$东方钽业(SZ000962)$ 东方钽业(000962)是钽铌全产业链龙头，叠加超导/可控核聚变+半导体+军工三重高景气赛道，业绩加速、产能扩张、技术突破共振，
核心定位与壁垒
- 央企控股（实控人中国有色），国内钽铌龙头，钽粉全球占比22%、钽丝18%，超导铌材市占率70%，国内唯一铍材研究加工基地（联营西材院）。
- 技术硬实力：钠还原钽粉专利打破日本垄断，纯度达99.999%；12英寸钽靶坯通过台积电5nm认证，订单同比+150%；超导铌材单根腔长1.2米（全球最长），深度绑定EAST、中科院合肥物质院。
- 资源保障：实控人收购巴西Taboca矿，锁定上游原料，对冲价格波动风险。
业绩与增长引擎（2025三季报）
- 前三季度营收11.99亿元（+33.90%），归母净利润2.08亿元（+33.43%），Q3单季净利润6353万元（+44.55%），增速加快。
- 毛利率18.11%，负债率22.74%，财务健康，三费占比仅5.41%，费用管控优秀。
- 驱动1：半导体高增——5nm钽靶订单爆发，高端靶材毛利率超30%，拉动整体盈利上行。
- 驱动2：核聚变/超导——铌超导腔产能扩至500支/年，大科学装置+医用加速器需求放量，订单排至2026年。
- 驱动3：产能释放——定增12亿投建湿法/火法/高端制品三大项目，新增高纯钽粉50吨、熔炼钽80吨等，2026年集中达产，预计增厚利润40%+。
估值与催化
定增落地、产能爬坡超预期；超导/核聚变政策加码；半导体靶材订单再超预期；原料端价格上涨带来业绩弹性。
风险提示
- 半导体需求不及预期；项目建设进度滞后；原料价格波动；行业竞争加剧。