誉帆科技

$誉帆科技(SZ001396)$ 一、具体详细介绍
上海誉帆环境科技股份有限公司（证券简称：誉帆科技，证券代码：001396.SZ）是深交所主板上市的国内城市地下管网运维龙头企业，总部位于上海市长宁区，是A股市场稀缺的专注排水管网全生命周期服务的上市公司，被誉为“智慧城市地下管网运维第一股”，同时是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，是国内排水管网检测与非开挖修复领域的绝对龙头 。
1. 基础沿革与主体架构
公司前身为2012年12月17日成立的上海誉帆环境科技有限公司，初期聚焦排水管网检测与修复服务，逐步完成从单一服务向全产业链布局的转型；2020年12月完成股份制改制，2025年12月30日在深圳证券交易所主板挂牌上市，成为国内地下管网运维细分赛道首家登陆A股主板的企业 。
公司发行后总股本1.069亿股，注册资本1.069亿元，股权结构高度集中稳定，控股股东、实际控制人为朱军、李佳川夫妇，二人通过直接持股+员工持股平台景宁誉帆、丽水誉风，合计控制公司发行后70.16%的股份，其中朱军担任公司董事长，李佳川担任公司总经理，是公司管理与技术核心 。
公司构建了覆盖全国的服务网络与全产业链布局，在上海、广州、重庆、杭州等20余个核心城市设立分公司或代表处，业务覆盖全国32个省、自治区、直辖市；设立了省级企业技术中心、智慧管网研发平台，同时具备管网运维专用车辆、修复材料的自主研发生产能力，形成了“研发-服务-装备-材料”的全闭环业务体系，是国内少数具备排水管网“检测-诊断-修复-养护”全链条服务能力的企业。
2. 主营业务与核心产品
公司核心主业聚焦城市排水管网系统的智慧诊断与健康评估、病害治理及运营维护，形成了“修复类为核心盈利主体、检测类为前端流量入口、养护类为稳定支撑、装备材料为配套补充”的业务格局，产品与服务全面适配城市更新、水环境治理、防洪排涝、污水处理提质增效等核心民生场景 。
1. 修复类业务（核心主业，2024年营收占比49.12%）：公司第一大业务板块，也是核心高毛利业务，核心为排水管网非开挖修复技术服务，无需大面积开挖城市道路，通过现有检查井即可完成管网病害修复，解决传统开挖修复“工期长、影响交通、污染环境”的行业痛点。核心服务分为三大类：整体修复（水翻CIPP、气翻CIPP、紫外光CIPP、螺旋缠绕、热塑成型、短管置换等工法）、局部修复（局部树脂固化、不锈钢双胀圈、不锈钢快速锁等工法）、检查井修复（内衬法、喷涂法、玻璃纤维贴层法等），可适配管径100mm-3000mm的各类排水管道，覆盖结构性破损、渗漏、错位、腐蚀等全类型病害治理。
2. 检测及专项调查类业务（前端核心业务，2024年营收占比35.50%）：公司业务的前端入口，也是修复方案制定的核心依据，核心是通过CCTV管道机器人、声呐探测、雷达扫描、水质分析等技术，对排水管网进行全维度检测与健康评估，精准定位管道结构性缺陷、功能性缺陷，同时开展雨污混接调查、污水收集系统排查、内涝风险评估、水环境治理溯源排查等专项服务，出具具备法律效力的检测评估报告，为后续管网养护、修复提供科学依据。
3. 养护类业务（稳定支撑业务，2024年营收占比4.79%）：公司配套基础业务，核心为排水管网日常巡查、周期性清淤疏通、污泥处置、应急排涝等服务，解决管道堵塞、积水等功能性问题，保障管网正常通水运行，客户以各地市政排水管理部门为主，提供长期稳定的现金流 。
4. 装备与材料销售及其他业务（配套补充业务，2024年营收占比10.59%）：公司产业链延伸业务，核心产品包括自主研发的管网检测修复专用车辆（清洗车、吸污车、检测车等）、紫外光固化设备、CIPP内衬修复材料、树脂等，对内供应降低服务成本，对外市场化销售拓展收入来源；同时提供智慧排水管理系统开发、信息化平台搭建等服务，实现从传统工程服务向智慧管网服务商的升级。
3. 核心技术壁垒与行业话语权
