年报：TCL智家2026

年报：TCL智家2026

原创 建idea 建idea 2026年3月14日 23:57 陕西

前言

能不能买，什么价格买很关键。

家电行业，这几年变化其实挺大的。

变化一：出口带动强劲增长。

自从2018年以来，出海成为中国所有产业发展预期的重要参考。比如在医药行业，汽车行业，电池行业，光伏，风电，包括电解铝，化工，磷矿石等等，海外需求均被赋予了较强的想象力。

但是，8年过去了，数据拿出来一盘账才发现，出口最强劲的第一梯队，竟然出现的是家电行业。

2015年，中国家电行业总出口622亿美元，2025年达到1114亿美元，复合增速6%，而同期，中国出口总额增速为5.2%。

有人可能会觉得过去10年中国的智能家居，智能小家电带动出口，实际上，以冰空洗为主的白色家电出口一直稳定占据家电总出口额的70%。

变化二：白色家电企业开启全球化战略。

过去10年，家电企业竞争力强劲的标志之一，就是带领中国制造，成功完成了全球化产能布局，像美的，海尔等，基本上形成了一个国际化的企业集团。

今天我们聚焦的TCL智家，也是早就一改当年奥马的老土形象，启动了海外产能布局。

根据2025年年报披露，奥马冰箱泰国制造基地建设项目于2025年9月正式启动，项目计划内投资6.8亿元，规划建设冰箱工厂、冷柜工厂、配件制造中心以及配套的展厅与办公设施，主要聚焦高端冰箱与智能冷柜生产，进一步巩固奥马冰箱在全球制造产业链中的领先地位。

变化三：智能化强化了中国白电企业竞争力。

2018年，大概被称为家电智能化元年。

科大讯飞推动的语音识别系统上线后，众多互联网企业将目光转向了家居家电，他们还有一句很响亮的口号：

所有传统家电，都值得用智能物联网重做一遍。

重做一遍的主要结果就是：

小度小度，打开窗帘，小爱同学，打开电视机等等。

当年流行一个推断，数智化时代，海尔，格力，美的这些企业，会成为互联网这些玩智能家电的代工厂，就如同当年电脑，手机走过所有的路一样。

事实却是，数字+智能化确实来到了，但是数智化极大的增强了传统白电的竞争力，小爱同学在硬实力面前一文不值，变得毫无存在感。

汽车产业走了另外一条路，力帆，猎豹，海马等成为新能源车时代的代工厂。

回头看才发现，剧本没有错，只是搞错了领衔主演。

TCL智家于3月11日发布2025年年度报告显示，

全年实现营收185.31亿元，同比增长0.93%，归属于上市公司股东的净利润11.23亿元，同比增长10.22%；扣非归母净利润11.22亿元，同比增长12.47%，实现连续4年归母净利润两位数增长，创历史新高。

今天，我们聚焦的是TCL智家的投资机会。

结合历史沿革与时代背景，如何去客观看待TCL智家2025年经营数据，是判定业务价值的关键。

所以，本文主要聚焦以下维度，来进行TCL智家投资机会的论证和投资决策的判断。

1.TCL智家过去经历多次波折，目前呈现的业务价值，竞争能力到底如何，企业经营的变化是否具有可持续性？

2.为什么数智化时代，白电企业能够获得竞争力的增强？数智化并未结束，未来演变的可能性以及对企业经营的影响如何？

3.TCL智家合理估值的测算，以及投资机会的判定。

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