摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议，成为国产GPU又一股。
9月26日，上海证券交易所上市委审议通过了摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的首发申请。从6月30日上市申请获受理到成功过会，摩尔线程仅用时88天，创下科创板审核周期的最快纪录。
此次IPO，摩尔线程计划募资80亿元人民币，是年内A股过会项目中募资规模最大的项目，同时也是年内半导体领域最大规模的IPO。公司表示，募集资金将主要投向新一代AI训练与推理芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发，以巩固其在高性能计算领域的领先地位。
摩尔线程2025年上半年营业收入达7.02亿元，已超过前三年营收总和，近三年复合增长率超208%。公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%。截至2025年6月30日，公司正在洽谈的客户预计订单合计将超过20亿元。公司管理层预计最早于2027年实现合并报表盈利。作为国内全功能GPU领军企业，摩尔线程此次过会标志着国产AI芯片产业的重要突破。
摩尔线程的成长曲线：技术突破与生态扩张
成立于2020年的摩尔线程，用极高研发投入（累计43亿元、研发人员占比逾75%）锻造出全自主MUSA架构，迄今已推出四代GPU并覆盖AI训练推理、专业图形、消费级、智能SoC等全应用场景。
根据招股书，其MTT S80、S5000等产品单项性能对标国际先进，部分指标接近英伟达 RTX 3060，集群算力效率超国际同级别。摩尔线程也是国内首家量产DirectX 12图形加速的厂商，广泛兼容主流开发工具链，降低了用户迁移与开发成本。
自研技术带动产品结构迭代，驱动公司收入和毛利率快速提升。2022至2024年间，营业收入由0.46亿增至4.38亿元，2025年上半年更达到7.02亿元，超过此前三年的总和。毛利率从-70.08%快速提升至近70%，显示产品市场认可度显著增强。市场推广端，摩尔线程已实现AI智算集群、桌面图形加速等全领域量产和商业化落地，是信创、数字经济等行业重要供应商。
拟募资80亿元，全面发力AI与自主创新
此次IPO，摩尔线程计划将80亿元募集资金绝大部分用于技术和产品研发，显示其通过持续高强度投入来构建长期竞争壁垒的战略决心。
资金重点投向新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC研发，完善自身技术和产品布局。据公司披露，2025年6月底已在洽谈订单合计超20亿元，覆盖AI智算、专业图形加速、智能SoC和桌面型产品等。客户涵盖互联网、制造、能源、智能座舱、教育等多个关键新兴行业领域。AI智算集群业务收入占比持续提升，并成为核心增量驱动。
在产品管线方面，除了现有的AI智算和图形加速产品，摩尔线程面向汽车智能座舱的“长江”SoC芯片预计将于2026年导入并量产，其性能目标对标高通骁龙8295。创始人张建中（曾任英伟达全球副总裁）通过直接和间接持股，合计控制公司36.36%的股份，为实际控制人。公司的股东名单中还包括红杉资本、深创投、腾讯和字节跳动等知名机构。
面临挑战与未来规划
摩尔线程科创板IPO整体进程相对较快。公司上市申请于2025年6月30日受理，9月5日更新招股书并回复首轮问询，9月18日回复二轮问询，9月26日顺利过会。此时恰逢科创板“1+6”系列深化改革政策推出百日，新政所带来的市场积极效应正在持续显现。
尽管业绩增长迅速，摩尔线程仍面临一定挑战。报告期各期归属于母公司所有者的净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元和-2.71亿元。截至2025年6月30日，累计未弥补亏损为14.78亿元。2024年摩尔线程AI智算产品、图形加速产品及智能SoC产品在国内市场相应细分领域的市场占有率不足1%。
