$兴发集团(SH600141)$ 中报：
1. 财务数据： Q2环比Q1显著改善
(1) 每股净资产.H1 = 19.3元，资产负债率 = 52.86%;
(2) EPS.H1 = 0.66元，ROE.H1 = 3.39%;
(3) 扣非净利润.H1 = 6.65亿，同比 -12%；其中Q2= 4.37亿，环比Q1 +91%；
(4) 营业收入.H1 = 146亿，同比 +9.07%。
2. 单季经营数据：
(1) 草甘膦： 销售单价Q2 环比 Q1 -3%；
2025 年一季度，草甘膦市场供应充足，下游按需采购，受部分企业低价吸单等影响，草甘膦价格振荡下行，至 4 月底下跌至 2.31 万元/吨；5 月以来，南美地区订单大量下发，主流企业接单良好，市场供需结构转好，推动草甘膦价格持续上涨，至 6 月底上涨至 2.5 万元/吨。
(2) 有机硅：销售单价Q2 环比 Q1 -9.21%；
2025 年 1-3 月，受上游单体厂协同减产救市影响，国内 DMC 市场价格由 1.27 万元/吨上涨至1.36 万元/吨。4 月，因单体厂库存高位，叠加关税增加等影响，DMC 价格持续下跌，至 4 月底跌至 1.11 万元/吨。5-6 月，受行业开工率上升以及下游企业需求疲软等影响，价格再度承压下行，叠加工业硅原料价格下跌，有机硅价格也随之进一步下跌，截至 6 月底 DMC 价格下跌至 1.06 万元/吨。
(3) 肥料： 销售单价Q2 环比 Q1 + 23.36%；
2025 年 1-3 月，受原材料硫磺等价格上升影响，磷酸一铵、二铵价格持续上涨，至 3 月底均达到 4,000 元/吨左右；4 月，下游复合肥市场春耕收尾、夏季肥推进缓慢，磷酸一铵价格略有下跌，至 4 月底约 3,900 元/吨；5 月，受硫磺等原材料价格上涨及出口预期向好影响，磷酸一铵市场价格上涨至 5 月底约 4,000 元/吨；6 月，夏季用肥收尾，复合肥开工率下滑，磷酸一铵市场价格小幅振荡，6 月底约 3,900 元/吨。4-6 月磷酸二铵市场价格整体变化不大，在 4,000 元/吨左右。2025 年 1-6 月，受国内出口政策影响，磷酸二铵出口数量锐减（1-6 月累计出口 59.9 万吨，同比减少 91.27 万吨），国际磷酸二铵供应紧张，出口价格持续上涨，由 1 月的 4,500 元/吨左右，上升至 6 月底约 5,300 元/吨。
(4) 化学品：销售单价Q2 环比 Q1 -2%；
2025 年上半年，电子级磷酸、功能湿电子化学品价格总体持平，电子级硫酸价格受市场竞争影响有所下降，但公司通过产能释放、成本控制等措施，促使产品整体毛利率与上年基本持平。
2025 年上半年，受原材料价格下降等因素影响，食品级添加剂价格整体呈现下跌趋势。以食品级三聚磷酸钠为例，2025 年 1-2 月，受原料黄磷价格下跌等影响，产品价格由 0.98 万元/吨下跌至 0.95 万元/吨，3-4 月稳定在 0.95 万元/吨，5-6 月，黄磷价格下行，带动产品价格下跌至0.88 万元/吨。
3. 关于收购保康县尧治河桥沟矿业有限公司50%股权的公告：
为进一步增强磷矿资源保障能力，完善公司磷化工上下游一体化产业链条，增强磷化工产业综合竞争力，2025 年 8 月 25 日，公司全资子公司保康楚烽与尧化股份签订了《股权转让协议》（以下简称“《协议》”），拟以自有资金及银行贷款 85,457.14 万元收购尧化股份持有的桥沟矿业 50%股权。本次交易完成后，公司将持有桥沟矿业 100%股权，桥沟矿业将成为公司的全资孙公司。
根据中联资产评估集团有限公司出具的《资产评估报告》（中联评报字【2025】第 2625 号），以 2025 年 3 月 31 日为评估基准日，采用资产基础法评估结果作为本次评估的最终评估结论，即桥沟矿业全部权益在评估基准日时点的价值为170,914.28 万元，本次交易的桥沟矿业 50%股权的股权转让价款为人民币85,457.14 万元。
截至评估基准日，桥沟磷矿保有资源量合计 18,518.60 万吨，平均品位22.80%。其中探明资源量 2,177.60 万吨，矿石品位 24.55%；控制资源量 4,732.50万吨，矿石品位 22.78%；推断资源量 11,608.50 万吨，矿石品位 22.48%。
六、本次交易对公司的影响
（一）有利于增强公司磷矿资源保障，夯实磷化工上下游一体化产业链发展基础。桥沟矿业下属桥沟磷矿保有磷矿资源储量 1.85 亿吨，现已取得采矿许可证，设计产能 200 万吨/年。本次收购完成后，公司拥有采矿权的磷矿资源储量将由 3.95 亿吨增至 5.80 亿吨，预期磷矿开采能力亦将显著提升，有助于提升公司磷化工产业综合竞争力。
（二）有利于加快推进桥沟磷矿开发进程，早日为公司带来良好经济效益。近年来，受益于新能源材料等新兴领域需求增长，叠加安全环保监管以及磷资源高效高值利用等政策影响，国内新增磷矿有序受控，加之中小型磷矿的持续退出和资源集中度提升，磷矿石供需关系偏紧，市场价格维持高位水平，预计未来几年磷矿市场仍将保持良好景气度。本次股权收购完成后，桥沟矿业将成为公司合并报表范围内的子公司。公司后续将集聚资源，加快推进桥沟磷矿采矿工程建设，力争早日为公司带来新的利润增量。查看图片