强达电路

$强达电路(SZ301628)$ 一、强达电路 具体详细介绍
深圳市强达电路股份有限公司（股票代码：301628.SZ，简称强达电路），是国内中高端PCB样板与小批量板细分赛道龙头企业，国家级专精特新“小巨人”企业、中国电子电路行业百强企业，是国内少数掌握高多层、高频高速、HDI等高端PCB全流程核心技术、实现进口替代的民营厂商，核心聚焦电子产品研发打样与小批量试产环节，形成“多品种、小批量、高品质、快交付”的差异化商业模式，深度服务工业控制、通信设备、AI算力、汽车电子、医疗健康、半导体测试等高景气高端制造赛道。
（一）公司基础概况
公司成立于2004年5月31日，2024年10月31日在深圳证券交易所创业板挂牌上市。截至2026年2月，公司总市值约94.97亿元，总部位于广东省深圳市，在深圳、江西赣州布局两大成熟生产基地，江苏南通在建智能化生产基地，总产能达49.20万平方米/年，月均交付产品型号超2万款，年交付近10万款产品，是国内PCB样板领域交付能力领先的企业。
股权与核心团队
- 公司为民营控股企业，控股股东、实际控制人为祝小华，直接持有公司核心股份，现任公司董事长，拥有近30年PCB行业研发与管理经验，曾任职于深南电路、崇达技术等国内头部PCB企业，是公司战略发展与技术创新的核心决策者。
- 核心管理与研发团队均拥有20年以上PCB行业从业经验，覆盖材料选型、工艺开发、精密制造、品质管控全链条，搭建了省级工程技术研究中心，截至2025年末，公司累计拥有授权专利超100项，其中发明专利32项，参与多项行业标准制定，是亚洲第一家12OZ厚铜板通过UL认证的企业。
- 公司已通过ISO9001、ISO14001、IATF16949、UL等多项国际权威认证，具备汽车电子、医疗、工控等高端领域的供货资质。
（二）发展历程与关键节点
公司发展始终聚焦中高端PCB样板与小批量板赛道，从区域性厂商成长为国内细分领域龙头，核心分为三个阶段：
1. 2004-2017年：技术积累期，深耕样板赛道
2004年公司在深圳成立，抓住国内PCB行业中高端样板产能稀缺的市场机遇，聚焦电子产品研发打样用PCB的研发与生产，率先突破高多层板、厚铜板等核心工艺，通过头部工业控制、通信设备企业认证，完成核心技术的产业化验证与客户资源积累。
2. 2018-2023年：规模化扩张期，突破产能瓶颈
2018年3月，江西赣州生产基地正式投产，经过两年产能爬坡与工艺磨合，公司产能实现翻倍增长，深圳工厂定位中高端样板与特殊工艺产品，江西工厂定位快速交付的小批量板，形成双基地协同布局；2021年，跻身中国电子电路行业协会“特色产品主要企业”十大榜单，获评国家级专精特新“小巨人”企业；2022-2024年，连续三年入选中国电子电路行业百强企业。
3. 2024年至今：资本化发展期，打开成长空间
2024年10月，在深交所创业板成功上市，募集资金5.31亿元，用于高端PCB产能扩建、研发中心升级；2025年，发行可转债募资5.5亿元，加码江苏南通10亿元智能工厂项目，项目达产后将新增年产72万平方米高多层板、24万平方米HDI板产能，重点布局AI服务器、光模块、智能驾驶、人形机器人等高端赛道；同年，公司加速拓展海外市场，在美国、德国设立分支机构，海外业务收入实现高速增长。
（三）核心业务板块与经营情况
公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，核心聚焦中高端样板和小批量板，2024年全年实现总营收7.93亿元，同比增长11.19%；归母净利润1.13亿元，同比增长23.70%。2025年前三季度，公司实现营收7.06亿元，同比增长20.68%；归母净利润9632.37万元，同比增长20.92%，业绩保持稳健增长。
