不变应万变

在白酒三年不如泡泡玛特三天快活，快活完了要买单的，泡泡玛特三个月的跌幅快赶上茅台三年的。有些科技股也是同理，一切的涨跌最终回归到企业回报本身。

2025年的大牛市是结构性的，不是白酒不涨，而是过往赛道股表现都平庸。化债是这轮牛市的本质，让股市止涨下跌的不是散户的多空，而是大小非的减持。

我过往的投资收益是不错的，哪怕白酒跌了四年，一样吊打99%投资人。没这个底气，早就老老实实买指数基金了。之所以不显摆，是因为过去不等于未来。

有人说白酒要熬十年，熬多久并不重要，重要的是买前想清楚。白酒最好的结果是困境反转，重回成长，最差的结果业绩降档，成为红利，下蛋鸡价值同样高。

经销商历史库存早就解决，还记得五粮液领导年初说有的经销商零库存咩。现在之所以出问题，是人们更没钱了，消费需求继续下降，而企业维持原供应量。

白酒链接社交，反映经济状态。我对别人预测反转时间是不感冒的，影响经济变量太多，即使说对反转时间，股价又是另一回事，一路买下去，不变应万变。