锂电：出口退税显著利好26年抢装

政策：自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。

点评： 1）此前税率从13%调整到9%，海外需求没有受到冲击，大概电池与下游按照3:7的比例承担退税影响，凸显国内锂电全球竞争力上升、国家反内卷并向外输出通胀的决心。

2）政策明确27年退税全部取消，幅度还是较大，因此我们认为26年各家均会抢出口，也侧面验证头部电池厂此前不断上修全年排产预期的底层逻辑。

投资建议：

出口直接受益环节 电池&户储：

1）电池端，宁德时代，排产超预期，26年1000亿利润兑现度极高，行业景气度核心标的，看26年全年目标市值2.5万亿（27年1300亿以上业绩，20倍估值）。

2）户储端，户储需求均在海外，预计26年也会开始抢装，核心看好【鹏辉、瑞浦】等户储敞口大的标的。

行业排产超预期，上游将持续受益：

无论如何