盈利质量改善显著，产能释放与政策共振驱动成长
2025年上半年，海新能科实现营业总收入9.83亿元，同比下滑21.57%；归属于母公司所有者的净利润亏损3,538.14万元，同比收窄89.15%。
2025年第二季度，公司实现营业总收入7.42亿元，同比增长1.27%，单季度增速转正；归属于母公司所有者的净利润1,452.21万元，同比扭亏为盈，扭转单季度阶段性亏损。
事件点评：
盈利质量显著改善，业绩拐点逐步确立。2025年一季度公司回款成效突出，冲回了相应的信用减值损失，增加净利润6500余万元。2025年二季度，公司成功扭转单季度持续亏损的状态，营收实现正增长，业绩表现大幅改善。2025年上半年，公司毛利率、净利率较上年同期分别提升4.22pct、26.03pct，盈利质量显著改善，有望保持优化节奏。
山东三聚投产顺利，规模效应加速释放。报告期内，公司山东三聚年产20万吨生物柴油异构项目建成投产，将为公司新增16万吨/年的生物航煤产能，并完善实现从原料供应、生产加工到产品销售的全产业链协同。同时，山东三聚的高凝装置于6月出现最高月均负荷，能源成本显著降低。伴随其产能趋于稳定，有望倚靠规模效应进一步降低成本，增厚利润。
政策推动全球市场景气，出口扩张可期。在海外政策层面，欧洲《ReFuelEU》法案要求自2025年1月1日起在飞机燃油中强制添加生物航煤，比例将从2025年的2%逐步提升至2045年的42%；英国亦明确将生物航煤占比从2%提升至2040年的22%，自2025年正式实施。随着全球市场对生物航煤使用增加，行业景气度有望持续上行。公司出口营收占比超过50%，在海外市场具有较高知名度与客户储备，正积极申请“白名单”资质，若获批将能出口生物航煤产品，届时有望进一步放量海外业绩，改善业绩表现。
具备先发优势，有望受益应用渗透提速。公司系首批生物柴油推广应用试点企业，于2024年5月获批实施北京市海淀区及日照莒县生物柴油推广应用试点工作，具备较强的市场先发优势。2025年4月，公司首次向北京大兴机场供应可持续航空燃料，且已开始向中航油集团供应生物航煤。伴随国内政策支持及产业应用的不断推进，我国生物柴油市场将逐步拓展，带动需求增长。
催化净化业务稳健增长，核心优势持续夯实。2025年上半年，公司成功中标中国神华煤制油化工有限公司加氢稳定催化剂项目，订单金额超过六千万元，预计将于2025年底前完成交付，有望显著增厚公司业绩。该项目是我国煤制油化工产业的重要示范基地，中标项目既彰显公司的行业竞争力，也标志着其催化净化业务在煤制油领域的渗透进一步加深。报告期内，公司催化净化业务增长稳健，环保材料及化工产品业务贡献收入4.77亿元，同比增长2.18%。同时，公司持续进行配方优化、强化成本管控，并通过“容改需”等措施推动降本增效。2025H1，该业务毛利率同比提升8.54pct，实现量利齐增，有望持续夯实公司业绩核心增长点。
专利成果持续落地，研发实力支撑长期发展。2025年上半年，公司新获得2项发明专利、9项实用新型专利，保持研发落地节奏；截至报告期末累计获得555项发明专利、130项实用新型专利，研发实力强劲，核心专利持续落地，为公司优化产品结构、拓展下游应用领域提供有力支撑。伴随山东三聚生产情况趋稳，叠加生物柴油渗透率不断提升扩充的市场规模，公司有望倚靠产能、研发等优势实现稳定增长。