老窖的知识普及
一、老窖的底蕴
泸州老窖建国后做过白酒的老大，80年代末老窖的产量等于川酒四朵金花的总和。泸老大之后是汾老大，之后是五老大，之后是茅老大。通常行业排名潜规则是看营收，而不是品牌。看品牌的话，茅台一直是老大，国窖就没认过老二。茅台的国酒商标被驳回，老窖的国窖1573商标获批，只能老窖用，别人不能使。
浓香型也叫泸香型，浓香酒的酿造工艺原本就是在老窖大曲酒基础上提炼总结，由泸州老窖培训全国浓香酒企。泸州老窖就是全国浓香酒企的黄埔军校，手把手教他们酿酒。全国浓香白酒消费占比鼎盛时是75%，现在酱进浓退也有50%。
对于浓香酒企来说，老窖池是灵魂和关键，窖池窖龄越老酿造的高端酒比例越高，酒质也越好，秘密在于微生物生态系统种类越丰富。微生物同时也是脆弱的，完全停窖半年就跟新挖窖池没啥区别。这就是长期可持续酿造这句话特别重的原因所在。 老窖百年老窖池数量占全国浓香白酒企业里总数的90%。
泸州老窖窖池群是中国白酒行业唯一活态传承的国家级非物质文化遗产，其酿制技艺于2006年被列入首批国家级非物质文化遗产名录。现在联合五粮液，洋河等几家单位一起申报世界非物质文化遗产。一旦获批也就打开了出口的任督二脉。
全国共举办过五届评酒会，老窖都身在其中，第一届评酒会就在老窖厂区召开，四大名酒茅台，老窖，汾酒和西凤。那会用的酒就是泸州老窖特曲，人称县长酒，那会需要批条购买。也就是现在的特曲60，很多人觉得包装难看，其实是复古来着。
二、厚道的老窖人
老窖的国窖1573商标和泸州老窖商标都在上市公司内，不像茅五都在集团搞品牌授权收费使用。
老窖的分红率2013年就有70%，这也是我当初选他的核心原因之一。当时茅五只有30%左右。当然现在大家都提上来了。老窖15年技改后用钱多，分红率降到50%，现在有60%，2025年会恢复70%，2026年提高到75%，同时分红金额承诺保底85亿不打折。
管理层2021-2023年有三年股权激励政策，完成任务指标授予购买价格92.71元。这项政策把管理层利益和小股东利益一体化起来。大家都想把企业做大做强，共同富裕。
三、老窖的管理层
刘淼和林峰都是泸州老窖酒厂基层一步一步走向领导岗位，作为土生土长的老窖人，对企业有深厚的感情。更容易做功成不必在我的大事，关键事。林峰一年有200天在市场一线，15年营销团队完成80后的更新换代，同龄人更理解同龄人的诉求。
这是泸州老窖历史上最好的管理搭档，懂市场会管理，也是白酒行业最好的管理团队。上任伊始，面对一个烂摊子，8000多个贴牌代码，营收降到50亿，老窖品牌成为差酒代名，基酒产能不足，经销商流失，营销团队涣散。重新树立五大单品，技改挖新窖补短板，贴牌应砍尽砍，核心经销商成立五大单品专营公司，与企业同患难共利益，组建七千人营销团队协助经销商市场开发。
老窖人均收入特别高，在于2000年进行过民营化改革，包装等非生产一线核心工艺由工人成立公司外包。现在直接灯塔工厂，完全自动化包装，节省几千名工人。其他酒企做不到是因为没法大规模裁员。销售人员不在上市企业内，在品牌专营公司等营销体系内。
四、老窖崛起的核心
老窖15年能崛起做对了一件事，就是集全公司之力把国窖1573做大做强。12年老窖的百亿和18年的百亿含金量完全不同，前者主要是特曲，头曲和二曲为主，后者主要是国窖1573。在做市场的过程中，发现38度国窖1573有明显差异化优势，这也是单粮工艺的优势。现在38度国窖年销售有100亿，中国低度白酒第一品牌。
说到国窖就要说到产能，早年因为特曲竞争失败后，品牌高端沦落为中端，为了重新起新号做3000吨产能稀缺的宣传，国窖1573品牌起来后就面临销量放大的问题。按照行业通行惯例，10年以上老窖池就可以产低比例高端基酒，窖龄越高高端基酒比例越大。老窖30年以上老窖池就可以有3万吨高端基酒产能。这还不包括工艺改进，产能增加，1314年滞销遗留2万吨高端基酒，低度酒需要的高端酒更少。现在国窖年销售量大致1万多吨。
老窖一直是全国的品牌，区域的销售，很多省份严重缺失。林刘上任后，开始东进南下，华东市场这些年增长很快，成为继西南和华北两大基地市场外第三极。河南市场有700亿的规模，老窖只有20亿销售，本地仰韶河南都有50亿销售，茅台河南有120亿，五粮液有85亿。这是很多省份的缩影，也是老窖未来业绩增长的源泉。
五、老窖未来的发展
国窖来说，52度国窖市场批价860元，不说提价的事，只是销售达到3万吨，基本就可以达到五粮液现在的业绩。38度国窖和28度国窖借着工艺优势东风，不但拓展了年轻人和女性的消费群体，同时也可以作为出口的有利武器。毕竟国际上40度低度酒才是主流。
特曲老字号和特曲60凭借口碑效应逐步扩大销售，特曲系列加起来已经有60亿的规模，特曲60还只今年在成都做线下推广，其余省份只做团购的前提下。一旦全国铺货，过百亿应该没得问题，喝了大家都说好。
头曲6年窖口碑也不错，黑盖和新二曲光瓶酒，次高端1952，窖龄30，60，90，高光系列，这些做有益的探索和补充吧。现在基数低，成了惊喜，败了无妨。
现在泸州老窖搞瓶储酒，真年份，所以有时新购买会发2021年和2022年老酒，不加价。2021年技改完成后，新增10万吨固态产能，全部用于低端酒生产。这里不牵涉高端的事情，但是老窖池替换出来可以生产高端。
六、关于老窖股价
现价的老窖一眼低估，不需要做任何数据测算，就像姚明和普通人一样明显。现在市场的资金是等待老窖财报业绩底的确认，不怕业绩差，就怕业绩好。按照以往的规律，股价会先于业绩一两个季度反转。
白酒的先行指标，现金流先于财务报表，市场价先于现金流，老酒价先于新酒价。白酒的价格体系也就是飞天的价格体系，所以我一直在关注今日酒价的波动趋势。
老窖基地市场经销商库存大致在2-3个月，现在有五码合一后，企业可以掌握消费者开瓶情况和经销商库存情况，根据经销商库存调整发货数量。前提消费者开瓶扫码领红包，每瓶都有一等奖1573元等。消费者领红包同时，各级经销商都有相应奖励。
老窖中秋国庆批发价稳定，有赖于国窖低基数销售，也有赖于去年二季度下手清理经销商动销，也借助于五码合一对销售一线的动态把握。我认为老窖作为追赶者，有机会时应该向上挑战，失败九百九十次，成功一次就够了。
易方达和招商都在老窖身上加码持有，已经表明基金的态度。基金持仓在一线白酒企业早就大踏步回撤，回到历史最低水平。全国基金十大持仓，白酒比例由14%降低到5%，这里大部分都是被动指数基金。这也意味着一旦业绩反转，主动基金回补会带来股价的大幅度上涨。