1. 核心业务分类（按订单模式）
业务板块 2024年营收占比 核心定位与特点
小批量PCB板 51.30% 公司第一大收入来源，核心服务客户产品研发成型后的小批量试产与小规模量产环节，单订单面积5-50平方米，具备定制化、多品种、快交付的特点，平均交付周期5-8天，远快于行业平均水平。
PCB样板 48.70% 公司核心优势业务，核心服务客户产品研发打样、试验环节，单订单面积不超过5平方米，产品型号多、工艺难度高、交付周期短，最快可实现24小时加急交付，毛利率高于小批量板业务，是公司技术实力的核心体现。
2. 核心产品矩阵（按工艺类型）
公司产品覆盖全系列中高端PCB品类，最高加工层数可达50层，内层最小线宽/线距可达2.0mil/2.0mil，各项技术指标处于行业主流领先水平，核心产品包括：
1. 高多层PCB板：公司核心优势产品，适配工业控制、通信设备、AI服务器等场景，具备高可靠性、高稳定性的特点，可满足复杂电路的高密度布线需求，2024年该产品营收占比超60%。
2. 厚铜板：公司王牌产品，是亚洲第一家12OZ厚铜板通过UL认证的企业，产品最大铜厚可达30盎司，具备大电流、高散热、高载流的特点，广泛应用于新能源、电源模块、工控设备等领域，国内市场份额位居前列。
3. 高频高速PCB板：公司重点布局的高端产品，适配5G基站、光模块、AI服务器、毫米波雷达等场景，具备低介电常数、低信号损耗的特点，已通过国内头部通信设备、光模块企业认证，进入批量供货阶段。
4. HDI（高密度互连）板：公司扩产核心方向，适配智能驾驶、人形机器人、消费电子、半导体测试等场景，可实现高密度布线与小型化设计，南通基地达产后将形成规模化产能，打开新的增长空间。
5. 刚柔结合板、金属基板、台阶板等特种PCB：覆盖航空航天、医疗设备、汽车电子等高端细分场景，可满足客户的特殊工艺定制需求，形成差异化竞争优势。
3. 应用领域与核心客户
- 核心应用领域：公司产品应用覆盖六大高景气赛道，其中工业控制领域营收占比约63%，通信设备领域占比约15%，汽车电子、医疗健康、半导体测试、消费电子等领域合计占比约22%。
- 核心客户情况：2024年公司服务活跃客户近3000家，其中上市公司超百家，核心客户包括一博科技、易德龙、大富科技、瑞斯康达、科曼医疗、华兴源创等各赛道头部企业，同时覆盖海量中小型科技企业、科研院所与大型电子设备厂商的研发部门。
- 客户壁垒：PCB样板与小批量板是客户产品研发的核心配套，一旦通过客户认证，即形成长期深度绑定，客户粘性极强，同时公司“多品种、快交付”的模式，可快速覆盖海量客户，形成“以点带面”的客户集群优势。
（四）核心财务表现
财务指标 2022年 2023年 2024年 2025年前三季度
营业总收入 6.91亿元 7.13亿元 7.93亿元 7.06亿元
同比增速 +40.73% +3.18% +11.19% +20.68%
归母净利润 0.63亿元 0.91亿元 1.13亿元 0.96亿元
同比增速 +182.26% +44.05% +23.70% +20.92%
综合毛利率 26.92% 32.54% 30.84% 30.79%
经营活动现金流净额 0.75亿元 1.20亿元 1.09亿元 0.95亿元
资产负债率 50.97% 30.63% 21.87% 24.98%
研发投入占营收比例 4.89% 5.12% 4.74% -
注：2022-2024年公司业绩持续增长，核心系工业控制、通信设备等下游需求增长，公司产能释放与产品结构升级；2025年前三季度业绩延续增长，核心受益于AI算力、汽车电子等新兴领域需求放量，海外业务拓展成效显著。
（五）核心竞争力
1. 柔性生产与快速交付能力，形成难以复制的商业模式壁垒
