基于财报对海信家电的一点思考

重要科目构成与变化 营业收入 构成：根据2025年半年报数据，暖通空调业务是其核心收入来源，占总营收比重高达 48.02%。 变化： 增速放缓：2024年全年营收为927.46亿元，同比增长 8.35%。但进入2025年，增长明显放缓，前三季度营收715.33亿元，同比增速仅为 1.35%。 核心业务承压：暖通空调业务在2025年三季度出现同比下滑，成为拖累整体业绩的主要因素。 利润构成：2025年前三季度，公司实现归母净利润 28.12亿元，但扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润）为 23.27亿元，两者存在差距，表明有部分利润来源于非主营业务。 变化： 增速远低于营收：2025年前三季度，归母净利润同比增长 0.67%，扣非净利润仅增长 1.65%，远低于同期营收增速。 盈利能力下滑：第三季度单季，归母净利润同比下滑 5.40%，扣非净利润降幅更是达到 13.08%，显示出主营业务