AI时代，从商业的本质去看第四范式

AI时代，今年各种概念、股票群魔乱舞。第四范式今年涨幅严重落后，作为AH最纯正的AI股票之一， 第四的市场表现确是大跌眼镜，当然不乏各种质疑声、唱空声。

商业的本质是解决客户的痛点、为客户带来价值。第四范式要做的是为客户创造可衡量的价值，然后从中分一杯羹。那么第四范式 做到了这一点吗？我只是一个买了第四范式的小散户，无法接触到第四的客户反馈。只能从第四范式2025年中报去看看其老客户的留存，毕竟老客户是能直接反应这个问题的。

从第四范式2025年中报数据来看，其老客户情况呈现出高粘性、高贡献、高留存的显著特征，核心客户群体已成为公司收入增长与战略落地的关键支撑。具体分析如下：

一、老客户收入贡献：单客价值激增，标杆客户成核心引擎

标杆客户数量与收入双增长2025年上半年标杆客户数量达90个，较2024年同期增加4个，较2024年底的86个增长4.6%。每标杆客户平均收入达1798万元，同比增长5