字节跳动威胁到腾讯了吗？
最近市场流行一种说法，说字节跳动是恒生科技最大空头，字节跳动的确也抢了阿里巴巴不少电商份额，2025年支付GMV也超过拼多多，成了中国第二；字节跳动还抢了美团到店不少份额，去年增速远高于美团；红果短剧对腾讯长视频也形成了一定挤压，汽水音乐快速掘起，对腾讯音乐也造成了压力，番茄小说现在是免费小说第一名，是腾讯控股的阅文集团强大竞争对手。
毫无疑问字节跳动是一家非常优秀的公司，既能赚到广告这种容易赚的钱，也能赚到电商和到店这种重运营的钱，综合能力比腾讯还优秀。同时字节跳动现在对腾讯造成压力的业务，都不是核心业务，腾讯视频估计2025年还是亏的，腾讯音乐去年估计也就一百多亿利润，阅文集团计提新秀丽传媒后是亏的，正常年份也就十亿左右利润。相对腾讯2025年2600亿左右非国际会计报告净利润，这三个业务利润总和占腾讯利润总额很低，5%都不到，而且腾讯音乐去年净利润还有80%左右增长。腾讯真正核心业务是社交广告、游戏和支付这三项业务2025年贡献了腾讯毛利润80%以上。字节跳动现在对腾讯核心业务构成了威胁了吗？我将从过去、现在和未来三个维度分析一下。
过去
2018年字节跳动上线飞聊，想挑战腾讯的社交地位，不过没成功，2022年10月，飞聊官网已关停。
2019年1月上线短视频+社交的多闪，不过用户增长未达预期，现在定位不再是独立挑战微信，而是深度融入抖音生态，专注于半熟人社交的抖音聊天版，承接抖音社交需求，与抖音好友交流和分享，有些像旺旺，承接淘宝购物交流。
虽然字节跳动多次挑战腾讯社交未来成功，不过微信是不收费的，不能来直接经济价值，最大价值是基于微信内容分发，可收广告费和培育新业务。抖音的兴起，抢了腾讯部分用户时长，对腾讯是不小威胁，虽然因为移动网民增长和上网长时增长，腾讯绝对用户时长并没减少，但用户时长份额比例是下降的，而且被抖音抢走部分是价值最大的内容分发流量，举个例子，如果一个人每天用一小时微信，30分钟是与朋友和同事沟通，30分钟看看公众号和朋友圈之类的，与朋友和同事沟通并不能产生太大流量价值，比较大的流量价值是看公众号和朋友圈，可以投放广告，如果30分钟被抖音抢走15分钟，对微信分发能力伤害不是了25%，而是50%。
腾讯当时也意识到：短视频挤压了除游戏之外大部分用户时长，很有危机感，前后做了17款左右独立短视频产品，不过都失败了，其中最有名的是微视，腾讯投入大量资源，依然没做起来，后来在微信体系中做出了视频号，才在短视频领域站稳了脚根，挡住了抖音在内容分发的进攻，限制住了抖音用户时长增长速度。腾讯还因祸得福，有了自己短视频平台，短视频商业模型很好，很容易变现，而且用户看到不喜欢的广告可以马上划走，不太影响用户体验，视频号驱动了最近腾讯三年广告业绩的高增长。
2018年开始字节跳动在游戏领域投入700多亿，还花40亿美元巨资收购沐瞳科技，当时目标是做到国内前三，但没成功，后来游戏团队解散的解散，产品卖掉的卖掉，现在沐瞳科技也卖了。
字节跳动在支付上一直没有大动作，更多是满足抖音电商和到店的支付需求。
字节跳动其实也不只在腾讯核心领域吃了败仗：
2016-2018年猛烧20亿“悟空”想击败知乎，结果钱真的烧了，什么也没留下。
2022年7月进入美团核心领域外卖，搞不定配送，也知难而退了。
2017年6月定位中长视频的头条视频改名为西瓜视频一直做不过B站。
2024年抖音电商跟拼多多抢低价心智，导致GMV下降，后来放弃了。
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字节跳动优势在算法推荐+流量，对流量和算法依赖大的领域，字节跳动比较有优势，依赖较小的领域，字节跳动就没什么优势了，较难有大作为。社交关键是关系链，游戏关键是做出好玩产品，一款好玩的游戏，研发周期可能要几年，对崇尚大力短时间出奇迹的字节跳动来说，几年时间就会决定游戏事业部的去留。外卖配送关键是把握好骑手、单量和商户平衡，性价比电商要深入供应链和高效运营，这些需要长时间打磨的领域，都不是字节跳动擅长的，字节跳动也没耐心做，字节跳动在这些领域失败也是很正常的。字节跳动是很优秀的公司，同时不应神话字节跳动。
现在