公司核心商业模式为“多品种、小批量、高品质、快交付”，针对样板与小批量板订单高度定制化、型号多、批量小、交期紧的特点，搭建了高度柔性化的智能化生产体系，可实现单月2万款产品的并行生产，平均交付周期5-10天，最快24小时加急交付，远快于行业平均15-20天的交付水平。这种柔性生产能力需要长期的工艺积累、精细化管理与智能化产线布局，新进入者难以在短期内突破，形成了公司最核心的护城河。
2. 全流程技术自主可控，高端产品实现进口替代
公司掌握高多层板、厚铜板、高频高速板、HDI板等高端PCB全流程核心工艺，在厚铜板领域实现技术突破，成为亚洲第一家12OZ厚铜板通过UL认证的企业，在高频高速、高多层板领域的产品性能对标海外头部厂商，打破了外资企业在中高端PCB样板领域的垄断。同时，公司持续研发投入，在AI服务器用高速PCB、汽车电子用HDI板等前沿领域完成技术布局，为长期发展提供技术支撑。
3. 海量优质客户矩阵，极强的客户粘性与抗周期能力
公司累计服务客户超5000家，年活跃客户近3000家，覆盖工业控制、通信、医疗、半导体等多个领域，客户结构高度分散，单一客户营收占比均不超过5%，有效规避了单一行业、单一客户的周期波动风险。同时，PCB样板是客户产品研发的核心配套，客户一旦完成产品定型，极少更换供应商，客户粘性极强，且随着客户产品从研发走向量产，可带动小批量板订单增长，形成“研发打样-小批量量产”的全周期服务闭环。
4. 双基地协同布局，产能与区位优势显著
公司在深圳、江西布局两大生产基地，深圳工厂聚焦高附加值的样板与特殊工艺产品，贴近珠三角电子产业集群，可快速响应客户的定制化需求；江西工厂聚焦小批量板规模化生产，具备显著的成本优势，双基地形成协同互补，兼顾交付速度与成本控制。同时，在建的南通基地位于长三角制造业核心区，贴近华东AI、汽车电子、半导体客户集群，达产后将大幅提升公司产能与区域覆盖能力，打开长期成长空间。
5. 多元化应用布局，踩中高端制造国产替代风口
公司产品广泛应用于工业控制、AI算力、汽车电子、半导体测试等高端制造赛道，这些领域均处于国产替代加速期，对中高端PCB的需求持续增长。同时，公司产品聚焦客户研发环节，直接受益于国内高端制造业研发投入的持续提升，相比聚焦大批量板的传统PCB厂商，具备更强的成长韧性与抗周期能力。
（六）核心风险与挑战
1. 行业竞争加剧风险
PCB行业是充分竞争行业，中低端样板领域产能过剩，价格竞争激烈；中高端领域面临深南电路、沪电股份等国内头部PCB厂商，以及海外巨头的竞争。若公司无法持续保持技术与交付优势，将面临市场份额下滑、毛利率走低的风险。
2. 原材料价格波动风险
公司核心原材料为覆铜板、铜箔、半固化片等，原材料成本占主营业务成本超70%，铜价、覆铜板价格受宏观经济、供需关系影响波动较大。若未来原材料价格大幅上涨，而公司无法及时向下游传导成本压力，将导致公司毛利率下滑，影响盈利能力。
3. 下游行业周期波动风险
公司产品广泛应用于工业控制、通信、消费电子等领域，业绩与宏观经济、高端制造业景气度高度相关。若未来国内制造业复苏不及预期，下游企业研发投入缩减，将直接导致PCB样板与小批量板需求下滑，对公司营收与盈利能力产生不利影响。
4. 新增产能消化风险
公司IPO与可转债募投项目达产后，总产能将实现翻倍增长，若未来市场需求不及预期，或公司市场拓展不及预期，将面临新增产能无法充分消化、产能利用率下滑的风险，新增折旧摊销也将对公司业绩产生不利影响。
5. 新兴领域拓展不及预期风险
AI服务器、智能驾驶、人形机器人等新兴领域是公司未来核心增长方向，但该领域技术壁垒高、客户认证周期长，同时面临行业龙头的激烈竞争。若公司产品研发进度不及预期、无法通过头部客户大规模认证，或商业化推广受阻，将导致新兴领域拓展不及预期，影响公司长期成长空间。