面向未来，摩尔线程将持续进行产品研发迭代及矩阵布局。面向汽车智能座舱的"长江"SoC性能对标高通骁龙8295，预计将于2026年导入并量产。根据弗若斯特沙利文预测，到2029年中国AI智算GPU市场规模将达到10,333.40亿元，期间年均复合增长率为56.7%。
摩尔线程相关受益股：
和而泰是摩尔线程最大受益股之一。该公司直接持有摩尔线程1.244%的股份，并通过子公司承接了30%以上的GPU模块代工业务，年产能超过30万颗。
主要受益逻辑
股权关系：和而泰作为参股公司，通过直接持股和业务合作深度绑定摩尔线程。
代工业务：其子公司承接的GPU模块代工业务占比超30%，涉及年产30万颗芯片的生产能力。
市场表现：2025年股价涨幅显著，年内涨幅超过178%，位列相关概念股前列。
其他潜在受益企业
胜宏科技：与摩尔线程有业务合作，高端PCB供应领域存在协同效应。
东华软件：与摩尔线程共建国产GPU服务器生产基地并签署50万片采购协议。
威星智能：独家供应GPU芯片，2025年订单超15亿元。
ST华通：通过产业基金间接持股约4.34%。
润欣科技：负责GPU封装测试，月产能5万片。
联美控股：全资子公司投资1亿元，探索智慧能源协同。
三六零：完成大模型适配，联合推出AI一体机。
弘信电子：共建智能计算中心，开发工业质检系统。
中国长城：PES联盟伙伴，推动GPU国产化替代。
浙大网新：浙江省总代理商，分销GPU产品。
利和兴：2025年成为摩尔线程客户。
科华数据：合作数据中心液冷技术。
佳都科技：生态合作伙伴，采用GPU产品开发大模型。
圣元环保：披露间接参股情况
截至2025年9月26日，摩尔线程的股东名单主要包括以下两类：
创始团队
张建忠直接持股14.2%，通过南京华奥间接持股13.82%，合计控制近30%股份；
高管团队通过南京神奥共同持股18.7%，创始团队合计持股超46%。
外部股东
深创投持股15.32%，为第一大外部股东；
红杉中国持股8.76%；
腾讯持股7.4%；
字节跳动持股6.23%；
中科院计算所持股3.89%；
寒武纪持股2.17%；
无锡、武汉等地产业基金合计持股超5%；
和而泰直接持股1.24%，世纪华通通过基金间接持股4.34%。
另外摩尔线程与$奥飞数据(SZ300738)$ 的关系是战略投资者与产业合作伙伴的双重绑定，涵盖股权投资、业务协同及技术整合，共同推动国产AI芯片与算力生态发展。
股权与合资公司关联
共同投资超燃半导体：双方均为超燃半导体（南京）有限公司股东，奥飞数据持股5.6%，摩尔线程持股3.79%。超燃半导体专注于高速DSP芯片和SerDes IP技术，其产品是GPU芯片实现高速数据传输的核心组件，
为摩尔线程提供上游供应链支持。
合资成立超然半导体：整合奥飞数据的数据中心资源与摩尔线程的GPU技术，重点拓展AI大模型训练、智算中心建设等算力服务，通过“数据中心+芯片”模式提升效率
业务与技术协同
算力服务整合：奥飞数据为摩尔线程提供算力租赁服务，双方在粤港澳大湾区等区域共建边缘智算节点。例如，摩尔线程的夸娥（KUAE）智算中心解决方案与奥飞数据中心协同，推动AI算力服务规模化落地，毛利率提升至35%。
技术适配与生态共建：摩尔线程GPU产品（如MTT S50、X300）支持多种CPU架构和操作系统，兼容主流图形API。奥飞数据云计算平台集成这些GPU，为客户提供国产化算力解决方案，尤其在信创、政务领域形成差异化竞争力。
行业应用：合作开发的算力解决方案已应用于金融、医疗等行业，例如为某股份制银行打造AI风控系统，采用摩尔线程GPU集群使算力成本降低25%。
供应链与资本市场联动
供应链协同：超燃半导体为摩尔线程GPU芯片设计提供关键组件，奥飞数据通过股权间接参与其供应链体系