$昆药集团(SH600422)$ $华润三九(SZ000999)$ $中国平安(SH601318)$

1、我相信一季报是最差的情况，确实没法更差了，一方面稳定收入因为节奏问题没了-集采，另一方面在此同时自断一臂去搞什么渠道整合，没法压货了；第三方面同时1381又改产品线，整个晋西北打成了一锅粥，二季度开始战后重建；

2、二季报报表恢复是777集采恢复带来的，这个未来三年不会在发生一季度的情况了，二季度已经实现环比+同比增长，未来全是加法。一方面是院内的放量，另一方面是院内客户养成后的院外放量。这是个常服药，药不能停的那种，沾上了就出来自己买了。所以777业务，一季度就是历史大底。

3、1381 这一块属于新业务开彩票，先守住健脾颗粒和舒肝颗粒的基本盘，后面的都是加法。据我观察一季度、二季度，1381的旗舰店评论很多都是说发23、24年的货，说明在清库存了，现在没了说明库存去的差不多了，为新包装做准备。还有个什么栀的网络忽然卖的不错，冲到第一了，好像是妇科调理的，anyway，1381不是药品，而是养生补品，拼渠道、宣传和产品力的东西，非刚需，各凭本事。做了那么多宣传片，还是要看渠道和宣传，最终要看产品品质，吃了是否有用。

综上，昆药股价什么时候到底不知道，但是业绩底应该就是2025年Q1。所以继续持有，择时再加仓，干（亏）票大的。