白酒乱炖

经济繁荣是非常态，不繁荣才是正常态。经济基础决定消费结构，这是比行业周期更高的维度。按照发达国家的发展轨迹，就是奢侈品退位，轻奢品上位，消费理性化，追求质价比。这个会对白酒现有消费格局带来冲击，价格绕着品质走，说得好不如喝得好。

白酒消费总量降低是事实，只不过降低的幅度有争论，按照国外的经验来看，会降低到一定程度企稳，转向啤酒现在格局。一线白酒最终收割市场，这就是要远离小企业的原因。

经济原因会改变白酒成长的高度，不会改变白酒生意本身的厚度。一线白酒现在都低估，买哪个都可以赚钱，企业本身的情况各有不同，应对危机策略也有差异。

茅台是站在行业金字塔尖企业，不需要拥抱年轻人，只需要收割其他企业。行业周期再危机，消费环境再差，经销商再赔钱，基本不影响企业财报业绩，最不用担心的企业。

五粮液业绩核心在普五，又要业绩好又要价格稳，这是一个悖论。想要业绩好就要放量，价格就要降低，想要价格稳就要控量，业绩自然就差。最大问题在于普五放量空间有限，意味着成长性有限，不影响低估本身。

老窖是手里牌最多的企业，全国化是一张，低度国窖是一张，低度国窖同时承接高端消费降级，国窖放量是一张，特曲和头曲，二曲铺开是一张。坐拥行业最优秀的管理层，国窖，特曲和头曲价盘控制的很好。普五降价会影响高度国窖销售，但可以通过其他手段弥补，来一次业绩大洗澡就完美了。用时间换空间，意味着近几年财报同比增长有限，别人业绩降低50%，回到原位就是增长100%。

汾酒最大的利好在于核心大单品价格带在中低端，受本轮经济周期影响较少。清香里面一个可以挑战的对手都没有。最大的问题在于全国化基本完成，单靠中低端坐不稳前三，清香本身工艺又限制了高端的推出，国际化和次高端可能是突破的机会。

洋河最大的利好就是便宜，所有的利空都在便宜下黯然失色。便宜是投机的理由，但不是投资的。洋河业绩下滑有行业周期的因素，也有全国市场被其他一线抢占的因素。今世缘是洋河的一面镜子，什么时候能摆平省内小弟，什么时候洋河东山再起。七彩云龙说我看好洋河但不买是假看好，其实答案很简单有更好的为啥买一般的。