【东吴电新】AIDC&电力设备出海：系统性回调，强推被错杀的确定性标的-20260208
一、上周板块的回调非因基本面风险、恐慌性下跌后提供了更好的上车机会。
A股AIDC链以及电力设备板块系统性下跌，我们认为并非公司基本面或产业趋势发生变化，反之26年海外CSP的资本开支高达6700亿美元，目前这一数字已超过了24年全球电网的capex总和，本质上应利好AIDC产业链，美股科技股的回调并不改AI技术高速发展需要基础设施的主叙事。
因此我们认为本次的板块性回调是一次加仓/上车确定性标的的机会。
二、加什么：刚需+技术趋势
1）刚需：变压器，开关等电力设备。
北美受AIDC的大规模建设，缺电力+缺电力设备将成为常态，欧洲、中东能源转型+北美AIDC外溢对电力设备的需求有望再加速。
供给侧，日立能源明确表示当前产能扩张最大的瓶颈在绕线机的交货周期延长以及熟练工人的短缺，到28年才会陆续有产能释放、比之前市场预期的26-27年再后延。
因此我们认为马斯克的AI算力上太空更多是为解决地面电源及电力设备瓶颈的一种不得已而为之的选择，并非短中期的最优解。
2）技术趋势：供电系统直流化、集约化和高压化。
±400/800/1500V HVDC是为了应对算力能耗与基础设施建设经济性之间矛盾的答案，26Q2开始海外meta、谷歌等csp会陆续推进高压直流供电的AIDC项目，HVDC sidecar、巴拿马电源有望最先规模化落地应用，以SST为核心的试验性项目估计也将在26H2陆续出现，订单+验证性项目是筛选确定性标的最重要的依据。
因此我们建议重点关注有产品、有确定渠道、有品牌影响力的标的。
三、投资建议
1）电力设备：产能最为紧张的高压电力设备环节，重点推荐【思源电气】【特变电工】【白云电器】，若AIDC向欧洲中东外溢，【平高电气】【中国西电】有望加速海外业务增长的速度；直接面对终端客户的配电侧，重点推荐【金盘科技】（短期催化：海外CSP审厂SST，Q2预计送测终端客户）【伊戈尔】（T和F的储能并网变压器合作超预期，预计3月发布SST整机，移相变有望覆盖多家全球头部电源公司）。
2）AIDC直流电源：当前最早落地的HVDC环节，重点推荐【中恒电气】（与施耐德合作推进HVDC出海）【优优绿能】（子公司成立， 通过股权招揽人才+渠道资源，Q2发布HVDC模块及HVDC sidecar产品，主业预期改善）；SST作为当前AIDC柜外电源的最优解，重点推荐【四方股份】（我们预计Q1末会有与海外头部客户的合作的10kV产品发布，Q3发布更高电压、更大容量的产品，产品发布后预计将在海外头部客户项目中试运行）。
$伊戈尔（SZ002922）$，$金盘科技（SH688676）$，$思源电气（SZ002028）$