未来两年，BOE能拿出多少钱去开展少数股东权益回购？
这个问题，我也不能准确的回答你。但是我们可以通过持续追踪报表来观察，主要看三点：
1. BOE能否维持债务的稳定。无论是BOE还是TCL，债务的核心构成有几个部分：长期借款，债券，短期借款，一年内到期的非流动负债（也就是一年内即将到期的长期借款）。据我对BOE的分析和观察，未来三年内，把长短债稳定在1400-1500亿，难度不大。
长期借款通常是伴随资本开支产生的，简单说，就是BOE和地方政府出资300亿资本金投资一条产线，然后银团配套提供300亿长期借款。如果资本开支下降，意味着伴随长期借款陆续到期，长期借款的规模也会下降。
这个时候，要维持债务规模，有四种方法。第一种，借新还旧（如果财务报表优质，银行还是可以继续提供长期借款额度的）。第二种，发行科技债。以BOE的财务状况，发行200亿科技债问题不大。目前我们可以看到，今年BOE今年并没有借新还旧，而是发行了90亿科技债。可能是长债额度也不够用了，亦或者科技债的利息比长债低吧。因为伴随资本开支的长期贷款，地方政府经常给贴息。如果是自己借新还旧，估计就没有贴息了。平均利率可能会到2.8以上。第三种方式，短期借款。目前BOE的短期借款，长期维持在20亿左右。一旦短期借款不断升高，那大概率就会使用第四种方式：定向增发！比如说TCL科技的近年来长期借款不断攀升，一年内到期的非流动负债也不断攀升，由于资产负债表在恶化，科技债规模从200亿降低到了100亿。伴随而来的是短期借款不断的攀升。所以，TCL科技未来定增的诉求极其强烈！
所有上述行为，维持债务稳定，是为了维持“货币现金及现金等价物”的稳定。维持稳定的货币及货币现金等价物，有三个目的。一个是应对未来的资本开支，一个是为了应对债务集中到期的压力，最后就是维持业务正常运转。陈会计这方面挺稳的，BOE长期维持500亿+的“货币现金及现金等价物”。还拿不少钱去搞结构性存款、理财和大额存单，而且利息收入还不错呢。实际上如果参考TCL科技的话，也不需要这么多现金。TCL科技200亿的现金，不是也能照常维持运转吗？
所以综上所述，BOE的债务比较稳定，现金储备还是挺不错的。
2. 看经营性现金流净额。这个大家都懂，就是赚了多少钱。但是有一点我不清楚。陈会计今年说“未来几年里，BOE每年会有五六百亿的经营性现金流。”可是从过往历史来看，BOE经营性突破500亿的年份只有2021，达到了627亿。今年截止到三季度，经营性现金流是367亿。考虑到下半年液晶面板价格微跌，而且明年对面板价格的预测也不乐观。他所谓的每年五六百亿的现金流是吹牛逼，还是真的有信心呢？这个就不得而知了。就姑且按照500算吧。
3.看“购建固定资产及其他长期资产”。所谓“购建资产”，就是投建新产线。所谓购买其他长期资产，就是并购友商，比如并购彩虹。这就是所谓的资本开支。资本开支的高峰期，是2017年477亿，2018年545亿，2019年494亿，2020年442亿。从2021年-2024年，资本开支维持在235-361。BOE管理层，说2025年是资本开支的高峰。我理解，应该是2021年以来的高峰，而非历史高峰。截止到今年三季度，已经花了300亿了。今年突破361应该是必然的，但是突破545好像不大可能。今年的资本开支主要是OLED 8.6，这条线截止到上半年，已经花了小200亿了。这条线目前可查的信息，是分两期，四条线。明年应该先上两条，剩下的两条是27-29年投建。另外比较诡异的是，预算290亿的B20，只花了160亿左右，就基本建成了。具体原因我也搞不懂，看啥时候能碰到懂得人请教请教。
那么最后总结来说：如果BOE能够在未来三年，维持1400-1500亿长短债的稳定，就不会出现短期偿债压力。那么“经营性现金流-购建固定资产及其他长期资产”的差额，就是你所说的“烫手的钱”。这些钱主要投向有三个：1. 回购少数股东权益。2. 分红。3.回购股票。假定明年经营现金流净额是500亿，购建固定资产及其他长期资产是350亿，那么明年烫手的钱就是150亿。
当然了，其实多还一些贷款也没啥不好。陈会计如果想多还一些贷款，就会尽量延迟少数股东权益的回购，并压制利润的释放。