$达瑞电子(SZ300976)$
📱中信主题策略刘易团队-“端侧AI主题七小龙”之【达瑞电子300976】：维斯德收购落地，能力圈持续拓宽，围绕大客户持续“提份额+拓品类”
#维斯德收购落地&定价性价比超高
1、7月31日公司公告维斯德收购方案：拟以自有资金合计1.64亿元受让维斯德股东老股并增资，交易完成后达瑞将持有维斯德80%股权。
2、定价性价比超高：按照公告，维斯德2024年营收/净利润分别为1.83亿元、1657.35万元，对应2024年估值约为12xPE。维斯德系华为、荣耀等碳纤维结构件的供应商，近年来处于快速发展阶段，我们预计其2025年亦保持较好增长速度，若以25H1的盈利线性外推，则定价对应2025年PE只有3倍多，性价比超高[胜利][胜利][胜利]
#重视公司的能力圈拓展能力：模切→软包（布、皮）→玻纤→碳纤
1、公司持续拓宽自身产品能力圈，伴随着能力圈延伸的是客户的持续拓展，持续践行“老客户新产品，老产品新客户“的战略思维。公司以模切件起家，随后拓展软包类结构件产品线；近年来又通过自身研发玻纤类结构件产品，并顺利将产品线导入A客户。本次通过收购维斯德可补齐公司在碳纤维领域的能力，为下游头部客户提供更全面的纤维增强复合材料方案。
2、今年以来，公司加速拓展A客户其余品类，包括从玻纤板向整体保护套的延伸、玻纤板在iPad配套键盘的应用、头戴式耳机耳套等等。中期角度看，A客户在Softgoods领域（涵盖Ipad、手机、手表、耳机、VR等全产品条线）每年产品采购量级为百亿级🧐。本次碳纤维能力补齐将进一步拓宽公司成长天花板，与其余材料相比，碳纤维材料在减重、强度方面具备优势，后续在AI眼镜、折叠屏手机等AI端侧新型产品的应用有望持续铺开。公司有望凭借大客户服务能力，持续提升自身份额。
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