【2026/01/31日记】认清趋势，敬畏周期
世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。这句话索罗斯所有格言中，我认为是对股市交易非常有哲学意义的一句话。我的理解是：客观世界是有真理存在的，但是我们人类永远也无法解开这个真理的全貌。反映到股市，那就是股市交易价格永远是错的，如果你认为上一秒交易价格是对的那下一秒就是错的。辩证的看待这个问题，永远是错的交易价格也就等于永远是对的交易价格，因为我们都是价格的接受者而非主宰者。认同这个理念，请再看下文。
下文是本人看盘日记非投资建议，所列个股非投资推荐，据此交易后果自负。今天是本月收官日，也是最大回撤日。1月份本人收益9.73%，最大回测-8.38%，其中A股收益16.24%，最大回撤7.06%。
1. 有色金属：
不是我乌鸦嘴，而是见顶的迹象对我而言已经是昭然若揭。如果你认为这完全是我的侥幸，那我想你也没必要关注我。可惜这句话关注度才8000多，不到我粉丝总数的一半。如果那位有幸那天看见后认可我的观点，卖出了手里有色个股，规避了下跌，那么麻烦打赏一下。金额随意，我想知道我的观点到底得到多少人认可，也可以让我过年时候去吹牛嘚瑟一下。
下面说说为何我在本周初感觉整个有色快见顶了。
1.1 贵金属：
1.1.1 分析大宗商品走势首看黄金。黄金直接反映2项金融市场指标：货币的信用价值和避险的情绪。黄金的走势领先整个大宗商品通胀周期，一般认知是：央行降息开启通胀->黄金->白银->铜->铝->其它金属->煤炭石油->化工品->农产品->央行加息结束通胀。
(1) Comex期货价格突破了5500美元价格，全世界弥漫着美元崩溃论，金本位回归论。5500美元是什么概念。据说按这个价格计算全球所有已经开采黄金的总价值已经超过了美债总额。这意味着，人类所有劳动成果都不如黄金值钱，人类劳动不如囤积黄金。这是多么荒谬的结论。我想如果人类社会突然失去这些黄金，人类的一切生活不会受到影响，除了女人首饰盒里少了点颜色。
(2) 贵金属股票的集体情绪高潮：大部分黄金股最近的表现都和这个股票的走势差不多。
1.1.2 再看白银： 白银是黄金的小弟跟班。这意味着白银的走势一般落后于黄金。
(1) 但是白银期货一旦进入补涨阶段，其涨幅远超黄金。
(2) 名字带白银而其实主业不是白银的股票出现不理性的投机狂潮。
整个贵金属从商品到股票完全是末日狂欢的进行时。这个时候不提示风险，还让人参与吗？看多黄金，看多有色，看多大宗商品。美元要崩溃，美债要崩溃的逻辑是个散户都说得出。逻辑被所有人知道，情绪渲染到极端，那么结果只有一个就是盛极而衰(一切金融商品概末如此)。那么对于贵金属而言，本轮牛市已经走完，后面的走势是熊市，一切反弹都是为了出货。
1.2 工业金属：铜铝怎么看？
1.2.1 铜：工业金属的价格底层逻辑是供需关系，而由于铜的下游应用领域最广，所以其供需关系可以间接反映经济基本面的预期。因此铜被誉为铜博士，对经济发展的方向有晴雨表作用。
(1) LME 铜：13000美元以上的价格已经创了历史新高。难道未来世界经济周期的走向是大繁荣？从供需看，铜是供给是真的紧张，最近10年很少有新矿山开发，都是老矿山挖潜，品味越来越低，开采成本越来越高。这样的背景下，如果铜价大幅下跌，那一定是经济某个地方出了问题。
(2) 铜股中领涨的品种已经不是基本面推动的蓝筹股，而是以投机股为主。投机股的唯一价值就是作为市场流动性和情绪热度的反映。
对比一下： 洛阳钼业：
铜陵有色：
很明显，去年落后的冶炼股今年跑赢了矿业股。根据经验，当一个板块内落后股开始补涨的时候，整个板块的趋势就走到了尾声。
1.2.2 铝：铜的小弟跟班，铜的下游应用和铝的下游应用重叠，只是单位重量铝材的部分物理化学性能不如铜，例如导电性。但是也不是不可用，所以这是一个性价比的选择。当铜价格过于昂贵的时候或者下游应用对材料没这么高的性能要求时，铝代铜就是可选项。结合国情，我国缺铜但是不缺铝。电解铝是我们的优势产业，我们还能出口。
(1) LME铝：目前还没到新高。
(2) 铝业股代表中国铝业：
对于铜铝为代表的工业金属，我当下的观点是：
(1) 商品期货在大跌后会有反弹，然后陷入震荡，等待新的供需方面的基本数据，再寻求方向。如果要新高，一定是需求方面出现超预期表现。铝比铜更有希望，原因是铜的这个高点代表的是情绪极大的一致性，后面一定是存在分歧的。
(2) 对于相关股票而言，本周应该已经见了阶段高点。短线暴跌也是情绪杀。低点在哪里？这时候基本面分析没啥帮助，看盘面看技术即可，主要是量能，一定要缩量到极致再结合见底的K线。
