平潭发展2025.6财报分析——疯狂的A股，为什么会允许这样的存在？

好奇一家什么样的公司会被资本市场因为台湾问题而引起疯涨。初略看了财报，其中肯定不乏错误和遗漏。仅供猎奇观看。

平潭发展2025.6财报分析

主要会计数据和财务指标

净资产19亿，而市值164亿的企业。是什么因素让其连续上涨，股价翻近三倍。

公司主要业务为：造林营林、林木产品加工与销售、贸易业务、与平潭综合实验区开放开发的有关业务。

营林造林是公司业务经营的上游环节，该业务包括苗木培育、林木种植及林木（苗木）产品的销售，通过“林板一体化”工程，为下游林产品加工业提供绿色、环保、可持续的原材料。经营林区以杉树、松树为主，资源优质、经营有序、兼顾生态。种苗培育方面，实现林业生产苗木的自给自足，并有部分外销，所育苗木具有良种壮苗优势。

公司林业板块实现营业收入 1,739.73 万元， 同比增加 66.31 万元，较上年同期增加 3.96%； 营业成本1,894.79 万元，较上年同期 1,591.92 万元增加 19.03%。

林木产品加工与销售是公司的传统业务，主要产品规格为 1-40mm 的中高密度纤维板。纤维板的生产主要以三剩物、次小薪材等森林废弃物为原料，提高了木材资源的利用率，对解决我国木材资源紧缺、保护生态环境。公司拥有四条中高密度纤维板生产线，三条加工饰面板生产线。其中包括领先业内水平的 15 万立方米连续压机超薄板生产线，以及年产能 18 万立方米迪芬巴赫连续压机中纤板生产线，可广泛应用于家具、木地板建筑、装潢、工艺制品、电子线路垫板等领域。

公司依托“林板一体化”战略，调整产品结构，积极开拓差异化市场，依靠技术创新，走定制化路线，以适应市场需求，并通过加大高附加值特殊板种的销售，增强公司的盈利能力。但受房地产市场、外贸关税、运费价格上涨等多种不利因素影响，国内纤维板市场逐渐进入饱和状态，行业竞争加剧。公司生产中高密度纤维板 24.34 万立方米，销售 23.4 万立方米，实现营业收入 31,744.24 万元，同比减少3.56% ，实现毛利 2,512.74 万元。

贸易业务：烟草化肥贸易业务稳健经营，实现营业收入 10,256. 12 万元；木材贸易业务受国际贸易及市场行业发展等因素影响，业务规模大幅缩减，实现营业收入 597.61 万元。

平潭综合实验区开放开发的相关业务：中福广场（海峡建材城）项目总建筑面积约 32.2 万平方米，项目用地 2012G006 号宗地土地用途已于 2018 年变更为居住、商业、酒店办公用地。中福广场一期工程 3 号楼商业建筑面积约 5.2 万平方米，已完成单体验收、室内部分装修、室外配套工程等。在保交楼的要求下，对符合条件的部分房产陆续进行交付。因受房地产市场持续下行及恒大集团债务危机影响，中福建材城陆续出现债务逾期、债权人提起诉讼以及固定资产减值等情形，公司于 2023 年 12 月、2024年 1 月召开董事会和股东大会，审议通过公司作为债权人向法院申请对中福建材城进行破产重整，并申请启动预重整程序的事项。截至本报告披露日，中福建材城破产重整事项仍处于材料审核阶段，尚待法院裁定受理。

中福海峡置业项目，总建筑面积 8 万平方米，项目用地 2014G006 号宗地的土地用途已于 2018 年变更为居住、商业、商务用地。中福海峡置业项目主体工程已完工并已在保交楼的要求下，对符合条件的部分房产陆续进行交付。

因恒大地产方存在逾期未支付股权转让款等违反协议约定的情形，且多次催告无果，公司作为原告已向法院提起诉讼，并申请保全被告对应的资产，积极主张公司权利。两个项目涉及的相关诉讼情况详见《2025 年半年度报告全文》“第八节财务报告十六、承诺及或有事项 2 、或有事项”及诉讼的进展公告。

二、核心竞争力分析

公司在林木业务方面已基本形成“林板一体化”的发展产业链。在种苗培育方面，公司已实现林业生产苗木的自给自足，并有部分外销，所培育苗木具有良种壮苗优势，为公司木材资源培育奠定坚实的基础。此外，公司拥有四条中高密度纤维板生产线，年产能可超 50 万立方米，年加工饰面板材超 100 万片。其中包括领先业内水平的 15 万立方米连续压机超薄板生产线，以及年产能 18 万立方米迪芬巴赫连续压机中纤板生产线，产品厚度从 1mm 至 40mm ，幅面规格可按个性化定制生产，产品环保等级通过出口美国加州的 CARB 认证和出口美国的 EPA 认证。

公司正在积极地进行战略转型，在稳定发展原有林木主业的基础上，推动各项目资源的整合和发展，积极引进战略合作伙伴并寻求并购新兴产业。

公司 2022 年在福建省建瓯市投产年产10 万立方米的菌草纤维板生产线，同时为进一步提升公司的核心竞争力，驱动公司未来业绩增长，2024 年公司成立全资子公司投资建设“勐腊县橡胶林、菌草综合开发项目” ，实施开展菌草种植和林草加工产业。

公司于 2024 年 6 月 27 日召开第十一届董事会 2024 年第五次会议，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》。公司拟使用不低于人民币 8,000 万元（含）且不超过人民币 16,000 万元（含）的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司部分股份，用于维护公司价值及股东权益，以及后期员工持股计划或股权激励计划的实施，回购股份的价格不超过人民币 2.52 元/股。

公司股东廖晔通过客户信用交易担保证券账户持有公司股份 10, 199,963 股；公司股东王晖通过客户信用交易担保证券账户持有公司股份 5,828,000 股；公司股东滕健通过客户信用交易担保证券账户持有公司股份 7,000,000 股。

Ps：这些持股比例不超过1%的个人股东，可能与股价高起有直接关系。

一、资产负债表

处于亏损，不太赚钱的企业。其财报中未能体现其林地价值及有无其他资产。财报上平平无奇，而市值是其总资产的7-8倍。

三、现金流量表

一家种植树木，卖建筑材料的企业。还和恒大合作开发了房地产，但未收回对应股权款的企业。居然市值是其总资产的7-8倍，这样的操作和逻辑是什么了？难道市场上真有这么多股民去追捧一个疯涨的股票？某些问题，可能并不是外部看到的如此。

（完—）

2025年11月18日