M9新升级方向——树脂添加剂CSR 重构0311更新part1$瑞丰高材(SZ300243)$
#继我们推完硅微粉后，#继续挖掘树脂添加剂M9 CSR成为全新增量方向【瑞丰高材】（国内唯一，赛道比较小但格局更好）
1️⃣#主业受益涨价： PVC助剂+工程塑料助剂（包含树脂助剂核壳橡胶粒子），公司受益于化学材料涨价，整体产品均涨价30%以上；
解释下什么是树脂添加剂？
#树脂添加剂： 环氧树脂增韧改性剂是覆铜板CCL树脂层核心改性组分，核心作用是解决环氧固化物脆性；
2️⃣#升级逻辑之3大点：
#价值量升级： 适配M9体系的特种增韧剂单价是普通环氧增韧剂的3-5倍；
#用量层面升级： 为平衡高填充硅微粉的脆性，增韧剂添加量从传统1%-2%，高端配方甚至达8%；
#技术路线升级： 从CTBN到CSR，M9要用核壳橡胶（CSR）、超支化聚芳醚酮
3️⃣#替代海外&空间测算：#替代日本钟渊、美国陶氏、法国阿科玛，除了CCL外，环氧树脂增韧改性剂还用在风电、汽车、电子封装等领域；目前公司PVC产能20wt，工程塑料助剂1wt，在建6wt（1wt环氧），一期26年完成2wt（5000t环氧助剂）；
📈空间：PVC 20wt预计18.19e收入，1.2e利润；工程塑料助剂（不含CSR）预计收入5e，利润7000w；CSR预计3.5e收入（#国内可替代的空间在11e左右，1/3份额），利润1.1e；合计3e利润，目标看到100e，中长期150～200e，小而美的公司。