$藏格矿业(SZ000408)$ 一个理由讲明白藏格矿业的投资价值！

相信藏格矿业年净利润百亿以上吗？你的所谓相信是半信半疑，还是确信？及你相信的理由与根据是什么？藏格矿业百亿净利润大约在什么年份实现？根据又是什么？

上市公司的估值、股价中长期只由其创造的利润总额及每股收益决定！这是无论牛市还是熊市永远坚持并承认的唯一理由！

两种算法，你采用哪种？

算法一：只计算铜矿股权投资收益与其三期大约达产的时间。

按现在金银钼锂这四个产品的价格，即使不考虑未来价格变化，在铜矿三期年产量达到60万吨，藏格矿业权益 铜到18.5万吨后，藏格矿业铜矿股权投资收益大约是百亿，每股收益大约是6.37元。按15倍估值大约95元以上的股价。铜矿按80%的股利支付率向股东分配红利，藏格矿业可获得80亿的现金分红，藏格矿业从铜矿收到这笔分红款后全部用于分红，则每股分红为5.09元。

铜矿三期达产的时间最迟不会晚于2030年，最快不会早于2029年上半年某个月份！

请注意我说的达产，可能很多人认为达产就是某个会计年度年产量达到设计的年产60万吨。这就错了，达产应当指的月产铜达到设计产量。举例说假如2028年底三期建成投产，也许前几个月的月产量低于设计产能，但2029年后月产量会慢慢提高，然后在某个月份达到设计产量，此后就稳定在设计产量上，那头一个达到设计月产量的月份就是达产了！

现在起用现有价格买入藏格矿业在不考虑未来每年分红的情况，股价大约上涨一倍，年化大约20%。划算不？确定不？

算法二：铜矿股权投资收益与钾、锂净利润综合分步计算法

1、藏格矿业最快在2027年、最晚在2028年实现年净利润百亿。

计算根据：铜矿二期最迟在2027年实现年产35万吨铜，股权投资收益50亿。钾肥年产量：100——120万吨（只计算察尔汗矿区年产量），净利润10——12亿。如果老挝项目成功则有可能在2028年实现增加权益产量140万吨，净利润假设为10亿。碳酸锂年产量为7.2万吨以上（察尔汗矿区年产量1.2万吨、麻米错年权益产量5万吨、国能矿业权益年产量1万吨，这是非常保守的预估了），每吨净利润假定为4—4.5万。净利润则为28.8亿——32.4亿。这也是比较保守的预估了。2028年全年净利润最低为88.8亿，最高为104.4亿。这个算法是否相对正确，在元旦前后藏格矿业三年发展规划出来后就基本上可以判断正误了！重点在这只是藏格矿业长期发展的一个中间站，并不是终点站，记住这点就行了。由于这是中间站，因此市场与机构给予藏格矿业的估值就会相对高些，给予20倍左右的估值是正常的。

2、铜矿三期达产后，2030年藏格矿业铜、锂、钾三者相加有可能实现的年净利润

铜矿股权收益实现净利润百亿不变！并在此基础上加：1、钾肥年产量350万吨——400万吨。这是乐观预期老挝氯化钾项目技术攻关成功后，一期与二期权益产量叠加了察尔汗矿区年产量。年净利润35—40亿。2、碳酸锂年产量8——10万吨。这是指察尔汗矿区、麻米错二期达产、国能矿业权益产量完全实现后最低年产8万吨。未来藏格矿业在实现这三个项目产量基础上会有新的项目贡献产量或这三个项目通过技术革新与挖潜增加一定的产量。我们仍然保守些按每吨4—4.5万元净利润计算板块业务净利润为32至36亿或40至45亿净利润。如果碳酸锂再走出一轮高潮，价格翻一倍呢？净利润则可能翻一倍以上！分别为64至72亿及80至90亿。可能又有人说我是在臆想，对的，我就是在臆想。这很高吗？不高的，真的不高。按墨柯先生的算法一点不高。他算锂价格低点时是按上一轮价格最低价加上汇率与根本不存在的通胀率。我的算法是假设未来锂价格涨了点，真的只是涨了点，根本不敢用历史上曾经实现的年均40万以上的价格计算，而是在历史最高价基础上腰斩后再打折的价格预估的，这高吗？不高吧。

总结：过去我预测藏格矿业分红时说过：未来藏格矿业分红水平先上年每股三元，然后就是年均每股5元，不排除未来年均每股7元，甚至个别年份10元的可能性，难道不对吗？难道真是我在臆想 吗？臆想也好，合理预估也罢，清者自清，让时间来检验吧。