Alignment Healthcare - 被低估的美国老年医保服务商

$Alignment Healthcare(ALHC)$

一、投资结论

Alignment Healthcare, Inc.（NASDAQ: ALHC）是一家专注于 Medicare Advantage（MA，美国老年医保优势计划） 的科技驱动型保险企业。公司通过 AVA® 专有技术平台 与 高接触式价值医疗模式，在为复杂病患群体降低医疗成本的同时，实现了会员数量的高速扩张。2025年二季度，公司首次实现 GAAP 净利润转正，标志着商业模式得到验证。

基于当前的成长动能和市场估值水平，本报告维持对 ALHC 的 “买入”评级。

二、投资逻辑

模式拐点已现
ALHC 结合大数据与临床服务的模式已被财务数据验证：MBR（医疗成本率）持续下降，调整后 EBITDA 和净利润首次为正，证明了高接触模式可以在盈利层面跑通。

行业长期利好
美国 MA 市场渗透率已从2007年的19%提升至2025年的54%，预