爱建集团半年报分析

加班看半年报，公司上半年营业收入10.81亿元，同比下降12.4%；归母净利润1.4亿元，同比下降19.51%，整体业绩承压。结合行业环境和公司业务结构，风险点和机会如下：

一、风险点

1. 核心业务持续下滑，盈利能力减弱

信托和证券业务作为主要收入来源，2025年上半年表现疲软。爱建信托营收同比下降36.97%，净利润减少68.81%，主要因房地产项目风险暴露导致利息收入和手续费下滑 。证券业务虽在2025年上半年扭亏为盈（净利润0.08亿元），但此前已连续三年亏损，业务基础仍不稳定 。此外，公司净利润率从2024年上半年的24.64%降至16.70%，反映成本控制或收入结构存在问题。

2. 资产质量恶化，信托项目风险突出

信托业务受房地产行业调整影响显著。截至2025年6月，爱建信托有47个信托项目展期，涉及金额152.38亿元，其中房地产相关项目占比高，部分项目因开发商资金链问题二次延期 。信托资产不良率在2025年一季度升至1.8%，若房地产市场持续低迷，可能进一步拖累资产质量。

3. 流动性压力增大，短期偿债能力不足

公司流动比率仅1.29，速动比率1.28，且一年内到期的非流动负债同比增加40.49%，短期偿债压力显著 。此外，资本充足率（流动比率）为-14.91%，流动资产不足以覆盖流动负债，可能影响业务扩张和应对突发风险的能力。

4. 政策与市场波动风险

金融行业监管趋严

二、机会点

1. 证券业务转型初见成效，财富管理潜力释放

爱建证券2025年上半年营收1.63亿元，同比增长77.68%，净利润扭亏为盈，主要得益于财富管理和投研能力提升 。公司推出“爱建先禾”智能投顾平台，获“2025最佳投顾团队奖”，并通过数字化工具优化服务流程，有望在财富管理市场抢占份额。

2. 信托业务多元化布局，绿色金融与不动产信托带来新机遇

爱建信托积极响应政策，参与不动产信托登记试点，探索家庭财富传承、以房养老等场景，2025年落地相关项目实现资产隔离和收益分配创新。此外，公司早期布局碳金融产品（如CCER投资信托），若绿色金融政策进一步支持，可能成为新增长点。

3. 现金流改善，资本补充支持业务扩张

2025年上半年经营活动现金流净额同比增长58.45%，筹资活动现金流增加18.39亿元，资金状况有所改善 。公司通过非公开发行补充资本金，增强信托和租赁业务实力，为后续项目投放提供支持 。

4. 经济复苏与区域政策红利

2025年上半年中国GDP增长5.3%，内需和高技术制造业表现强劲，可能带动金融行业回暖。爱建集团深耕上海及长三角，受益于区域金融创新试点和产业升级需求，如参与地方企业融资占比达40%。

三、总结

爱建集团当前面临信托资产质量恶化、盈利能力下滑等压力，但证券业务转型和信托多元化布局为其提供了转型空间。若能有效化解房地产项目风险，抓住财富管理、绿色金融等政策机遇，同时通过资本补充改善流动性，公司有望逐步走出困境。投资者需关注其信托项目处置进展、证券业务持续性及宏观经济对金融行业的影响。