高增长神话遇坎，机会在哪？

最近关注光学元器件板块，估计都注意到东田微（301183）的波动有点大。从之前的高增长明星到现在的增速放缓。

最直观的盘面情况，这一个月股价看得人有点揪心。9月中旬还摸到过115块多的高点，到10月10号收盘价已经跌到87.84块，一个月跌了快25%，市值也从88亿缩水到70亿出头。同花顺的诊断也说了，短期在弱势下跌，资金还在往外流，近5天就流出了超1个亿，主力筹码也比较分散，属于低度控盘状态。这盘面走势，确实给投资者泼了盆冷水。

股价波动的核心原因，得从三季报的“增速刹车”说起。之前七个季度东田微都是高成长的代名词，去年全年净利增速飙到271%，今年上半年还保持着107%的增长。但2025年三季度突然“踩了脚刹”，营收增速跌到14%，净利增速也只有19%，而且环比还降了5.6%，连季节性反弹都没出现。要知道资本市场炒它，很大程度是奔着“高成长”去的，现在增速从三位数坠到个位数，之前的成长信仰自然会受冲击，股价回撤35%也就不难理解了。

东田微的基本盘其实还没崩。它的老本行摄像头滤光片还是挺能打的，2023年全球市场份额16%，排第二，华为、小米、三星这些大厂都是它的客户。更关键的是光通信这个第二增长曲线，作为A股唯一能做全系100G滤波片、非球管帽还通过头部客户认证的公司，它已经拿到了中际旭创、华为海思光电等4家800G光模块大厂的入场券。要知道现在算力需求越来越旺，光模块的景气度还在往上走，这块业务后续能不能放量，是决定它能不能重拾增长的关键。

现在最纠结的就是估值问题。截至10月10号，它的PE还有69倍，PB7.8倍，PS9.3倍。这个估值水平要是放在高增长阶段还能理解，但对应现在10%出头的增速，就显得有点贵了。但反过来看，43家主力机构还持有17.68%的流通股，而且相比去年年底是增持的，说明机构对它的长期价值还有期待。

总结下来，东田微现在处在“成长换挡”的关键期。短期来看，股价还在弱势调整，增速放缓的压力没完全释放，想抄底的得等明确的企稳信号，比如资金回流或者环比数据改善。但长期看，要是光通信业务能借着800G的东风放量，把增速重新拉起来，那现在的调整可能就是个布局机会。毕竟在光学元器件这个赛道里，既有全球第二的主业压舱，又有光通信的高景气赛道加持的公司，并不多见。

短期投机的朋友可以先观望，毕竟技术面还在弱势，资金也在流出；但长期关注科技赛道的，可以多盯它后续的订单数据和四季度增速，要是光通信业务能超预期，这只票说不定还能“东山再起”。投资这事儿，最怕的是只看短期波动，也最忌忽视基本面变化，东田微这只票，还得再等等看。$东田微(SZ301183)$