$联合包裹(UPS)$ UPS是一只高息股，吸引力是有的。所以最近花时间扒拉了一下，很有点犹豫。记录一下。

目前的犹豫主要包括以下一些因素：

1、国内业务面临亚马逊物流的竞争。这是一个双倍此消彼涨的过程。这是之前已经讨论过的问题。

2、对于其国际业务，普遍政策和取消小额包裹免税额都会对其产生比较大的消极影响。UPS（和FedEx）是承运这些海量小额电商包裹的主要物流服务商之一。如果这个业务的源头因为政策改变而突然枯竭，UPS将瞬间失去一个极其庞大的、高增长的收入来源。这对其亚洲航线的空运货运量和利润率，将造成沉重的、几乎是立竿见影的打击。再加上中国出海电商海外仓建设等也会对其业务产生一定的负面影响。

所以总结起来，基于当前的关税政策（当然大统领的关税政策在上诉法院遇阻是一个相对的好消息也是）对供应链的重塑，UPS可能正在从一个过去20年全球化和中美贸易这个宏大顺风的最大受益者之一，在未来十年正在逐渐转为逆风。

所以如果计划长期持有UPS，可能会面临的主要问题是：

1、增长预期必须下调。

2、利润面临压力。

3、价值重估。市场可能会逐步将其从一个顺风中的成长股变为一个逆风中的价值股或周期股来看待。

上述潜在的影响，最终可能影响的是当前的高股息是否能够在未来持续的问题。当然短期看，市场的悲观情况或许是一个不错的短期机会。