中国二重深度研报：铸工业基石 擎大国重器 筑中国崛起世界之巅核心支撑

核心摘要
中国二重作为国家重大技术装备国产化基地、全球极限制造领域标杆企业，深耕重型装备制造60余年，以工业基石的硬核实力、大国重器的技术壁垒，在核电、燃气发电、航空航天、核聚变等战略赛道实现全面突破。其依托全球顶尖的8万吨模锻压力机等核心装备，完成从“跟跑”到“领跑”的跨越，既是中国工业体系的压舱石，更是中国崛起至世界之巅的核心装备支撑，具备长期战略投资价值与不可替代的产业地位。
一、 工业基石：筑牢中国制造底层支撑，全产业链覆盖无可替代
中国二重自1958年扎根四川德阳，作为国家三线建设重点工程，从诞生之初便肩负筑牢中国重工业根基的使命，60余年来累计向国内外提供三百余万吨重大技术装备，成为国民经济发展中战略性、基础性的核心力量，是名副其实的“工业基石”。
在极限制造能力上，中国二重具备一次性提供900吨钢水、700吨钢锭、500吨铸件、400吨锻件的核心能力，是世界少数具备全流程重型装备制造能力的企业，实现从原材料熔炼、铸锻成型到成套装备总装的全产业链覆盖，柔性制造优势突出，彻底打破国外在高端重型装备领域的全链条垄断。从20世纪“轧机之王”舞钢4200mm特厚板轧机，到当代“轧机之王”宝钢5米宽厚板轧机，再到国内首台2450毫米专用钛板轧机，中国二重的装备支撑起钢铁、能源、交通等基础工业的升级迭代，让中国工业摆脱了“无重器可用”的困境。
在产业适配性上，中国二重的产品深度渗透能源、冶金、石油化工、轨道交通、舰船动力等国民经济核心领域，其重型压力容器、大型传动件等产品，是下游行业扩产升级的必备装备，尤其是在高端制造领域，为中国制造2025提供底层装备支撑。截至目前，中国二重已成为国内最大的铸锻件研发制造基地之一，其产品市场占有率在多个细分领域稳居第一，是中国工业体系中不可替代的核心环节，更是中国从制造大国向制造强国转型的关键支撑。
二、 大国重器：突破极限制造壁垒，铸就国之重器核心标杆
大国重器是国家实力的象征，而中国二重正是大国重器的核心缔造者，以一系列“全球之最”“国内首创”的装备，打破国外技术封锁，彰显中国重型装备的硬核实力。
其核心标志是自主研发制造的全球最高等级8万吨模锻压力机，该装备高达42米、总重2.2万吨，瞬间压力可达8万吨，创造多项中国极限制造纪录，填补超长C型板零件整体加工空白，更实现大型模锻压机制造技术的重大突破。这台“国之重器”不仅是衡量中国工业实力的重要标志，更终结了美、俄、法等少数国家对超大吨位模锻装备的垄断，让中国在高端模锻领域拥有了话语权。
在高端装备国产化进程中，中国二重始终是排头兵。在冶金装备领域，承制的镇海项目260万吨/年沸腾床渣油锻焊加氢反应器，是全球最大最重的同类装备；在石化领域，研制的中国首台20万吨卧式氨合成塔，填补国内大型化工高压容器空白；在清洁能源领域，是白鹤滩百万千瓦级水电机组全套铸锻件的唯一供应商，支撑起世界最大水电工程的落地。这些国之重器的落地，不仅解决了“卡脖子”难题，更让中国重型装备从“能用”升级为“好用”，成为大国工程的标配。
此外，中国二重凭借央企背景与技术沉淀，深度参与国家重大战略工程，从核电、水电到航空航天，从“一带一路”项目到国内基建升级，其装备始终是核心支撑，彰显大国重器的责任与担当，成为中国高端制造的名片。
三、 核电：三代核电核心供应商，垄断性优势筑牢能源安全
在双碳目标与能源安全战略下，核电作为清洁高效的基荷能源，迎来规模化发展机遇，而中国二重是国内核电装备领域的绝对龙头，具备垄断性竞争优势，是三代核电国产化的核心支撑。
中国二重是华龙一号、国和一号等第三代核电机型全套铸锻件和关键零部件的骨干供应商，拥有1000MW核承压设备制造资格许可证、ASME核级材料设计和制造资质，是国内唯一具备核电主管道、反应堆压力容器批量生产能力的企业，核岛核心装备市场占有率超70%，彻底打破国外在核电高端铸锻件领域的垄断。其生产的核电铸锻件，涵盖反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器等核心设备，具备耐高温、耐高压、抗辐射的核心特性，是核电安全稳定运行的核心保障。
在核电装备迭代中，中国二重持续突破技术壁垒，从二代核电到三代核电，再到四代核电的研发储备，始终紧跟行业前沿，其产品不仅满足国内核电项目需求，更伴随华龙一号走出国门，参与巴基斯坦等“一带一路”沿线国家核电项目建设，成为中国核电“走出去”的核心装备支撑。随着国内核电审批常态化，新增核电机组落地加速，中国二重将持续受益于核电装机潮，核电业务成为公司业绩稳增长的核心压舱石。
四、 燃气发电：全等级燃机铸锻件量产，抢占清洁能源赛道先机
燃气发电作为高效清洁的发电方式，是新型电力系统的重要组成部分，中国二重率先突破高端燃机铸锻件技术壁垒，成为国内首家实现全等级燃机铸锻件量产的企业，抢占燃气发电赛道核心先机。
