西安肉夹馍

$西安饮食(SZ000721)$ 西安饮食：中秋国庆双节催化+政策红利释放，老字号迎业绩修复机遇
一、双节叠加效应下的旅游消费盛宴
2025年中秋国庆假期将迎来“史上最长黄金周”，10月1日至8日连休8天，叠加高速免费政策，预计全国旅游市场将迎来爆发式增长。西安作为文旅顶流城市，凭借深厚的历史底蕴和网红属性，有望成为全国游客首选目的地之一。
从历史数据看，西安旅游市场增长韧性显著：2024年国庆假期接待游客1754.6万人次，旅游收入172.37亿元，同比分别增长6.23%和8.03%；2025年上半年更接待游客1.24亿人次，旅游收入1500亿元，省外游客占比达35%，年轻游客占比超80%。随着《长安十二时辰》等文旅IP持续出圈，叠加演唱会、体育赛事等“流量密码”（如TFBOYS演唱会曾带动西安单日旅游收入超4亿元），2025年双节期间西安游客量和消费金额有望再创新高。
作为本地餐饮龙头，西安饮食旗下15家老字号门店（如西安饭庄、老孙家、德发长等）密集分布于钟楼、大唐不夜城、奥体中心等核心商圈，深度受益于游客消费升级。例如，西安饭庄奥体中心店距演唱会场馆仅10分钟车程，东大街店凭演唱会门票可免费参观陕菜博物馆，精准承接“演出经济”溢出效应。
二、消费政策加码，老字号享受双重红利
2025年西安消费刺激政策力度空前，形成“以旧换新+文旅消费券+票根经济”的政策组合拳：
1. 以旧换新扩围：覆盖汽车、家电、数码等5大领域，最高补贴2万元，间接激活居民消费潜力，营造全民消费热潮。
2. 餐饮消费券直补：“畅游西安”消费券提供满50减8元至满300减45元的餐饮补贴，“票根经济”活动允许消费者凭演唱会、体育赛事门票在参与门店享受满100减20元至满500减150元的阶梯式优惠。西安饮食旗下30余家门店（如钟楼商圈6店、易俗文化街区5店）均参与活动，形成“门票引流-消费补贴-口碑传播”的闭环。
3. 文旅融合创新：曲江新区推出“长安八景宴”等特色套餐，将大雁塔、兵马俑等文化元素融入菜品设计，打造“舌尖上的长安”体验，契合年轻游客“打卡式消费”需求。
三、财务修复预期与经营改善信号
尽管2025年上半年受季节性因素影响，西安饮食营收同比下滑12.08%至3.07亿元，净利润亏损0.54亿元，但其经营质量改善迹象明显：
1. 成本管控成效初显：通过源头直采、供应链优化，上半年毛利率同比提升0.45个百分点至2.32%，下半年随着双节旺季到来，规模效应有望进一步释放。
2. 食品工业增量可期：节令产品（如端午礼盒）销售收入同比增长30%，线上渠道占比提升至15%，预制菜、陕菜速食等新品类逐步打开第二增长曲线。
3. 现金流压力缓解：上半年筹资现金流同比减少3604%，显示公司主动收缩债务规模；经营活动现金流净额同比改善12%，反映主营业务造血能力逐步恢复。
四、风险与机遇并存，关注三大催化节点
1. 短期催化：9月中下旬将公布中秋国庆假期旅游数据前瞻，若游客量超预期（如突破2000万人次），有望刺激股价提前反应。
2. 政策落地：西安市商务局计划于9月推出“金秋消费季”专项活动，可能包含新一轮餐饮消费券加码，需密切跟踪细则。
3. 三季报业绩：10月中下旬披露的三季报将验证双节期间经营数据，若营收同比转正、毛利率回升至5%以上，或成为估值修复转折点。