二、强达电路 通俗易懂介绍
简单来说，强达电路就是给高端电子产品做“研发专用电路板”的隐形冠军，核心产品是PCB印制电路板，也就是所有电子设备的“电路骨架”，专门解决企业研发新产品时，“小批量、多型号、要得急、要求高”的电路板需求，是国内PCB样板细分领域的龙头企业，靠着极致的快速交付和过硬的技术，服务了近3000家科技企业，现在还踩中了AI、智能汽车、人形机器人的风口。
我用大白话给你拆解得明明白白：
1. 它的出身：深耕PCB行业20年的深圳民营制造企业
它2004年在深圳成立，老板是PCB行业的资深老兵，从成立第一天就盯着别人不愿意做的“小订单、急订单、高难度订单”——也就是电子产品研发阶段的样板和小批量试产板，靠着过硬的技术和超快的交付速度，一步步打进了工业控制、通信设备企业的供应链，2024年在创业板上市，成了细分赛道的龙头。
2. 它到底做什么：电子产品研发阶段的“专属电路板裁缝”
你可以把PCB电路板理解成电子设备的“骨架和血管”，手机、电脑、汽车、机器人里的所有芯片、电子元件，都要焊在PCB板上，才能通电、传信号，正常工作。
普通的PCB厂商，都喜欢做大批量的订单，比如一款手机量产，一次下单几十万、几百万块板，量大、稳定、好生产。而强达电路做的，是量产之前的事：
- 企业研发一款新的工业机器人、新的汽车雷达、新的AI服务器，需要先做几十、几百块电路板打样测试，这个就是“样板”；
- 测试通过后，小批量试产几千、几万块，这个就是“小批量板”。
这种订单的特点是：型号特别多、每单量特别小、工艺要求高、交期特别急，普通大厂不愿意做，小厂做不出来。而强达电路最厉害的地方，就是把这个事做到了极致：一个月能做2万款不同的板子，最快24小时就能交货，普通厂商要半个月，它一个星期就能搞定，而且最高能做50层的高端板，厚铜板技术做到了亚洲领先。
3. 它的赚钱逻辑：靠快和稳，赚研发环节的钱
它的生意逻辑非常清晰，核心赚三个钱：
- 第一，赚“快钱”：加急订单、高难度订单的溢价更高，毛利率比普通大批量板高很多，普通PCB厂商毛利率20%左右，它能稳定在30%以上。
- 第二，赚长期的钱：企业研发一款新产品，只要用了它的样板打样，测试通过后，后续的小批量试产、甚至小规模量产，基本都会继续找它做，相当于拿到了一个客户的长期订单，客户粘性极强，几乎不会随便换供应商。
- 第三，赚赛道增长的钱：现在国内高端制造业发展越来越快，企业研发投入越来越高，不管是工业机器人、AI服务器，还是智能汽车、医疗设备，都需要大量的研发打样，它的生意跟着水涨船高，而且客户覆盖几十个行业，不怕单一行业不景气，抗风险能力很强。
4. 它比同行厉害的地方，到底在哪？
- 柔性生产能力没人能比。一个月做2万款不同的板子，还要保证交期和品质，这不是靠买设备就能做到的，需要十几年的工艺积累、精细化的管理和智能化的产线布局，新玩家根本没法在短期内复制，这是它最核心的护城河。
- 技术够硬，能做别人做不了的产品。厚铜板技术做到了亚洲领先，高多层、高频高速板能对标海外巨头，打破了外资的垄断，国内很多高端研发项目，只能找它来做，技术壁垒很高。
- 客户又多又稳，抗风险能力强。它有近3000家活跃客户，没有一家客户的收入占比超过5%，哪怕某个行业不景气，也不会影响它的整体业绩，而且客户都是研发型企业，只要企业还在研发，就会一直有订单，生意非常稳。
5. 一句话总结
它是PCB细分赛道的隐形冠军，靠着“多品种、快交付、高品质”的差异化模式，在高度内卷的PCB行业里闯出了一条独特的路，绑定了国内海量高端制造企业的研发需求，现在又借着AI、智能汽车、人形机器人的风口，扩产高端产能，未来的成长空间非常广阔。