高乐股份

$高乐股份(SZ002348)$ 一、高乐股份（002348.SZ）具体详细介绍
（一）公司基本概况
广东高乐股份有限公司，股票简称高乐股份，代码002348.SZ，是国内玩具行业首批上市的老牌企业，注册地位于广东省普宁市，在香港、深圳、上海、美国等地设有分公司、研发中心及销售机构 。
- 成立与上市：公司前身是1989年10月成立的普宁市振兴制造厂有限公司，2002年完成股份制改造，2010年2月3日在深圳证券交易所中小板正式上市 。
- 最新股权与实控人：2026年最新完成控制权变更，控股股东由华统集团变更为北京黎曼云图科创有限公司，实际控制人变更为1991年出生的AI领域创业者王帆，其通过股权受让+定向增发的方式，合计耗资近9亿元拿下公司控制权，定增完成后将进一步巩固控股地位 。
- 行业定位：申万行业分类为轻工制造-文娱用品-娱乐用品，核心布局“玩具+互联网教育”双主业，曾尝试新能源赛道转型，是国内少数拥有自主玩具品牌、全产业链生产能力及全球销售网络的玩具企业之一 。
（二）发展历程
1. 初创与代工积累期（1989-2000年）：以玩具贴牌代工起家，依托早期塑胶五金制造的技术积累，为海外品牌提供玩具生产服务，完成了生产技术、管理经验与行业资源的原始积累。
2. 自主品牌与上市扩张期（2001-2015年）：打造独立自主的“GOLDLOK”玩具品牌，完成从代工向自主品牌的转型，产品品类从传统塑胶玩具拓展至电子电动、益智教育类玩具；2010年成功登陆A股，成为国内最早上市的玩具企业之一，上市后持续扩大产能与全球销售网络 。
3. 双主业转型探索期（2016-2021年）：传统玩具业务增长乏力，公司启动战略转型，通过并购广东泛爱众、深圳市异度信息等企业，切入互联网教育赛道，布局智慧校园、在线教育、教育信息化等业务，正式确立“玩具+互联网教育”双主营业务格局 。
4. 新能源转型与控制权更迭期（2022-2025年）：2022年华统集团入主成为控股股东，尝试推动公司向新能源赛道转型，公告拟投资20亿元建设2GWh纳米固态电池项目，后于2024年调整为10.5亿元建设1.2GWh固态钠离子电池项目，但项目始终未实现投产、无实际收入贡献，转型落空；2025年底启动新一轮控制权变更，2026年初王帆正式入主 。
（三）核心主营业务
公司核心业务分为两大板块，其中玩具业务为绝对核心，教育业务贡献极低，新能源项目尚未形成实质经营。
1. 玩具业务（营收占比超90%，核心支柱）
公司拥有覆盖研发、设计、模具制造、生产、销售的玩具全产业链体系，以“创意无限，欢乐童年”为核心理念，产品兼顾休闲娱乐与益智教育双重功能 。
- 核心产品：涵盖电动火车、线控仿真飞机、互动对打机器人、电动车、益智积木、娃娃玩具、智能互动玩具等多个系列，主打高性价比的电子电动塑胶玩具，适配全年龄段儿童消费需求 。
- 销售渠道：实行“国内+海外”双轮驱动，产品远销全球近100个国家和地区，海外市场以欧美、东南亚为主，2024年对美国出口产品收入约5989万元，占公司当年营业收入的19%；国内市场覆盖线下商超、玩具专营店、线上电商平台全渠道。
- 核心壁垒：30余年的玩具行业生产与品控经验，自主品牌“GOLDLOK”在国内外市场拥有一定知名度与渠道沉淀，具备从产品设计到量产交付的全链条快速响应能力。
2. 互联网教育业务（营收占比约1.7%，业务大幅收缩）
作为公司双主业布局的第二赛道，主要通过旗下两家子公司开展，近年受行业政策与市场环境影响，业务规模持续收缩，对公司营收贡献微弱。
- 广东泛爱众网络科技有限公司：聚焦县域教育信息化市场，提供智慧校园建设、同步课堂、教育云平台、在线教育资源等服务，覆盖K12阶段学校的教育数字化需求 。
- 深圳市异度信息产业有限公司：主打智慧教育整体解决方案，提供智能教学终端、AI教育应用、录播系统等产品，服务学校、教育机构等客户，曾布局职业教育、素质教育等赛道 。
3. 新能源业务（无实质营收，项目停滞）
2022年由原控股股东华统集团推动布局，核心为固态电池、钠离子电池研发与生产项目，截至2025年三季度末，项目未完成建设，未实现投产与实际收入，无业务贡献，后续推进计划存在重大不确定性。
（四）核心财务与经营数据（截至2025年三季度，最新公开数据）
核心指标 2025年前三季度数据 同比变动 核心说明