- 全链条非开挖修复技术护城河：公司深耕非开挖修复技术十余年，累计获得125项专利（含33项发明专利）、33项计算机软件著作权，全面掌握水翻CIPP、气翻CIPP、紫外光CIPP、螺旋缠绕等市场主流的整体修复技术，以及各类局部修复技术，其中独家掌握的气体翻转技术填补了国内空白，可实现大口径管道的高效修复，施工效率较传统工艺提升3倍，修复后管道使用寿命超50年，技术指标达到国际一流水平。同时公司参与“十二五”国家科技重大专项课题研究，研发投入占营业收入比例常年稳定在4%以上，远超行业平均水平。
- 行业标准制定的绝对话语权：公司是国内排水管网运维行业标准的核心制定者，累计主编、参编了27项国家、行业、地区和团体标准，包括《排水管道检测和非开挖修复工程监理规程》《城镇排水管渠与泵站运行、维护及安全技术规程》等行业核心规范，同时出版专业教科书，构建了行业知识体系，是国内该领域技术规则的核心制定者与引领者 。
- 稀缺的全资质准入壁垒：排水管网运维服务属于市政公用事业，具备极高的资质准入门槛，公司累计拥有60余项行业顶级资质，包括市政公用工程施工总承包资质、CMA检验检测机构资质认定、潜水作业机构资质、特种设备生产许可证等，是国内少数具备全资质、可开展全流程服务的企业，新进入者难以在短期内完成资质积累与认证。
- 全国化服务网络与客户壁垒：公司是行业内少数具备全国性服务能力的企业，拥有超1100名专业技术人员，配备百余台市政工程专用车辆、千余套先进检测修复设备，可快速响应全国各区域客户的应急与常态化服务需求。公司核心客户以各地政府市政排水部门、国企、大型水务集团为主，该类客户对服务商的技术实力、服务能力、项目经验要求极高，认证周期长达1-3年，合作后粘性极强，更换供应商的意愿极低，形成了难以复制的客户壁垒。
- 智慧化技术融合优势：公司将AI、大数据、物联网、卫星遥感等技术深度融入管网运维业务，自主研发了智慧排水管理系统、管网健康评估算法模型，可实现管网病害智能识别、内涝风险精准预警、排水调度智能优化，推动行业从“被动修复”向“主动预警、智慧运维”升级，构建了技术代差优势。
4. 核心业务板块与增长逻辑
1. 政策红利驱动的行业基本盘增长：公司核心受益于国家城市地下管网建设改造的政策红利，我国城市地下管网存量超120万公里，其中50%以上已运行超20年，管道老化、漏损、内涝、雨污混接等问题突出，改造需求迫切。国家“十五五”规划明确，将建设改造地下管网超70万公里，带动超5万亿元新增投资，排水管网检测修复运维市场年增速达25%，行业进入高景气周期，为公司业绩增长提供了长期确定性支撑。
2. 市占率持续提升的龙头优势：国内排水管网运维行业极度分散，市场参与者以区域性中小企业为主，2024年公司在细分领域市占率仅4.8%，已位居全国第一，龙头集中度提升空间巨大。随着行业规范化程度提升、资质监管趋严，中小厂商逐步出清，公司凭借技术、资质、品牌、全国化服务能力的优势，持续抢占市场份额，市占率有望实现翻倍增长 。
3. 业务结构优化带动盈利提升：公司持续优化业务结构，提升高毛利的修复类业务占比，该业务毛利率超55%，远高于检测、养护类业务。同时，公司从单一的管网修复服务，向“检测-修复-养护-智慧化运营”全生命周期服务升级，单项目价值量提升3倍以上，带动整体毛利率持续稳定在49%以上，远超行业平均22%的水平，盈利水平稳居行业前列。
4. 募投项目落地打开增长空间：公司IPO募集资金净额5.15亿元，重点投向三大项目：一是城市管网运维服务能力提升及拓展项目，强化全国服务网络建设，新增年服务能力1500公里，达产后预计年新增营收3.8亿元；二是研发中心建设项目，聚焦智慧诊断算法、新型非开挖修复工艺研发，进一步强化技术壁垒；三是补充流动资金，优化财务结构，为业务扩张提供资金支撑。募投项目的落地将直接解决公司产能瓶颈，推动市场份额持续提升 。
5. 产业链延伸与场景拓展：公司依托核心技术与客户资源，持续向产业链上下游延伸，一方面扩大自主装备与材料的市场化销售，降低成本的同时拓展收入来源；另一方面从排水管网向供水、燃气、热力等其他城市地下管网场景拓展，同时布局工业园区管网运维、水环境综合治理等新赛道，打开长期增长天花板。
5. 经营与市场表现
