基于宁德时代2025年报，预判先导智能
本人持有90%以上仓位先导智能，利益相关方。本文不作为任何人投资依据。
先导智能的主要业绩来源于电池厂的扩产及回款。
1.宁德时代2025产能利用率创新高
如上表，自2024年中报开始至今，宁德时代产能利用率环比稳健提升，2025年报产能利用率创新高为96.9%，产能超负荷运转。仔细观察发现，2025中报产能利用率89.86%、而年报产能利用率96.9%，意味着2025下半年的产能是100%超负荷运转。侧面看得出扩产需求非常紧迫。
2.在建产能321GWh创历史新高
继续如上表，2025年报“在建产能”321GWh创历史新高，对先导智能而言意味着更多的订单，未来甚至有可能是创历史记录的订单量。
3.宁德时代四季度资本开支进一步加速
产能利用率超负荷运转的同时，四季度资本开支加速，金额122.5亿元进一步逼近历史峰值131亿元，环比前三个季度的100亿左右规模进一步明显提升。
4.其他
2030年左右，五年左右的一个维度上有20%到30%的复合增长率（我不确定这个指产量还是销量）。去年产能非常满，以至于储能/动力的交付上都不够。2025年底在建321GWh，2026新的签约、目前新的在建规模可能还要更大一些，在建规模的提升对应的资本开支金额就会提升一些。但是，现在单位GWh的开发金额要降低优化了很多，所以整体资本开支的提升、而规模的提升会更多。（就好比以前1亿元建1GWh产线，现在优化后1亿元资本开支可以建1.5GWh产线）。
固态电池方面，工程问题还有很多，从产业化到商业化，还是需要一些时间。做出来的固态产品一定是能够在性能安全各方面领先才会推出来。储能电芯并不是越大越好，587大电芯目前是比较优的方案。
全年的一个销售预期或排产规划：过完年两会正在开，很多国家政策都在持续的推出和落地当中，现在（暂时）没有看到要调规划的这么一个迹象。（而之前已经将26年排产上修至1.1-1.2TWh，即2025年772GWh、新增产能约300-400GWh，2026年资本开支增加近50%）
小结：
大甲方产能超负荷运转，在建产能创历史新高，四季度资本开支进一步加速并逼近历史峰值。对先导智能的股价是积极支撑。