1.3 稀有金属：每个小品种都有自己的小的供需基本面，传统上跟随铜，属于工业味精。不过现在随着科技的发展，稀有金属的价值在新科技新材料中的应用越来越多。也就是说供给依然有限的背景下，基本需要随着经济周期而波动，但是存在科技新发现带来的爆发式成长性。由于科技属性，这些稀有金属会因各国竞争而被各国视为战略资源。大家思考一下这对相关上市公司是利好 还是利空呢？ 典型的就是稀土，整个2025年价格在上升，但是相关上市公司的业绩呢？ 下表是重稀土股 中稀有色(原名 广晟有色)的财务数据(预告业绩按中位数计算)。Q4业绩大幅亏损？这是怎么一回事呢？ 如果在稀土价格的周期底部，亏损我理解，那是现在的背景是稀土大幅涨价。
从估值看：1亿多的净利润应该给多少估值呢？
其它几个稀土股也是这样，看来是行业性问题。我是无法认可这样的业绩表现的，唯一的解释就是作为战略资源，社会价值或许就应该大于股东价值。这样的公司言谈价值投资都是没啥意义了。纯投机就交给技术分析好了。
1.4 是否有看好的有色品种？
1.4.1 碳酸锂：很多粉丝问我看法，这里统一回答：我依然看好。根本原因是它有独立于其它有色金属完全不一样的产业逻辑。从经济角度看，铜铝的需求基本面提升靠的是AI逻辑，而碳酸锂的供需基本面走的是动力电池和储能电池。特别是储能电池需求目前看不见景气高点。
(1) 碳酸锂期货： 我从没见过任何一个主流的商品期货交易所会如此频繁的改规则。
(2) 相关个股： 我是相对保守的投资者。借用 @目标收购茅台 的一张图。
(1) 盐湖股份：有了一定的涨幅，但是基本面优秀，是成本最能打的锂资源公司。钾肥也在景气周期。
去年选股时候考虑过藏格矿业(相比它多了一个铜业)，因为那个时候持有洛阳钼业就没有选。事实是整个2025年藏格矿业涨幅远大于它。
(2) 天齐锂业： Q4财报预告不及我的预期：作为纯血锂矿，出发点是涨价弹性。
(3) 西藏矿业： 股价位置不高，期待补涨爆发性。
(4) 融捷股份：没有研究过。
1.4.2 镍：
(1) LME镍：曾经的妖孽，因为印尼减产消息而短期暴涨。
(2) 相关股票：不列举了，请大家自己去发掘。如有心得，麻烦评论区里面告诉我。谢谢。
2. 接力有色金属板块，下一个涨价扛通胀的主线板块是？ 当我我们开始谈论这个话题的时候，这本身就说明 有色金属行情走到了尾声。后面所有涨价板块的行情都可以看成是有色金属板块行情的补涨行情，这是我对这些板块未来行情的定性。
2.1 化工：这是目前最市场被看好的板块。
由于化工细分子行业太多了，个人能力有限，完全无法全部覆盖。我还是倾向于关注最上游的非金属矿。
2.1.1 磷化工：
(1) 云天化：
(2) 兴发集团：
(3) 湖北宜化：
2.1.2 纯碱：反内卷行业之一。
(1) 博源化工： 就看能不能做到死道友不死贫道。
2.2 煤炭：从板块整体看，我对它没有看好，只是长期关注。
这是我在01/27日的评论，也就是这天起，我对有色板块的信心动摇了。
(1) 华阳股份：相比其它煤炭股，它因为钠电池题材走了一段独立行情。所以它走好和煤炭股没啥关系。
(2) 淮北矿业：股价打到前低后，短期走了一个破底翻格局。
对于焦煤，我没看得多好，原因是我对下游钢铁的需求存疑。不过一次次冲击下降压力线，早晚要过。
不过甲醇让我另眼相待，因此那天评论里面提到了 昊华能源。也没什么特殊理由，就是单纯的认为化工会比煤炭先启动。
(3) 恒源煤电：
现在我对煤炭行业的态度就是：(1) 承认股票估值不贵； (2) 行业是在周期底部但是是否见大底还需考验；(3) 短期看不见需求爆发和价格上涨逻辑，涨跌都属于季节性库存波动，而非产业扩张逻辑。(4) 绿能政策对煤炭行业来说感觉就是一个天花板。
2.3 石油：
全世界最难分析的大宗商品大概就是石油。我想这是因为油价的波动除去经济周期带来的供需基本面外，还参合了太多了短期国际政治因素。
我不知道懂王到底要怎么样？大军已经压境，蓄势待发。但是没开第一枪谁也不知道他到底打不打伊朗，现在又说要谈判。打就是懂王开了多单，不打就是开了空单。全世界的投机者看盘都不如去看懂王的推特。从经济周期看，油价短期或上升，但改变不了长期下跌。
这是我最喜欢的一张图，它是我的投资指南针。我对美国经济的理解是现在属于滞涨期后面必然会进入衰退期。到时候美元定价的大宗商品必然暴跌。国内的或许会晚一个节拍。
3. 说到这里，我们来看看美元宏观。
3.1 美元指数和货币政策：
【美元指数涨1%报97.12】非美货币多数下跌，欧元兑美元跌1%报1.1851，英镑兑美元跌0.89%报1.3686，澳元兑美元跌1.23%报0.6963，美元兑日元涨1.08%报154.7745，美元兑加元涨0.97%报1.3620，美元兑瑞郎涨1.13%报0.7729。
5月份新的美联储主席就要履职了。
降息+缩表的政策组合拳：缩表怎么降息？ 缩表会带来市场资金面的压力，这必然推高市场利率，特别是美债长端利率(10年期美债为代表)。
那么所谓的降息是不是只是配合懂王的国内政治需求呢，骗骗那群红脖子呢？毕竟懂王作为MAGA运动领袖不能对其支持者食言呀。
3.2 美股:
(1) 纳指：
(2) 微软：
(3) 英伟达：
盯着这些AI 龙头股看，他们倒下，国内AI叙事逻辑崩塌。
4. 最后回到国内股市：
(1) 上证指数：短线去考验 上升趋势线？
(2) 恒生指数：
