中稀缺军工检测标的西测测试在如火如荼的商业航天风口下即使亏损也在一度一个月股价涨幅翻了三倍。

最近端的半导体实验室检测第一股胜科纳米同样估值居高不下，轻松享受150倍左右的估值溢价。

而2019年上市的广州国资委亲儿子广电计量也是当年我次新里妥妥的趋势大牛股，上市初期一度一年半股价翻了近三倍。

如今时光境迁，广电计量再度“宝刀未老”，近一年半股价再度从底部悄然翻了近三倍，近期13亿溢价定增更是闪耀全场，定增价24元较近20个交易日溢价3.3%，而据统计25年A股溢价定增公司占比近6.1%。

而认购机构也均是来历不同凡响，35家各级国资机构集体认购，其中国家军民融合产业投资基金二期、中国国有企业结构调整基金二期两支“国家队”基金认购比例超37%。

更关键是广电计量此次募投重点投向了航空装备（低空）、AI芯片、卫星互联网三大战略性赛道。与此同时在近期广电计量更是高调亮相刚刚在北京结束的商业航天展览会，与蓝箭航天等毗邻而居，展台面积巨大，并重点展出了其在商业航天检测领域的布局。

（PS:说实话当时海豚逛展看到广电计量的展台还是蛮吃惊的，毕竟当天很多都是非上市公司...)

现如今继广电后A股又迎来了计量检测服务第二股，民营计量领域的头号选手，也是目前唯一一家死磕“计量校准”的稀缺标的。

不同于市面上常见的检测机构，它是“校准者”——拥有让高端设备“归零”与“精准”的垄断级技术；

它是一位独特的藏在制造源头的“精密管家”，掌握着所有精密制造的“生杀大权”，在这些高端制造的聚光灯背后，隐藏着一条极窄却极深的“护城河”。

试想一下，如果纳米级光刻机的刻度偏差了万分之一，芯片就是废硅；如果新能源电池的电压测试失准，安全就是空谈。谁来确保这些顶尖设备的“尺子”是准的？ 谁掌握了高端制造的“度量衡”？

同时它也也是一只典型的“长坡厚雪”型成长股：

看赛道卡位：它精准切入半导体、生物医药、新能源、航空航天等战略新兴产业，精准卡位“新质生产力”，相关收入占比已超七成，是名副其实的“新质生产力伴生股”。

看业绩爆发：它展现了惊人的成长韧性，扣非净利润从2017年的区区3000万，一路狂飙突进至2024年的1亿大关，实现了业绩的“三级跳”。

看估值弹性：相比于上百亿市值的国资龙头，它目前市值仅50亿左右，是检测板块最“迷你”的小盘股，却拥有着行业最高的毛利率水平和最灵活的民营机制。

从默默无闻的区域小厂到打入华为、宁德时代供应链的隐形冠军，这只新股究竟凭什么在巨头林立的检测江湖中撕开缺口？它又是如何打破“测不了、测不准”的技术天花板，实现从计量到检测的跨越式发展？能否成为下一个检测领域趋势牛股，今日海豚为您深度拆解!

一、行业深逻辑——质量强国的“隐形基础设施”

要看懂这家公司，首先要看懂它所处的赛道——检验检测与计量校准。

如果说先进的工艺装备是工业的“手”，优质原材料是工业的“肉”，那么计量检测就是工业的“眼睛”。只有测得出，才能造得出；只有测得准，才能造得精。它是国家质量基础设施的核心，也是科技创新的先导。

第三方检验检测服务机构诞生于19世纪，先后出现了SGS（瑞士通用公证行）、BV（法国国际检验局）和 ITS（英国天祥集团）等跨国集团。随着技术进步和产品迭代、分化深化，全球检验检测行业市场规模已从2016年的1445亿欧元大幅提升至2023年的2785亿欧元，年复合增速达9.8%，但仍主要被外资所主导，24年SGS收入规模为67.9亿瑞士法郎（约合74亿欧），法国BV收入62.4亿欧元，天祥集团收入33.9亿英镑，欧陆科技收入为69.5亿欧元。

我国第一代检测机构多起源于国家部门或科研院所——

如西高院成立于1958年，是我国高压电器检测的鼻祖；广电计量起源于1964年，前身为原电子工业部602计量站；国缆检测起于1983年，前身是上海电缆所的检测中心，专注于电线电缆领域。

而民营检测机构则在2000年后开始发展，主要聚焦电子消费品、食品、环境检测等领域，其中华测成立于2003年且最早上市，信测成立于2000年聚焦于汽车电子和可靠性测试，谱尼测试成立于2002年擅长横向跨界。

之后我国检验检测行业进入快速发展期，市场规模也从2016年的2065亿增至2024年的4876亿，复合增速超11%。

然而，这个行业目前极度分散，前十大厂商市占率不足10%，遍布着4万多家“小散乱”机构，收入千万以下机构占比达85%，且大多数集中在本省或本市，平均产值仅为919万元。 这正是机会所在。

随着监管趋严和技术门槛提高，行业正在经历剧烈的“大鱼吃小鱼”过程。头部机构凭借资金优势和跨区域网络，正在快速蚕食市场份额。行业集中度在快速提升，收入千万以上的机构虽然数量占比仅15%，但收入占比已超81%，收入在5亿以上机构数已达72家。

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