吉利德科学Q2业绩双超预期，盘前跳涨3%！全年指引再上修，HIV+肿瘤双引擎发力

昨夜盘后，吉利德科学（GILD.US）交出了一份让华尔街满意的“期中答卷”——2025年Q2净利润19.6亿美元（同比+21.7%），摊薄每股收益1.56美元；调整后EPS 2.01美元，不仅高于去年同期的1.29美元，更超分析师预期的1.96美元，这是公司连续第5个季度业绩“爆表”。营收端同样亮眼，70.8亿美元的收入同比增长2%，小幅超越预期的69.8亿美元，核心驱动力仍是HIV和肿瘤管线的稳健增长。

从细分数据看，吉利德的“基本盘”稳如老狗：剔除瑞德西韦（Veklury）后，核心产品销售额同比增长4%至69亿美元，其中HIV领域的“现金奶牛”必妥维（Biktarvy）销售额同比+9%至35亿美元，达可挥（Descovy）更是暴增35%至6.53亿美元，显示全球抗艾市场的需求韧性。肿瘤管线中，Trodelvy持续放量，Q2销售额3.55亿美元（同比+10.4%），成为第二增长曲线。值得注意的是，公司同步上调全年产品销售指引至283-287亿美元（原282-286亿美元），两端均上修1亿美元，调整后EPS指引7.7-8.1美元不变，但考虑到Q2的超预期表现，全年业绩大概率将落在区间上沿。

市场情绪方面，盘前股价应声上涨2.9%，延续了自2月Q4财报以来的慢牛趋势（年初至今累计涨幅已达22%）。机构资金之所以买账，核心逻辑在于三点：一是HIV业务的“永续性”——全球抗艾药物市场规模超400亿美元，吉利德市占率超40%，且用药依从性带来稳定现金流；二是肿瘤管线的“增量空间”——Trodelvy在三阴乳腺癌、尿路上皮癌等适应症的拓展，叠加lenacapavir（HIV暴露前预防）2025年上市预期，长期增长有看点；三是估值安全垫——当前PE（TTM）约12倍，低于生物制药板块平均15倍，且公司现金储备超100亿美元，具备回购+分红潜力（2024年Q1曾宣布700亿美元回购计划）。

不过，风险点仍需警惕：瑞德西韦销售额持续下滑（Q2 3.37亿美元，同比-11.8%），反映后疫情时代新冠药物需求退潮；此外，HIV领域的竞争加剧（如默克的islatravir）可能压缩利润率。但总体而言，吉利德这份财报“超预期但不夸张”，属于典型的“业绩印证估值”行情。对于长期投资者，12倍PE+5%的业绩增速，叠加稳定的现金流，仍是医药板块中难得的“防御+进攻”标的。
$吉利德科学(GILD)$