燃气轮机被誉为“工业皇冠上的明珠”，其铸锻件技术门槛极高，长期被国外企业垄断，而中国二重通过持续研发攻关，成功掌握覆盖E级、F级、H/J级各级段高端重型燃机铸锻件制造技术，并实现批量生产，填补国内空白。其燃机铸锻件产品涵盖涡轮盘、燃烧室、叶片等核心部件，性能达到国际先进水平，可适配不同功率等级的燃气轮机，满足联合循环发电、分布式能源等多元应用场景。
在双碳目标推动下，国内燃气发电装机量持续提升，尤其是H/J级重型燃机作为未来燃气发电的主流方向，市场需求将快速释放。中国二重凭借先发技术优势，已成为国内燃机装备国产化的核心供应商，不仅配套国内燃机项目，更具备参与国际竞争的实力。同时，燃气发电与风电、光伏等新能源互补，是新型电力系统调峰的重要支撑，中国二重的燃机装备业务将迎来量价齐升的发展机遇，成为公司第二增长曲线的核心支撑。
五、 航空航天：托举大国飞天梦，核心锻件支撑高端装备腾飞
航空航天是国家战略高技术领域，而中国二重以全球顶尖的模锻能力，成为航空航天核心锻件的主力供应商，托举C919大飞机、航天工程等大国梦想，支撑中国航空航天装备的自主可控。
在航空领域，中国二重依托8万吨模锻压力机，成功研制C919大型客机的起落架、垂尾、吊挂、中央翼等上百项关键锻件，其中起落架锻件需承受70多吨飞机落地的瞬间冲击力，中国二重通过精准控制定位与温度，实现6秒内完成1200摄氏度坯料的锻压成型，攻克这一航空制造的“硬骨头”，让C919拥有了“中国筋骨”。此外，其生产的超大型钛合金、高温合金、超强钢锻件，还适配于军用飞机、直升机等装备，成为国内航空模锻件的核心供应商，打破国外对高端航空锻件的垄断。
在航天领域，中国二重的高端铸锻件适配于运载火箭、卫星、空间站等航天装备，其高温合金锻件可满足航天装备在极端环境下的性能需求，支撑嫦娥探月、天宫空间站等重大航天工程落地。从航空到航天，中国二重的核心锻件成为高端装备腾飞的基础，随着国内大飞机量产提速、航天工程常态化推进，航空航天业务将持续放量，成为公司高端化转型的核心抓手。
六、 核聚变：提前布局前沿赛道，抢占未来能源核心话语权
核聚变被视为“终极能源”，是未来能源体系的核心方向，中国二重提前布局核聚变核心装备制造，在关键技术上取得重大突破，抢占未来能源赛道的核心话语权。
中国二重牵头研制的长程稳温-超导线圈热处理项目，作为国机重装2025年重大科研专项，已顺利推进至总装调试阶段并成功点火，攻克长程温度稳定性、超大空间高效调温热处理设备设计等关键技术难题，标志着公司在核聚变核心装备制造领域迈出关键一步。超导线圈是核聚变装置的核心部件，其热处理工艺直接决定线圈的超导性能与稳定性，中国二重的技术突破，为核聚变装置的工程化应用奠定坚实基础。
当前全球核聚变研发进入攻坚阶段，中国在核聚变领域处于国际第一梯队，随着核聚变从实验室走向工程化，核心装备需求将快速释放。中国二重凭借在重型装备、高端铸锻件领域的技术积累，已成为国内核聚变装备研发的核心参与者，未来将深度受益于核聚变产业的商业化落地，提前锁定未来能源赛道的核心市场份额，为公司打开长期成长天花板。
七、 未来展望：擎重器之力，助中国崛起世界之巅
中国的崛起离不开高端制造的支撑，而中国二重作为重型装备领域的旗舰企业，将以工业基石的韧性、大国重器的实力，助力中国崛起至世界之巅，未来成长空间清晰可见。
从产业逻辑看，制造强国战略、双碳目标、能源安全三大战略共振，推动核电、燃气发电、航空航天、核聚变等赛道进入黄金发展期，而中国二重在各赛道均占据核心地位，订单确定性极强。传统业务上，核电装机潮、水电升级改造将支撑业绩稳增长；新兴业务上，燃气发电、核聚变、飞轮储能等业务将持续放量，驱动公司业绩结构优化，实现“传统业务稳盘+新兴业务提估值”的双重增长。
从技术逻辑看，中国二重已实现从“跟跑”到“领跑”的跨越，8万吨模锻压力机、全等级燃机铸锻件、核聚变核心装备等技术，均处于全球领先水平，技术壁垒持续强化，形成不可复制的竞争优势。同时，公司持续加大研发投入，依托省部级以上30个研发平台，推动技术迭代升级，确保在高端装备领域的领先地位。
从全球格局看，中国二重正加快“走出去”步伐，产品已出口至近百个国家，参与“一带一路”沿线国家的电站、冶金等重大项目，以“中国重器”赋能全球基建。随着中国高端制造的全球竞争力提升，中国二重将从“国内龙头”成长为“全球重型装备核心供应商”，在全球产业链中占据核心地位，成为中国崛起至世界之巅的装备名片。
核心结论
中国二重60余年深耕重型装备制造，筑牢工业基石、铸就大国重器，在核电、燃气发电、航空航天、核聚变等战略赛道实现全面突破，具备不可替代的产业地位与技术壁垒。短期受益于核电装机潮、航空航天装备量产，业绩稳增长确定性强；长期依托核聚变、燃气发电等新兴赛道，成长空间广阔。作为中国高端制造的核心标杆，中国二重将持续擎重器之力，支撑中国工业升级，助力中国崛起至世界之巅，具备长期战略投资价值。$国机重装(SH601399)$ $中国一重(SH601106)$