更新银行股估值模型（各银行估值对比）
本次银行股估值模型增加二个因子
核充率———在经济下行周期，贷款增速和净息差低位，银行对核心资产融资对每股利润的摊薄周期会比较长，例如经济上行时，因贷款增速高和净息差上行，新增融资额占比净资产20%，但该银行次年的归母净利润增速有25%，那每股利润还增加5%，反之该银行次年的归母净利润增速有5%，每股利润需要经过三，四年才能回正，摊薄周期会比较长，故扣15分
五年每股利润增速———之前模型未加上银行五年每股利润增速，数据出来后总感觉排名不是非常合理，今天整理各银行五年每股利润增速，结果数据有许多令人意外地方，
①；农业银行五年每股利润增速有27%，远高于兴业银行13%，更不用说民生银行-48%了，在36家排名在前17名，五年每股利润增速和中信/南京接近
②;招商银行和宁波银行曾经的王者仍然五年每股利润增速排名靠前(第九名/第八名,增速56%/64%),总分排名(第五名/第十名)
③;很多人在说投资银行,买什么银行股差异不大,银行的同质性太强了,真实情况是这样的吗?当我们看了五年每股利润增速数据后,令人吃惊!在同样的经济周期内,不同银行差异是如此巨大,银行五年每股利润增速≥100%2家(杭卅/成都），占比6.06%，五年每股利润增速50%∽100%8家，占比24.24%，五年每股利润增速20%∽50%12家，占比36.36%，五年每股利润增速0%∽20%8家，占比24.24%，年每股利润增速0%∽负65%6家，占比18.18%.
从上述数据中可以看出,同样是买银行股五年,投者收益差如此具大,可见即使投资银行股,也需长期认真去跟踪研究行业动态和各银行发展动态,投资是最简单,最容易也是最复杂和最难的事
同样在2019/9/16花100万各买八杭州银行和民生银行,每年分红次日再投入,五年后收益差异巨大,杭州银行总收益率99.5%,且估值越来低,2019买入时PE=7.12,到2024年用分红再购入时PE=5.15,反之民生银行总收益率负19.73%,不仅没有赢利且亏损19.73万元
表格说明
当下农业银业估值并不低了(仅和农业银行近十年估值比较),如果用此估值(PE)标准,大多数银行还有很大上涨空间(参考PE预期涨幅),可能性比较小,除非疯牛,另外从PB参考标准看更不可能的,原本想删除PB参考标准的,后想都例出了,就放则吧!
本人认为以招商银行做为估值参考标准更合理,从此估值(PE预期涨幅)表看,大多数银行估值修复完成,且部分银行估值严重偏高了(红色部分),少数部分银行估值偏低(兰色部分),浙商/民生/浦发未来股价不乐观,农业银行股价取决政策定位
估值模型未必100%正确,主观得分占比会影响总得分,如有更合理方式欢迎交流改进,你的投资你做主,参考标准不同,结果差异巨大,当下板块极度分化,牛市纷为渐浓,如何在不确定中选择确定性是对人性的考验,谁都希望快速致富,但希望和现实往往是相反的,在你的能力圈内选择确认性结果是最合理的.最大的希望,最坏打算,如果未来银行股基本上能PB≥1,你能一直持股到那时吗?如果银行股牛市结束了,估值会和十年均值靠近,你会如何选择银行股?
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