别了，大唐发电——写给所有曾在 601991 里做过梦的人

cactus-_-

2025-07-23 16:43 · 湖北

2022 年，我偶然刷到@AAA0sl 的专栏。一篇七千字长文——《明年大唐利润上百亿是天方夜谭？》——把水电、风光、核电、煤矿、折旧、碳证拆骨剔肉，最后落笔一句：

“2023 年，大唐归母净利有望破百亿。”

帖子下面，@边城浪子1986 、@漫天飛舞的雪花、@半世沧桑繁华、沈阳城、@没咋发挥好 ……一众大唐大 V 排队回复，字里行间全是“拐点已至”。我盯着屏幕，像被拉进一场无声的合唱，也跟着默默满仓大唐。

二、盛夏

8 月 30 日，半年报出炉：一季度亏 4 亿，二季度单季 18 亿。

10 天，股价从 3.01 拉到 4.05，整个火电板块被大唐拽着狂奔。冲上雪球热榜，弹幕全是“百亿利润不是梦”。我截图给同事看，他说：“你笑得像刚谈恋爱。”

公司在业绩会上放话——“已实现三个 100%”“广东火电全面扭亏”。我们把三季报的预期打到最满，仿佛再往前一步就能摸到星辰。

三、秋凉

10 月 28 日晚，三季报炸雷：扣非亏 8.4 亿。

三个跌停板，刀起刀落，股价从 3.84 砸到 2.56。盈利全部打回，还倒亏 15%。

AAA0sl的帖子下面，从“大神”到“骗子”只差一晚。他默默写下《最后一贴：建议不要恐慌》：“煤电终会扭亏，清洁能源也只会越来越多。”随后退出雪球，头像再没亮过。

那天之后，评论区安静得像突然停电的教室，只剩屏幕上的蜡烛图在黑暗中一闪一闪。

四、长冬

2023、2024，煤价从 1000 跌到 800、700、600，每一次长协价下调，都有人喊“大唐利润又要爆”。可季报像女人的心——怎么也捉摸不透。

熊大@熊傲天际带着“时空价趋”理论来了，K 总kreecn 、二当家半世沧桑繁华、股市不仁、预期管理大师、爱投资的小人书无数新豪杰轮番唱多。大唐也确实从 2.6 爬回 3.5，再跌回 2.5，再爬回 3.0……周而复始，像一台忘了加油的摩天轮，空转两年。

老朋友一个个改名、删帖、注销。我偶尔翻到 2022 年 9 月的帖子，“十倍股”“星辰大海”的跟帖挂在半空，锈迹斑斑。

五、回光

2025 年，煤价终于跌破谷底。

一季度，大唐净利 22 亿，多年来首次达到预期。市场只给了个高开低走，连浪花都没溅起。

二季度，大家又像 2022 年一样开始提前狂欢，却迟迟等不来预报。

不知怎么传的，大唐也是蹭上雅下水电的概念。股价三天从 3.32 拉到 4.12，一举突破前高。评论区久违的沸腾，却透着一股荒诞——仿佛苦守寒窑十八年，等来的不是薛平贵，而是一纸拆迁通知。

六、告别

我在 4.05 元卖掉了最后 5000 股。

那个价格，正好是 2022 年盛夏的最高点。

几年一个轮回，起点和终点严丝合缝，像一场精心设计的讽刺。

收盘后，我把自选股里的 601991 拖到最下方，长按，删除。

屏幕弹窗：是否确认？我愣了几秒，忽然想起 4.05 元那天盛夏的喧闹，像一场刚开场就谢幕的电影。

如今煤价已低、容量电价稳定、绿电装机逐渐增长，可大唐依旧是大唐。

我们为它找过无数理由，编过无数宏大叙事，却忘了它只是一台被折旧、减值、永续债、资本开支层层绑缚的老火电机组，偶尔借着风口蹦两下，又很快落地。

或许十几年后，它的质地真的会变；

或许几十年后，能源革命会写下“大唐盛世”。

但那都是别人的故事了。

今天，我终于可以心平气和地说：

感谢你教会我什么是周期、什么是预期、什么是执念。

也原谅我，把最炽热的两年押注在一根没有回声的 K 线上。