营业总收入 2.26亿元 +10.06% 营收规模小幅增长，仍远低于行业平均水平，在文娱用品行业17家上市公司中排名第15位[__LINK_ICON]
归母净利润 -1167.24万元 +65.91% 同比大幅减亏，但仍处于亏损状态；自2019年起已连续6年净利润为负，截至2025年三季度累计亏损超8亿元[__LINK_ICON]
扣非归母净利润 -3155.11万元 +2.62% 主业盈利能力未实质改善，核心经营业务仍持续亏损[__LINK_ICON]
经营活动现金流净额 -281.46万元 - 经营现金流持续紧张，自身造血能力不足[__LINK_ICON]
毛利率 24.07% - 维持行业中等水平，无法覆盖期间费用，导致主业亏损
总资产 7.16亿元 - 资产规模偏小，属于小盘股
资产负债率 37.76% - 负债率整体可控，但货币资金仅1966万元，流动比率0.95，短期偿债能力较弱，现金流风险突出
基本每股收益 -0.0123元 +65.91% 每股亏损大幅收窄，但仍为负值[__LINK_ICON]
（五）最新重大事项
1. 控制权完成变更：2026年初，公司正式完成控股股东变更，华统集团将持有的9472万股股份转让给北京黎曼云图科创有限公司，转让价格4.329元/股，转让对价约4.1亿元，王帆成为公司实际控制人 。
2. 定向增发补血：公司发布定增预案，拟以3.70元/股的价格向王帆控制的黎曼云图定向发行股份，募集资金总额4.91亿元，全部用于补充公司流动资金，定增完成后，王帆的控股比例将进一步提升。
3. 未来经营规划：根据权益变动报告书披露，新实控人王帆未来12个月内暂无调整公司主营业务的计划，公司将继续聚焦玩具核心业务，同时推进现有教育业务的优化调整，新能源项目后续推进计划尚未明确 。
（六）核心风险与看点
核心风险
- 持续亏损风险：公司已连续6年净利润为负，主业盈利能力羸弱，若后续无法改善经营状况，存在退市相关风险；
- 现金流紧张风险：货币资金储备极低，经营现金流持续承压，短期偿债能力不足，依赖外部融资输血；
- 转型不及预期风险：教育业务持续收缩，新能源转型落空，新实控人的AI相关布局尚未落地，公司未来转型方向与前景存在重大不确定性；
- 行业竞争风险：玩具行业市场集中度低，国内品牌竞争激烈，海外市场受地缘政治、贸易政策影响，需求波动较大。
核心看点
- 老牌玩具企业的品牌与渠道沉淀，拥有全产业链生产能力，海外销售网络覆盖全球近百个国家，具备一定的经营基本盘；
- 控制权变更后，新实控人在AI、集成电路领域的布局，为公司后续业务转型带来市场预期；
- 定增完成后，公司现金流紧张的状况将得到缓解，为业务优化与新业务拓展提供资金支持。
二、高乐股份通俗易懂介绍
简单来说，高乐股份就是一家广东出身的老牌玩具厂，1989年就已经成立，2010年成功上市，是国内最早一批登陆A股的玩具公司，算是行业里的“老资历”。
它的老本行就是做玩具，自己有个叫“GOLDLOK”的品牌，主打电动火车、遥控飞机、益智积木、互动机器人这类儿童玩具，不光在国内的超市、电商平台卖，还出口到全球近100个国家，靠三十多年的生产经验，攒下了完整的玩具生产链条和全球销售渠道。
但这家公司上市后的日子过得并不顺，一直在“折腾转型”，却次次没能成功：
- 第一次转型，想搞“玩具+教育”双主业，买了两家做智慧校园、在线教育的公司，想蹭上教育信息化的风口，结果没做起来，现在教育业务一年赚的钱还不到总营收的2%，基本没什么存在感；
- 第二次转型，2022年换了个做食品的老板，想带着它跨界搞新能源固态电池，喊出了几十亿的投资计划，结果折腾了两三年，厂子没建起来，一分钱收入没赚到，转型彻底黄了。
比转型不顺更棘手的，是它的赚钱能力出了大问题：从2019年开始，这家公司连续6年都在亏钱，到2025年三季度已经累计亏了8个多亿，手里能动用的现金只剩不到2000万，连日常经营的资金都很紧张，全靠外部融资“输血”过日子。
2025年底到2026年初，它又换了新老板，是个90后的AI创业者王帆，前前后后花了近9个亿，买下了这家公司的控制权，还打算再掏4.91亿给公司补流动资金。不过目前新老板还没说要彻底换掉公司的主业，短期内还是先做玩具老本行，未来会不会把AI相关的业务装进来，给公司带来新的转机，还是个未知数。