🔍 新风光（688663）深度挖掘
一、 公司基本面：硬核技术+双赛道布局
新风光是国内高压SVG（静止无功发生器）和高压变频器的龙头企业，核心业务围绕电力电子技术，主要分为两大块：
1. 电网与工业节能：SVG产品市占率国内前三，主要用于特高压、风电光伏并网、煤矿等场景，解决电网电压波动和电能质量问题。
2. 储能与新能源：布局了储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS），并切入飞轮储能领域，是国内少数具备飞轮储能技术的企业之一。
简单来说，它既是特高压和新型电力系统的核心设备商，又是储能赛道的技术型选手，属于典型的“政策+技术”双驱动公司。
二、 核心看点：踩中三大风口
1. 特高压加速建设
国家电网2025年计划核准“交直八交九直”特高压工程，新风光的SVG设备是特高压换流站的必备配套，直接受益于特高压招标放量。
公司SVG产品在特高压领域市占率超30%，是国家电网的核心供应商。
2. 储能爆发式增长
公司的飞轮储能技术可应用于电网调频、数据中心UPS等场景，相比锂电池更适合短时高频次放电，在“双碳”目标下，电网调频需求激增，飞轮储能的商业化进程正在加速。
同时，公司的储能PCS已批量应用于国内多个大型储能电站，2024年储能业务收入占比已提升至20%以上。
3. 新能源并网刚需
风电、光伏的间歇性导致电网电压波动，SVG是解决这一问题的核心设备。随着国内风光大基地建设推进，新能源并网配套设备需求持续增长，公司的SVG和高压变频器订单饱满。
三、 财务与估值：业绩弹性大，估值有空间
- 营收结构：2024年上半年营收约6.5亿元，同比增长35%；净利润约1.2亿元，同比增长42%。
- 毛利率：保持在35%以上，高于行业平均水平，体现技术壁垒。
- 估值水平：当前市盈率（TTM）约30倍，低于储能板块平均45倍的估值，在特高压设备商中处于中等偏下位置，安全边际较高。
四、 风险提示
1. 技术迭代风险：电力电子技术更新较快，若公司未能持续投入研发，可能面临技术落后风险。
2. 政策依赖风险：特高压和储能项目均依赖国家政策补贴和电网投资，若政策力度不及预期，可能影响订单释放。
3. 产能瓶颈：公司产能利用率已接近满负荷，若扩产进度不及预期，可能错失行业红利。
$新风光(SH688663)$