字节跳动在腾讯核心领域：社交、游戏和支付并没有威胁到腾讯，反而腾讯是字节跳动核心领域强的竞争对手，字节跳动核心产品今日头条和抖音都面临微信竞争，公众号的日活和内容质量已经超过今日头条，视频号日活和人均用户时长跟抖音距离也在缩小。腾讯威胁字节跳动核心领域，字节跳动威胁的是腾讯非核心领域，腾讯对字节跳动的威胁远大于字节跳动对腾讯的威胁。
有位前负责抖音广告朋友跟我说，以前抖音广告多到导致用户卸载抖音，抖音广告加载率就不会增加了。后来调整为只要广告收益好，一定卸载率也是能接受的。感觉字节跳动把抖音当海鲜，海鲜放久了都会坏，最重要想办法卖个好价钱；腾讯把微信当会下金蛋的鹅，保护好鹅本身才是最重要的。其实也能理解字节跳动急于让抖音快速变现，抖音只是一种娱乐方式，未来如果有新的娱乐方式，抖音就可能没落。字节跳动是数据导向企业文化，主要考核用户时长和业绩，这必然导致过度商业化。字节跳动企业文化不如腾讯，有微信加持和流量机制不同，未来视频号日活和内容质量大概率会超过抖音。
现在担心腾讯会受字节跳动威胁，就像十几年前，担心苹果会受三星威胁一样，当时苹果芯片是三星代工、存储芯片和屏幕也向三星买的，三星手机出货量也是世界最大的，三星综合能力也在苹果之上。安卓体验越来越接近ios,乔布斯也请长假，有投资者担心三星以后会威胁苹果。其实十几年前担心三星会威胁苹果没弄明白，一家企业能做的多，不代表就是强，一家真正强大的企业，并不是做得很多，而是产品和服务是用户喜爱的，同时有竞争对手没办法模仿和替代的差异化，三星能做的，苹果能有更好替代方案，苹果能做的，三星没办法替代。字节跳动和腾讯关系也是如此，微信、微信支付和王者荣耀是用户喜爱，字节跳动没办法模仿和替代；抖音是用户喜爱的，微信却能做出视频号替代，限制了抖音用户增长，不断挤压抖音市场份额，就像抖音电商挤压阿里巴巴电商市场份额一样。
未来
未来AI不管怎么发展，人类依然需要社交和游戏带来快乐，有交易就需要支付。
AI未来是否会改变人类即时通讯、社交、游戏和支付方式？目前没办法下定论，需要慢慢观察。元宝派现在已经探索AI+社交，腾讯游戏也用AI降低了制作成本和时间，对战中也加入了AI角色，提升了用户满意度。
豆包未来会成为新的流量入口吗？豆包现在人均使用时长也就十几分钟，目前看不到这样潜力，而且目前C（消费者）端AI应用，并没有网络效应，产品体验提升和用户使用不是强关系，元宝现在用户数和日活数量不如豆包，只要没有强网络效应，未来只要元宝做出自己差异化，做出用户喜爱的功能，有好的推广策略，就有较大可能性追上。而且C端AI应用跟互联网应用很大不同点是，互联网产品随着用户增长，边际成本会趋近于零，但AI应用并不会，每个问答都会消耗不便宜的算力。这两点决定了C端AI应用未来大概率不会赢者通吃。
未来字节跳动是否会再次做出类似抖音这样应用威胁腾讯内容分发能力，这个没办法说不可能，同时概率也不大，PC互联网的BAT（百度、阿里巴巴和腾讯）三大巨头，在PC时代都各自进入对方核心领域，最终都没做成。到了移动互联网时代，对他们威胁最大的，不是他们的老对手，而是曾经默默无闻移动互联网原生公司字节跳动和拼多多，他们做出了移动互联网杀手级产品，今日头条和抖音威胁到百度和腾讯内容分发能力，字节跳动和拼多多威胁到了阿里巴巴电商。
AI时代，也许真正对腾讯有威胁的是AI原生公司（如deepseek、kimi和minmax等），只有这些公司，才没有移动互联网的路径依赖，创新举动也没有大公司会留意，才更有机会做出真正杀手级AI应用（豆包目前看不太像）。字节跳动现在也是一个庞大的公司，一举一动竞争对手会盯得死死的，往往豆包一个新举动（元宝和千问也是如此），上午开个会，下午千问和元宝就知道了，豆包很难像当年抖音一样，有一段无打扰的快速成长期。只要豆包探出一条走得通的路，哪怕元宝走不了，微信大概率走得了。
现在字节跳动并不能威胁到腾讯核心业务，可观测的将来也威胁不到腾讯，如果整天还担心字节跳动未来出一个很牛全新AI产品颠覆微信，这样的担心是多余的，与其整天担心字节跳动未来可能威胁腾讯，还不如想想哪些原生AI公司未来可能威胁腾讯。不过话又说回来，腾讯管理层有行业专业能力和最新信息，如果他们没看到这些原生AI公司，一般投资者更看不到；如果他们看到了，也已经在应对了，这样担心其实是无效和多余。如果实在担心，就只能分仓，我就是如此处理的，虽然我投资组合中，我最懂腾讯，也最看好腾讯，但并没有全仓腾讯。