三重引擎共振，多维利好集结！宸展光电2025年迎价值重估窗口期
在智能座舱爆发、AI边缘计算崛起、全球产业政策红利释放的多重背景下，宸展光电（003019）正以“车载业务放量+AI赛道突破+全球化布局”的三重增长曲线，勾勒出清晰的价值成长蓝图。2025年三季报的稳健表现、核心业务的多点开花以及机构的持续看好，都预示着这家商用智能交互领域的领军企业，正迈入基本面持续改善与估值修复的关键阶段。
一、业绩触底回升，盈利能力逆势领跑行业
2025年三季报数据彰显公司经营韧性与成长潜力。尽管前三季度累计营收18.65亿元受上半年市场波动影响微降0.04%，但第三季度单季营收6.69亿元同比激增20.17%，归母净利润4400万元同比大涨34.49%，扣非净利润更是飙升48.46%，实现业绩强势“收复” 。更值得关注的是，公司盈利能力持续领跑行业，2025年三季度毛利率达23.66%，显著高于行业平均的14.89%；净利润1.54亿元在行业38家企业中排名第10，远超行业中位数3317.39万元，展现出强大的产品附加值与成本控制能力 。
财务结构的持续优化为增长奠定坚实基础。截至9月末，公司总资产达28.51亿元同比增长14.99%，资产负债率38.81%低于行业平均的45.77%，偿债能力稳健；经营活动现金流净额1.36亿元同比增长4.11%，主营业务回款能力稳定，为业务扩张提供充足资金支撑 。应付账款较期初增长45.70%的背后，是智能车载业务量产带来的原材料采购需求激增，标志着新增长引擎已进入规模化落地阶段 。
二、车载业务爆发在即，绑定巨头打开增长天花板
作为特斯拉核心车载显示供应商，宸展光电正深度受益于全球新能源汽车与自动驾驶产业的爆发式增长。公司直供特斯拉北美工厂，为其新车型提供B柱显示屏及Robotaxi自动驾驶出租车显示屏，ASP（平均每片售价）达200美元，占据特斯拉相关产品50%的市场份额，合作深度与壁垒显著。随着特斯拉2025年新车型Model Q交付放量及Robotaxi业务推进，公司车载业务已进入量产爬坡期，预计2025年车载业务销售额将达1.2亿美元（约7.5亿元人民币），净利率贡献6000-7500万美元，成为营收增长的核心支柱 。
客户矩阵的持续扩容进一步打开成长空间。除特斯拉外，公司已与理想、上汽、Lucid等国内外主流车企建立深度绑定，随着国内新能源汽车渗透率持续提升及海外市场拓展，车载显示业务有望形成“头部客户放量+新客户突破”的双轮驱动格局，为2026年业绩爆发埋下伏笔。
三、AI赛道横空出世，第二增长曲线加速成型
2025年9月，宸展光电正式推出Nexus系列高性能开发板，标志着公司从触控嵌入式解决方案向智能运算领域全面跨越，打造第二增长曲线 。该系列产品搭载NVIDIA Jetson Orin高性能处理器，其中Nexus-AGXK算力最高达275 TOPS，Nexus-NXK达157 TOPS，可轻松处理实时影像辨识、自然语言处理等复杂AI任务，支持7×24小时不间断运行，性能达到行业顶尖水平 。
产品的高集成度与高扩展性赋予其广阔的应用场景。开发板集成多路高清摄像头、激光雷达接口及多种工业通信协议，可广泛适配智能机器人、工业质检、智慧消防、无人驾驶、医疗设备等领域，目前已开放预订并率先适配入门型智能机器人、机器狗等产品 。更值得期待的是，算力达2000 TOPS的Thor系列超高性能开发板已进入测试阶段，计划2025年底发布，将进一步覆盖进阶型智能机器人和高复杂度AI系统，抢占高端市场份额 。与英伟达的深度技术合作，不仅强化了公司在AI运算领域的技术壁垒，更借助巨头生态实现快速商业化落地，为业绩增长注入新动能。
四、全球化布局+政策红利，构筑经营安全垫
宸展光电凭借前瞻的全球化布局，成功规避国际贸易风险，保障海外业务稳定增长。公司通过鸿通泰国生产线项目完成70%对美出口产能转移，目前外销业务占比高达94%，有效应对关税政策波动，同时贴近东南亚市场降低物流成本，拓展全球客户资源 。2025年三季度，泰国生产线完成资产转固，新产能逐步爬坡，为车载业务和AI产品的全球交付提供坚实保障 。
国内政策红利的持续释放进一步打开市场空间。中央大规模设备更新政策加速金融、教育、医疗等行业终端设备更换周期，公司智能交互终端产品已广泛应用于智慧课堂、医疗影像设备、金融终端等场景，有望直接受益于行业需求回暖 。此外，公司在AR眼镜领域的布局取得突破性进展，与Rokid合作的产品即将送样麦当劳、肯德基及国内文旅项目，高附加值的新兴业务有望在2025年贡献增量业绩。
五、业务协同+机构看好，估值修复可期
宸展光电已形成ODM、MicroTouch品牌、智能座舱三大业务板块协同发展的格局，下游应用覆盖车载、工业、医疗、零售、教育等多个领域，有效降低单一产业风险 。公司通过投资瑞迅科技实现主板研发能力的垂直整合，强化供应链管理与定制化开发优势，为多业务线的技术迭代与成本优化提供支撑 。在商用交互显示领域，公司产品已进入全球多家餐饮连锁、健身设备厂商供应链，凭借高稳定性与定制化能力树立起强大的品牌壁垒 。
机构对公司的增长前景高度认可。华西证券、国盛证券均维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润年均复合增长率超20%，其中国盛证券预测2025年归母净利润达2.29亿元，2027年有望增至3.41亿元，业绩增长确定性强 。当前公司估值尚未充分反映车载业务放量与AI业务突破的成长价值，随着第三季度业绩回暖、车载订单持续落地及AI产品商业化推进，公司有望迎来估值与业绩的双重修复。
从特斯拉供应链的深度绑定到AI运算领域的跨界突破，从全球化产能布局到政策红利的精准把握，宸展光电正站在多重行业风口的交汇点。2025年作为公司新业务放量的关键之年，车载业务的业绩兑现、AI产品的市场开拓以及传统业务的需求复苏，将共同驱动公司进入高质量增长通道。对于长期投资者而言，当前正是把握这家科技企业价值重估机遇的黄金期！