$三利谱(SZ002876)$ 综合当前产业态势、供需关系和技术演进，未来三年TFT偏光片市场的景气度将呈现出 “温和复苏与结构性分化” 并存的复杂局面。它不会是一个简单的“上行”或“下行”周期，而是一个 “整合与升级” 为主导的阶段。

📊 未来三年景气度核心走势预测

以下时间轴清晰勾勒了未来三年市场演进的关键节点与驱动因素：

如上图所示，市场的演化路径将围绕 “产能消化” 与 “价值跃迁” 两条主线展开。接下来，我们深入解读构成这一趋势的底层逻辑。

🔍 核心驱动因素与关键变量

1. 需求侧：温和增长，结构升级

传统LCD基本盘：电视、显示器、笔记本电脑等市场已高度成熟，增长平稳。需求主要来自于尺寸大型化的趋势，单个电视所需的偏光片面积增加，形成“面积增长>数量增长”的支撑。

新兴应用增量：

车载显示：这是未来三年最具确定性的增长点。随着智能座舱普及，大屏、多屏、曲面屏、异形屏渗透率提升，对车规级（耐高温、高可靠性）偏光片的需求强劲。

OLED配套：智能手机领域OLED渗透率已高，但中尺寸IT产品（平板、笔记本）的OLED化刚刚起步，需要配套的圆形偏光片，技术壁垒和利润更高。

Micro LED/Mini LED背光：Mini LED背光LCD需要高性能偏光片来提升对比度，这为偏光片技术带来了升级需求。

2. 供给侧：产能出清，强者恒强

产能压力：如前所述，中国大陆厂商的产能持续投放，短期内会导致供需失衡，价格承压。2025-2026年将是产能压力最大的时期。

行业洗牌：在激烈的价格竞争和成本压力下，技术落后、规模小、客户结构差的二三线厂商将面临亏损，最终可能被收购或退出市场。市场份额将进一步向杉金光电、三利谱、恒美光电等头部企业集中。

3. 技术与企业竞争：分化加剧

成本决胜：在标准品领域，成本控制能力（原材料自给率、产线良率、规模化效应）是企业的生命线。

价值突围：能否在超薄型、高亮度、广视角、防眩光（尤其是针对车载和高端IT产品）等高端领域实现技术突破和稳定量产，将决定企业能否跳出价格战，享受溢价。

供应链安全：上游PVA膜、TAC膜等关键材料的国产化进程，是影响中国企业毛利率和供应链稳定的关键变量。谁能率先实现产业链协同或关键技术突破，谁就能在竞争中占据主动。

💎 总结与投资视角的景气度判断

整体景气度：中性偏谨慎。市场整体利润率难以回到过去的黄金时代，但也不会断崖式下滑。它将是一个结构性的市场。

主要风险：

产能过剩加剧：若企业扩产节奏失控，价格战将异常惨烈。

技术迭代放缓：如果新兴应用（如车载、OLED IT）发展不及预期，需求拉动效应会减弱。

原材料价格波动：上游化工原料价格受宏观环境影响大，会侵蚀中游利润。

核心机遇：

龙头集中：行业洗牌后，存活下来的头部企业将拥有更强的定价权和市场份额。

国产替代：在高端产品和上游材料领域，进口替代的空间依然巨大。

技术红利：绑定下游新兴应用趋势的公司，能穿越周期，享受高于行业平均的景气度。

总而言之，未来三年TFT偏光片市场的“景气”将不再普惠所有玩家，而是属于那些具备成本优势、技术壁垒和前瞻性布局的龙头企业。 对于投资者和行业观察者而言，关注点应从“行业β”转向“公司α”，紧密跟踪头部企业的产能利用率、产品结构升级和毛利率变化趋势。