逻辑与基本面变了没有

$藏格矿业(SZ000408)$ $盐湖股份(SZ000792)$ $亚钾国际(SZ000893)$

最近由于突发的伊朗战争及霍尔木兹海峡针对性封锁，特别是昨天由于以色列对伊朗油气设施打击与伊朗报复中东三国与美国相关油气设施，恐慌情绪漫延。导致股市大跌。悲观情绪正浓。

在这个背景下作为投资者在承受巨大利润回撤时，需要思考什么，我想还是基本逻辑与投资标的的基本面是否发生了变化。

一、牛市还在吗？还有希望没有？

今天沪指一度击穿最重要的心理关口4000点大关，收盘险守了这一关口。所有 人都应当思考下，牛市还在吗，牛市还有希望吗？

我的观点鲜明得很牛市仍在。因为1、牛市是由资金推动的，是由机构推动的，是由国家意志推动。今年初国家已经明确了继续实施积极的财政政策与适当宽松的货币政策。只要这个根本保障在，牛市就有希望。今年前两个月的货币发行数据也证明了这点，后面仍然还将继续证明。2、伊朗战争带来一个后果就是全球避险资金从中东与美国股市流出，加上美国股票泡沫，全球最安全与价值相对低估的就只有港股与A股了。3、如果战争长期化，对中国而言是机遇还是风险？我个人觉得给中国的机遇 更大。在中国与美国这场世纪博弈中未来五到十年对抗始终存在，甚至可能激化。双方就看哪个出错。可以肯定地说这场战争是美国犯下的一个大错，对手错了，我们做对自己的事，胜利就必是我们。4、这场战争给人造成的心理冲击与担心无非能源安全问题及化工原料安全问题。我国早就全方位提前布局了能源安全保障，对内这些年大力发展风、光、水等绿色能源的同时，传统电力也全面发力。储能也持续增长。对外我们这些年油气资源进口来源渠道不断拓展，前些年我们早就进行了石油储备，同时我们这些年煤化工也得到长足进步。

二、我们投资标的的生意模式变了没有，盈利基础变坏了吗？

1、钾肥供应因这场战争是会过剩，还是更加紧张？未来钾肥价格是上涨还是下跌？

答案是钾肥供应将由这场战争更加紧张 ，钾肥价格只会上涨！

结论来自以色列是全球钾肥生产与供应国之一。这场战争必然导致其钾肥生产与供应的萎缩，从而加剧全球供应短缺。因为传统的钾肥生产大国之一俄罗斯也陷入战争 中。另外 ，长期来钾肥价格与石油价格呈现高度正相关，即石油涨价国际钾肥市场价格就会同步上涨。因此未来随着油气涨价，钾肥市场价格也会跟着上涨。所以这场战争对钾肥板块不是危机，而是机遇。

就藏格矿业而言我在这里需要多说几句：按公司发布的25年ESG报告，经过技术挖潜与工艺进步和设备更新，实现了油气用量的较大幅度下降。成本控制能力进一步加强。

2、油气价格上涨，对于藏格矿业与盐湖股份带来新的难得历史机遇！

油气价格上涨必然再度刺激全社会交通工具电动化渗透率进一步提高，不仅是我国如此，那些传统汽车大国将更是如此。电动化率的提高必然带来对锂需求的增长，在所有锂盐生产企业中藏格矿业与盐湖股份又有着无与伦比的成本优势，并且这场战争对需要进口锂矿的企业而言意味着运费的增长，但这两家企业不存在这个问题。这两家企业根本不存在原料运费一说。油气涨价也将更加刺激储能的扩张速度，也同时带来锂需求 量的增长。

恐慌情绪下短期内会产生无差别的通杀，但市场终归 回归理性与逻辑。

3、有色金属特别是铜还有机会吗？

最近铜价持续下跌，同样交易的逻辑是这场战争可能导致全球经济衰退，进而可能导致铜需求的萎缩。现在说得最多空头逻辑与事故就是这场战争可能导致上世纪70年代全球性滞胀。但事实真的如此吗？现在与上世纪七十年代真的相同吗？可以机械地相提并论吗？我的观点是不会！上世纪七十年代是传统经济走到尽头的末尾期，这场滞胀后来被打破是互联网革命。

同样现在全球经济正处在人类第四次革命的初期，智能化、AI全球竞赛的发令枪已经打响。这个全新的经济革命对铜的需求与传统经济不可同日而语，这场战争不仅不可能中断这一进程，相反只会加快这一进程。美国发动的这场战争只是想在传统经济向新经济变革过程中给竞争对手制造短期麻烦的同时，通过推高油气价格为自己赢得更多的胜率而已。战争短期内可能改变铜与有色金属的市场交易逻辑与预期，但改变不了供需本质及长期内在的定价逻辑。

4、战争能改变藏格矿业与盐湖股份各自的战略发展规划吗？不会！

未来三年甚至更长时间内高速发展的藏格矿业与盐湖股份不会被这场战争打断，相反可能因为战争导致钾肥与锂供应需求增长，加快发展。

恐慌之下只能带来情绪波动，带来市场一时错杀，但绝对改变不了基本逻辑与内在实质。