Paramount Skydance - 未来的超级媒体帝国？
Paramount Skydance是个有意思的公司。它很有可能成为未来的一个超级媒体巨兽。一句话说：Paramount Skydance = Skydance + Paramount + Warner Brothers + Tiktok US。PSKY既有Studio，又有Cable，还有Streaming，以及Social（很大概率）。有点像集齐龙珠召唤神龙的架势。PSKY的宏大蓝图，可能多年前就开始布局了，而且这些布局可能和美国的政治形势，经济周期密切相关。
目前PSKY不太适合基本面分析，PSKY的原始主体Skydance还算是一个不错的公司，近几年有Top Gun 2，Mission Impossible这样的票房大片，但反向收购的Paramount和目前在尝试收购的Warner Brothers都是问题多多：巨大的债务，不断恶化的业务。PSKY的未来主要是看它的master plan的每一步是不是都能顺利实施，已经美国的政治形势和生态都能按PSKY预期的方向发展。
说到PSKY必须要聊聊它的创始人和CEO，David Ellison。这位是$甲骨文(ORCL)$ 的老板Larry Ellison唯一的儿子，小时候受母亲影响对电影产生了浓厚的爱好，之后还当过演员，最后确定自己更喜欢当制作人，于是创立了Skydance。在超级富二代里面，David应该是很有才干的一位，Skydance也是做得挺不错。
如果整个故事只有Skydance，那就没有那么精彩了，也少了很多想象空间。Skydance的第一步，是反向收购了问题重重的Paramount。新的公司改名叫Paramount Skydance，Paramount的ticker也在2025年8月7日从PARA改成了PSKY。
Paramount是David的媒体帝国吃下的第一盘菜，那第二盘菜就是Warner Brothers了，这是个比Paramount更大的媒体巨头。目前PSKY市值220亿左右，Warner Brothers的市值大概478亿，直接看这不就是蛇吞象吗？而且PSKY给的offer还是一个主要是cash的offer。这里就要再提一下Larry Ellison了，对于唯一的儿子，Larry可是给了不少的支持。在对Paramount的反向收购中，Larry和Oracle就给与了帮助。对Warner Brothers的收购，Larry应该还会给与资金支持。此外，Ellison们和JPMorgan Chase的关系也是很好。Oracle直是JPMorgan Chase的重要客户。JPMorgan Chase也帮Skydance做了不少融资支持。这次对Warner Brothers的收购估计JPMorgan Chase也会参与，所以PSKY应该能拿到足够的资金去完成这个收购。
要连续吞下2个媒体巨头，肯定无法绕开监管，绕开反垄断的调查。那这里就要看看Ellison家族和Trump的关系了。近十多年来Larry主要都是共和党的donnor。Larry之前还在自己的庄园给Trump举办过筹款活动。TikTok的US业务在Oracle的数据中心上运行，这个也是Trump第一任做的决定的。好的，第三盘重要的菜出来了，那就是TikTok US。多年前，当Oracle开始参与运营TikTok的数据中心的时候，我们还很奇怪，为啥不是AWS，MSFT或者是GOOG来做这事。这里面当然可能有反垄断的因素，但当时忽略了Larry有个做媒体的儿子，如果把他儿子David的Skydance放进去，那整个故事就有了更大的合理性。可能在当时，Larry就想拿下TikTok US，帮助儿子建立一个完整的媒体帝国。现在虽然TikTok US的出售协议的细节还没出来，但如果我们connecting the dots, 大概率还是Oracle为主的财团来完成这个收购。这么重要的战略级asset, 能给Oracle，Ellison和Trump的关系可见一斑。
那Ellison们可以给Trump带来什么？ Trump肯定是深晓媒体的重要。目前CBS是在PSKY底下的，如果能顺利收购Warner Brothers，那另一个重要的新闻频道，同时也是更倾向于民主党的频道，CNN将被拿下。然后加上共和党的铁杆Fox News，Trump自己的Truth，Musk的X可以算半个（主要是目前Trump和Musk的关系有些微妙），Trump构建了一个庞大的忠于他的媒体矩阵，民主党的势力在媒体行业会进一步被削弱。当然，还有TikTok US这个在未来更加重要的媒体阵地。因此，如果PSKY能和Warner Brothers达成收购协议，Trump政府大概率会开绿灯的。
Paramount和Warner Brothers都有巨额的债务，Paramount大概15B的债务，Warner Brothers大概36B。这在平常都会让合并后的公司有着巨大的财务压力。但现在fed开始降息了，Trump还在push更aggressive的降息，虽然总计50多B的债务还是很多，但更低的利率会让这个问题缓解不少。而且，合并（收购后），不少功能类似的部分可以做consolidation，可以进一步降低cost。
如果以上的2个重要收购都能顺利完成，那PSKY成为媒体帝国的牌基本就拿齐了。虽然TikTok US大概率是Oracle为主的财团去完成收购，但TikTok US的业务和PSKY明显更有synergy，估计未来TikTok US会和PSKY有不少业务合作。将来到某个阶段，这两个还很有可能merge。
那这个完成体的公司会同时覆盖Studio，Cable，Streaming，以及Social，在加上David的老爸给他些AI技术方面的支持，很有机会成为AI时代的媒体新巨头。那我们看看目前媒体行业的巨头NFLX和Disney。$奈飞(NFLX)$ 目前市值520B, NFLX主要是Streaming + Studio。Disney目前是204B，Disney主要是Studio + Cable + Theme park + Streaming。如果PSKY能成为一个媒体帝国的话，市值至少也得到100B这个level，目前PSKY的市值22B。
当然，以上的很多判断基于了不少假设。如果以下假设不成立了，那这个媒体帝国可能也搭不起来或者至少是面临更多阻力：
1）PSKY是否能顺利收购Warner Brothers
2）Oracle是否能顺利拿下TikTok US
3）Ellison们和Trump的关系和联盟是否稳固
4）共和党28年大选是不是能再度获胜
5）降息周期能持续多久