国机重装海外能源项目研究
一、摘要
国机重装海外能源项目聚焦“一带一路”沿线，核心为柬埔寨3个水电/抽蓄电站（1运营、1在建、1待建）及老挝1个总承包电站。柬埔寨项目以BOT模式为主，达岱水电站已稳定贡献高毛利现金流，上达岱水电/抽蓄梯级开发将扩大收益；老挝项目夯实工程承包能力。整体项目具备长期稳定收益与政策红利，是公司盈利增长核心引擎，2026年柬埔寨两电站运营后年营收超8亿元，长期提升盈利质量。
二、核心项目概况
项目名称 所在国 状态 核心指标 投资规模 收益情况
达岱水电站 柬埔寨 运营（2014投产） 装机246MW，设计年发电量8.58亿度，特许期37年（剩27年） 3.3亿美元（≈23.31亿人民币） 年营收≈5.5亿，毛利率74.18%，年毛利≈4.07亿
上达岱水电站 柬埔寨 在建 装机150MW，设计年发电量5.3亿度，2026年投产，特许期35年 4.29亿美元（≈30.30亿