$纳睿雷达(SH688522)$ 纳睿雷达收购天津希格玛微电子方案调整的核心区别

一、支付结构调整

根据最新公告，本次收购方案的支付结构发生以下关键变化：
原方案：股份支付占比60%（约1.956亿元），现金支付占比40%（约1.304亿元）调整后：股份支付与现金支付各占50%（均为1.63亿元），现金支付比例提升10个百分点
这一调整反映出公司现金流状况改善（2025年末货币资金余额4.17亿元），但可能影响其他项目资金安排。

二、业绩承诺条款优化

业绩承诺体系出现三处重要修订：
承诺期限延长：从原先的2026-2027年延长至2026-2028年，新增第三年承诺利润目标调整：
2026年承诺值从原2,500万元上调至2,800万元（+12%）新增2028年承诺值3,600万元

累计承诺总额：三年合计达9,600万元，较原两年累计5,700万元增长68%三、锁定期安排强化

针对交易对方获得的股份，锁定期条款出现显著变化：
锁定期延长：从12个月延长至36个月，分三期解禁（每年解禁三分之一）业绩挂钩机制：新增条款规定若当年业绩未达标，对应年份解禁股份数量将按比例扣减

四、交易流程与合规性更新

评估基准日：从2025年9月30日更新至2025年12月31日，评估报告显示希格玛净资产增值率维持217%财务数据更新：采用希格玛最新审计报告，其2025年净利润1,850万元，毛利率45%监管审批：独立财务顾问中信证券确认调整不构成重大方案变更，无需重新召开股东大会

五、协同效益测算细化

修订后的方案补充了更详细的技术整合计划：
成本节约：预计2026年通过芯片自研可降低外购成本20%，产生协同效益超3,000万元研发协同：明确将希格玛X波段射频技术应用于纳睿雷达三代相控阵雷达产品线
注意事项：本次调整尚需提交2026年3月临时股东大会审议，最终实施存在不确定性。