- 财务概况：公司业绩保持稳健高速增长，2022-2024年分别实现营业总收入5.13亿元、6.30亿元、7.30亿元，年均复合增长率19.30%；分别实现归母净利润8051.82万元、1.00亿元、1.27亿元，年均复合增长率25.70%，盈利增速显著高于营收增速，盈利能力持续提升。2025年前三季度，公司实现营业总收入5.02亿元，同比增长4.73%；实现归母净利润7668.48万元，同比增长7.62%；综合毛利率稳定在49.30%，净利率达15.27%，盈利质量优异，资产负债率38.25%，财务结构稳健 。2024年度利润分配预案为：以总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.5元（含税），现金分红比例达30%以上。
- 资本市场表现：截至2026年3月4日盘中，公司股价涨停报54.81元，总市值58.59亿元；上市以来（2025年12月30日上市）累计涨幅145.90%（发行价22.29元/股），近1个月累计涨幅32.15%，截至当日市盈率TTM为42.18倍。
- 订单与项目储备：截至2025年底，公司在手订单超12亿元，覆盖全国32个省市，其中修复类订单占比超60%，订单储备充足，为后续业绩增长提供了有力支撑；同时公司持续中标各地市政管网改造大型项目，2025年以来累计中标金额超5亿元，项目落地确定性强。
6. 行业地位
公司是国内城市排水管网运维细分领域的绝对龙头企业，2024年在排水管道检测与非开挖修复行业市占率达4.8%，连续多年位居全国第一；是A股市场唯一专注城市地下管网全生命周期运维的上市公司，也是国内少数具备“检测-诊断-修复-养护”全产业链服务能力的企业；是国家级专精特新“小巨人”企业、行业标准的核心制定者，累计主编参编27项行业标准，技术实力国内领先、国际一流；是国内地下管网改造、城市更新、水环境治理、防洪排涝等国家战略落地的核心服务商，引领国内地下管网运维行业从传统开挖向非开挖微创修复、从人工运维向智慧化运维的升级转型。
二、通俗易懂介绍
誉帆科技就是专门给城市地下的排水管网做“全科医生”的企业，也是这个细分赛道的绝对龙头，还是A股里唯一一家专门做这个生意的上市公司。
我们平时只看得到城市里的高楼大厦、宽阔马路，但地下藏着成千上万公里的排水管网，它们就像是城市的“血管”，负责排雨水、排污水，一旦出问题，就会出现城市内涝、马路积水、污水漏到河里污染环境的情况。而这些管网埋在马路下面，以前出了问题，只能把马路挖开修，不仅工期长、花钱多，还会严重影响交通和市民生活，这也是以前“马路拉链”问题的根源。
誉帆科技最厉害的本事，就是不用开挖马路，就能给地下管网做“全身体检”和“微创手术”，完美解决了这个行业痛点。
- 先做“体检诊断”：它会用管道机器人、声呐探测这些高科技设备，钻进地下管网里，把管道里的破损、堵塞、错位、渗漏这些问题拍得清清楚楚，精准定位病害，再给管网做全面的健康评估，出具“体检报告”，告诉你哪里坏了、该怎么修。
- 再做“微创修复”：不用挖开马路，只需要通过马路边的检查井，就能用CIPP原位固化、紫外光固化这些核心技术，给破损的管道做“内衬修复”，相当于在旧管道里再造一条全新的管道，修复后的管道能用50年以上，工期比传统开挖缩短80%，几乎不影响交通和市民生活，效率和效果都拉满。
- 最后做“日常养护”：给管网做定期的清淤疏通、巡查维护，还有暴雨天的应急排涝，保障城市“血管”常年畅通，提前预防问题，避免出故障。
它不仅技术过硬，还是行业规则的制定者，国内这个行业27项标准，都是它牵头或者参与编写的，相当于既是“主治医生”，又是行业诊疗规范的制定者，行业话语权拉满。而且它的生意遍布全国32个省市，20多个核心城市都有分支机构，客户基本都是各地政府的市政部门、国企，合作非常稳定，生意的确定性极强。
现在国家大力推进城市更新、地下管网改造，未来五年要投超5万亿来修地下管网，行业迎来爆发期。而这个行业现在特别分散，大部分都是区域性的小公司，誉帆科技作为全国龙头，市占率还不到5%，未来的增长空间非常大。
总结下来，誉帆科技就是城市地下管网的“全科专家”，靠着独家的微创修复技术，解决了城市管网维修的核心痛点，稳坐行业头把交椅，同时踩中了城市更新、地下管网改造的政策风口，是一个既有稳定基本盘，又有巨大增长空间的细分赛道隐形冠军。