$达华智能(SZ002512)$ 对于投资达华智能来参与商业航天的老哥们的一些提醒：

第一：达华智能的卫星工厂并不直接制造“卫星本身”

卫星整星即本体： 依然由中国卫星或银河航天等头部企业制造。达华在2025年底的互动中也明确表示“暂无发射卫星计划”。

达华的赛道是卫星的终端即地面部分： 相当于卫星互联网的“路由器”或“调制解调器”。

第二：目前国家主导的“轨道抢占”主要指低轨（LEO），而达华目前主打的是高轨。高轨远比低轨道的数量要多得多，地面通信这边未来主要看的是低轨因为主要是延时问题，低轨表现要好过高轨。

第三：技术差异（不直接通用）

高轨和低轨卫星对终端的要求差异巨大：

高轨终端（达华目前）： 卫星相对地球静止。天线大多是抛物面（锅状），对准一个点即可。技术成熟，成本较低。

低轨终端（星链模式）： 卫星在天上飞快移动。终端需要**“电子相控阵”**技术，能像雷达一样自动追踪多个快速移动的目标。

最重要一点达华智能面临的ST风险。

财务指标触线： 2018年至2024年，公司扣非净利润已连续7年亏损。根据2026年最新的《股票上市规则》，若2025年度经审计的净利润继续为负且伴随财务造假定性，极易触发**“退市风险警示（*ST）”或“其他风险警示（ST）”**。

合规风险点： 如果证监会最终认定其财务造假金额占比触及新规阈值（例如连续多年造假或金额巨大），公司可能直接步入**“重大违法强制退市”**的预备名单。

时间节点： 关键在于2026年4月底前发布的2025年年报。如果审计机构对这份年报出具了“否定意见”或“无法表示意见”的内控报告，戴帽几乎是板上钉钉。

然后就是立案这边的结果预计2~3月份左右就要出了，1月份应该是还算比较安全的窗口期，小心风险。近期达华如果说要参与炒作的话，还算一个比较低位的参与标的，注意时间。