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【SaaS软件已死?】

AI浪潮正以前所未有的势头重塑科技行业，引发了对美股saas软件商业前景的恐慌，美股SaaS软件已经杀到了非理性阶段。投资者的担忧集中在一个核心的生存风险上：AI是否会成为一种颠覆性力量，侵蚀现有定价模型、压缩SaaS（软件即服务）巨头的利润空间？

SaaS定价策略及利润上确实面临重大考验。

在定价策略上，SaaS是基于席位的模式来收费。固定订阅费：客户无论使用程度如何都需支付固定费用，导致低使用率客户感觉"被割韭菜"。席位定价：难以反映实际价值获取，尤其在AI时代，席位价格显得虚高。

AI原生公司是基于token用量的收费模式。新收费模式必然对老模式产生重大影响，一些SaaS公司躺着赚钱的情况将被颠覆，利润暴跌，反应到股市就是某些公司的股价再平衡。

面临冲击，与时俱进。SaaS领导者已开始将大量创新产品的定价模式向基于token用量的方法演进。例如Intercom作为客户关系管理(CRM)领域的SaaS领导者，于2024年推出了AI客服助手"Fin"，彻底重构了其定价模式：

旧模式：按用户席位收费，基础版49/用户/月，专业版49/用户/月，专业版 99/用户/月。

新模式： $ 0.99/次成功解决的客户问题，完全基于token用量和实际结果计费。

改革成效：

客户获取成本降低40%，因试用门槛大幅下降；

高价值客户支出增加2-3倍，因他们实际解决了更多问题；

客户留存率提升25%，因客户只为真正获得价值的部分付。

“软件已死”的论调过于悲观。在部分情况下，AI有潜力成为行业领先供应商的“力量倍增器”。投资者需要密切关注的几个关键因素，以判断某一软件公司的前景。

1）首先是关注公司的净收入留存率(NRR)的稳定性。客户是否续约，是否扩大软件采购是重点跟踪指标，是判断公司是否增长或衰退的重要依据。

2）其次是公司AI收入的增长情况。IT公司需要证明其AI产品能带来增量收入，例如，汉得信息，据调研25年Q3单季AI收入达到1亿元，超过了2024全年AI收入水平，这反映了AI产品加速落地。

3）关注AI原生创新龙头的发展势头，以判断其对现有企业的冲击。过去三年间成长起来的AI原生龙头公司，例如openAI、Anthropic等，有潜力随时间发展成AI巨子，从单一产品扩展为产品矩阵，长期追踪这类龙头公司有助于评估其对现有SaaS软件公司利润的影响。